תשואות מדדים מובילים- תמונת מצב

מניה במוקד: טסלה

טסלה (TSLA), יצרנית הרכב החשמלי האמריקאית שהוקמה על ידי אילון מאסק בשנת 2003, הפכה לאחת החברות הבולטות והמשפיעות בשוק הרכב העולמי. החברה מייצרת ומשווקת כלי רכב חשמליים, מערכות אגירת אנרגיה, פאנלים סולאריים ופתרונות תוכנה מתקדמים לרכב, בהם מערכת ה-Full Self Driving (או FSD). טסלה מפעילה מפעלים בארה״ב, סין וגרמניה, ובשנים האחרונות מתמקדת בהרחבת קיבולת הייצור, הורדת עלויות והכנסת דגמים חדשים כמו Cybertruck ומערכת הרובוטקסי הצפויה.

ברבעון הראשון של 2025 החברה התמודדה עם ירידה בהיקף הייצור והמסירות. טסלה ייצרה כ-362 אלף רכבים בלבד – ירידה של 16% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד – ומסרה 336,681 רכבים, ירידה של 13%. אלו הנתונים הרבעוניים החלשים ביותר בשלוש השנים האחרונות, ונראה כי קצב הצמיחה של החברה הואט באופן מהותי, בין היתר בשל ירידה בביקושים הגלובליים לרכבים חשמליים ועלייה בתחרות מצד יצרניות רכב מסורתיות וחברות חדשות בתחום.

לצד הירידה במסירות, שולי הרווח בתעשיית הרכב ממשיכים להוות מוקד עניין. טסלה הצליחה בשנה החולפת להוריד את עלות הייצור הממוצעת לרכב מיותר מ-38,000 דולר לפחות מ-35,000 דולר, אך לפי ההערכות שולי הרווח ברבעון האחרון נמצאים ברמות שפל של מספר שנים. החברה נקטה שורת צעדי התייעלות וצמצום הוצאות כדי להתמודד עם סביבת המחירים התחרותית, ובדוח הקרוב תיבחן האם מגמה זו הצליחה להתמתן.

במקביל לקשיים בתחום הרכב, מגזר האנרגיה של טסלה ממשיך להציג צמיחה חזקה ומהווה כיום כ-10% מהכנסות החברה. מגזר זה, הכולל אגירת אנרגיה ומכירת פאנלים סולאריים, צמח ב-67% בשנת 2024, ונחשב לחלק הרווחי ביותר בפעילות החברה. ברקע לכך עומדים ביקושים מוגברים לפתרונות אנרגיה מתחדשת ברחבי העולם. בנוסף, שוק ההון עוקב מקרוב אחר ההתפתחויות בפרויקט הרובוטקסי של טסלה, הצפוי לצאת לפועל ביוני באוסטין, טקסס, ועתיד לכלול דגם חדש בשם Cybercab.

סביבת המאקרו גם היא אינה פשוטה. עליית המכסים שמוביל ממשל טראמפ, ובעיקר ההטלה של מכס של 145% על רכיבים מתוצרת סין, פגעה בהספקת החלקים לדגמים כמו ה-Semi וה-Cybercab. לפי דיווחים, החברה נאלצה להשהות משלוחים מסין עבור אותם דגמים, מה שעלול להשפיע על לוחות הזמנים לפיתוח והשקה. לצד זאת, המניה איבדה כ-38% מתחילת השנה ונמנית בין הגרועות במדד S&P 500, בין היתר בשל מחלוקות ציבוריות סביב מעורבותו הפוליטית של מאסק.

טסלה צפויה לפרסם את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון של 2025 ביום שלישי הקרוב לאחר סיום המסחר. הדו"ח הקרוב צפוי לשקף את ההשפעה של הירידה במסירות, הלחצים על הרווחיות, השפעת המכסים ותרומת מגזר האנרגיה לצמיחה.

סיכום שבועי אירופה

מניית הבנק הבריטי HSBC הולדינגס (HSBC), הנסחרת לפי שווי של 185.5 מיליארד דולר, עלתה ב-5.2% בשבוע החולף לאחר שהבנק הודיע על רכישה עצמית וביטול של מעל 167 מיליון מניות רגילות בהיקף של כ-1.86 מיליארד דולר – מהלך שנועד לייעל את מבנה ההון ולחזק את הרווח למניה. בנוסף, HSBC פועל להרחיב את פעילותו לשוק האשראי הפרטי באמצעות מגעים לשיתופי פעולה עם גופים בתחום, במטרה לגוון את תחומי הפעילות ולנצל את צמיחת התחום. שני המהלכים התקבלו בחיוב בשוק מה שהוביל לעליות חדות במניית הבנק.

