מאת: אסף קופפר

איראן מאיימת בנקמה על תקיפת מתקני הגרעין שלה – והשווקים בעולם מגיבים בחשש גובר. התקיפה האמריקאית שכללה 125 מטוסים, טילי טומהוק ופצצות חודרות בונקרים מדגם MOP – תקפה שלושה אתרים אסטרטגיים: פורדו, נתנז ואיספהאן. בעקבותיה, הצהירה טהראן כי תגיב בזמן, במקום ובאופן שתקבע, תוך רמזים ברורים לכך שמטרות אמריקאיות במזרח התיכון עלולות להיכנס לטווח הפגיעה. בעולם, גובר החשש ממלחמה אזורית שתשפיע דרמטית על הכלכלה הגלובלית.

השווקים הגיבו מיידית: מחירי הנפט זינקו כמעט ב-6% עם פתיחת המסחר באסיה, לפני שהתמתנו, ומחיר הברנט התייצב סביב 77.65 דולר לחבית. החוזים העתידיים בארה”ב ירדו קלות – סימן לכך שהמשקיעים שוקלים את האפשרות שהאיראנים יתקפו מטרות רגישות, כולל מעבר הנפט המרכזי – מיצרי הורמוז. המשך ההסלמה עלול להזרים לחץ אינפלציוני חזק דרך מחירי האנרגיה ולשנות את הציפיות למדיניות הפד’ ברבעון הקרוב.

המיצר מהווה עורק תחבורה לאחוז ניכר מייצוא הנפט הגלובלי. פרלמנט איראן קרא לסגירתו, מהלך שעלול להביא לשיבוש מסיבי באספקת נפט וגז לעולם. עם זאת, הסמכות לכך שמורה אך ורק למנהיג העליון חמינאי. מדינות כמו סין והודו, התלויות באספקת אנרגיה מהמפרץ, עשויות להפעיל לחץ כבד על טהראן להימנע מהסלמה. גם רוסיה, אף שהיא תומכת באיראן פוליטית, הבהירה שהסכם שיתוף הפעולה בין המדינות אינו כולל הגנה צבאית.

נכון לעכשיו, המשך התקיפות ההדדיות בין ישראל לאיראן נמשך, אך תגובה ישירה של איראן כלפי ארה”ב טרם הגיעה. טראמפ הבהיר כי תגובה איראנית תיענה ב”עוצמה רבה אף יותר” והעלה אפשרות של שינוי משטר בטהראן – אמירה שמגבירה את הסיכון להסלמה כוללת. ניתוחים מהשטח מראים כי מתקני הגרעין פורדו ונתנז ספגו פגיעות חמורות, אך סוכנות האנרגיה האטומית טרם אישרה את היקף הנזק או מיקום האורניום המועשר.

עבור שוק ההון, המשמעות המיידית היא חזרה לנרטיב של “סיכון גיאופוליטי” שדוחף את המשקיעים לאפיקים בטוחים יותר. אגרות חוב ממשלתיות ארוכות טווח מתחזקות, מדדי הפחד כמו VIX מזנקים, ומניות מתחום האנרגיה, הביטחוני והתחבורה הימית מושכות עניין. שתי סופרטנקריות כבר עשו סיבוב פרסה בדרכן למיצרי הורמוז, והאזהרות לבעלי אוניות – במיוחד מיוון – מתרבות.

על אף העוצמה האמריקאית, איראן שומרת לעצמה קלפים אפשריים: פרובוקציה בים, מתקפה סייבר רחבת היקף, או מתקפה על בסיסים אמריקאיים באזור. כל אחת מהאפשרויות האלו בעלת אופי הסיכון שונה. בתרחיש של תקיפה על מתקן גז טבעי או אוניית מטען אמריקאית – ההשפעה על שוק האנרגיה והמניות תהיה מיידית וחריפה. במיוחד, כאשר הציפייה להפחתות ריבית בארה”ב ברקע כבר נסוגה.

מלבד ארה”ב וישראל, שווקים אחרים – באירופה, אסיה והמזרח התיכון – נערכים להשלכות כלכליות. מדינות אירופה בוחנות מחדש את תלותן באספקת אנרגיה מהמפרץ, בעוד סין מאותתת שהיא לא תסבול שיבושים שיפגעו בה. במקביל, בשוק המט”ח, הדולר והיין היפני מתחזקים, ואילו מטבעות שווקים מתעוררים נחלשים – במיוחד מדינות המייבאות אנרגיה כמו הודו וטורקיה.

המצב הכלכלי העולמי, שגם כך רגיש עקב מתחים בסחר הבינלאומי, מיתון באירופה ותהליך התאוששות לא אחיד בסין – עלול להידרדר במהירות במקרה של מלחמה אזורית. והדאגה היא משילוב בין זעזועי מחירים, אי-ודאות פוליטית, והפסקה אפשרית של סחר ימי במפרץ. כל אלה עשויים ליצור גלי הלם חדשים בשוקי האג”ח, המניות והסחורות. הסוחרים כבר נערכים ל”תרחיש קצה”, שבו איראן פוגעת באינטרסים אמריקאיים – וארה”ב מגיבה בעוצמה צבאית מלאה.

מנקודת מבט שוקית, ההבנה היא שכל עוד איראן תגיב דרך ערוצים מוגבלים – כמו המשך תקיפות בישראל או הצהרות לוחמניות – הנזק הכלכלי יישאר בשליטה. אך אם ייסגרו נתיבי נפט, או שיתקבל אישור למהלך רחב של תקיפה על בסיסים אמריקאיים – ייתכן שינוי חד בסנטימנט. זו סיטואציה רגישה, שבה כל טיל נוסף עלול להזיז מיליארדים. השווקים על קצה החרב, והזירה הגיאופוליטית – שוב בלב שוק ההון העולמי.

מקורות:

בלומברג