• ביום חמישי פורסם בגרמניה מדד המחירים ליצרן לחודש מרץ, שהצביע על ירידה שנתית של 0.2%, בניגוד לצפי לעלייה של 0.4%, ולעומת עלייה של 0.5% בחודש הקודם. הנתון מצביע על התמתנות בלחצי המחירים ברמת היצרן, מה שעשוי להשפיע על האינפלציה לצרכן בטווח הקרוב. הירידה במדד עשויה לשקף חולשה בביקושים או ירידה במחירי חומרי הגלם. תוצאה זו עשויה להשפיע על מדיניות הבנק המרכזי האירופי, במיוחד בהקשר של החלטות ריבית עתידיות.​

• ביום רביעי פורסם בבריטניה מדד המחירים לצרכןלחודש מרץ, שהצביע על עלייה שנתית של 2.6% – ירידה מהנתון הקודם של 2.8% ולראשונה מתחת לצפי שעמד על 2.7%. הירידה נובעת בעיקר מירידת מחירי הדלק והאטה בעליות במחירי הפנאי והתרבות. למרות ההתמתנות, האינפלציה נותרת מעל יעד ה-2% של הבנק המרכזי, אך הנתון עשוי לחזק את הסיכוי להפחתת ריבית בהחלטה הקרובה במאי. עם זאת, התחזיות עלולות להצביע על עלייה אפשרית באינפלציה באפריל, בשל עליות צפויות במחירי האנרגיה והמסים.​

• ביום רביעי פורסם בגוש האירו מדד המחירים לצרכן לחודש מרץ, שהצביע על עלייה שנתית של 2.2%, בהתאם לציפיות ולנתון הקודם שעמד על 2.3%. הירידה הקלה בקצב האינפלציה מצביעה על המשך מגמת ההתקררות של לחצי המחירים, מה שעשוי לחזק את ההערכות בשוק להורדת ריבית אפשרית על ידי הבנק המרכזי האירופי בפגישה הקרובה. עם זאת, מדיניות הסחר האגרסיבית של ממשל טראמפ, הכוללת הטלת מכסים על רכבים מיובאים ממדינות האיחוד האירופי, עלולות להצית מחדש לחצים אינפלציוניים ולסבך את תוכניות ההקלה המוניטרית של הבנק המרכזי.​

תמונת מצב - אסיה

• מניית טויוטה (TM), ענקית הרכב היפנית הנסחרת לפי שווי של 230 מיליארד דולר, עלתה ב-4.1% בשבוע החולף בעקבות דבריו של הנשיא טראמפ על אפשרות להשהות את מכסי היבוא על רכבים. ההכרזה הפתיעה את השוק והובילה לזינוק חד במניות יצרניות רכב אסיאתיות, ביניהן טויוטה, שמתמודדת עם חשיפה משמעותית לשרשראות אספקה גלובליות. טראמפ ציין כי יצרנים זקוקים ל"זמן התאמה", מה שפורש על ידי המשקיעים כאיתות חיובי והעניק לטויוטה מרחב תמרון לפני החלת צעדי המכסיים החדשים שעלולים לפגוע ברווחיותה.

• ביום שישי פורסם ביפן מדד המחירים לצרכן לחודש מרץ, שהצביע על עלייה שנתית של 3.6%, מעט מתחת לנתון הקודם שעמד על 3.7%. הירידה הקלה בקצב האינפלציה עשויה להעיד על תחילתה של התמתנות לחצי המחירים, אך עדיין מדובר ברמות גבוהות יחסית ליעד האינפלציה של הבנק המרכזי. הנתון עשוי להשפיע על המדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי של יפן, במיוחד לאור הציפיות להתאמות בריבית. המשך מגמת ההתמתנות באינפלציה עשוי לתמוך ביציבות המחירים ובחיזוק הין היפני בטווח הבינוני.​

• ביום רביעי פורסם בסין נתון התמ"ג השנתי לרבעון הראשון של 2025, שהצביע על צמיחה של 5.4%תו לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הנתון תאם את הציפיות המוקדמות, אך נותר ללא שינוי מהנתון הקודם. הצמיחה נתמכה בעיקר בעלייה ביצוא ובצריכה הפרטית, אך לא משקפת עדיין את ההשפעה המלאה של המכסים החדשים שהטיל ממשל טראמפ על מוצרים סיניים. המשך מגמת הצמיחה תלוי ביכולת סין להתמודד עם אתגרי הסחר והביקושים הגלובליים.​​

• ביום חמישי פורסם באוסטרליה נתון השינוי במספר המועסקים לחודש מרץ, שהצביע על תוספת של 32.2 אלף משרות, נתון נמוך מהצפי שעמד על 39.8 אלף, אך משקף התאוששות משמעותית לעומת הנתון הקודם, שהצביע על ירידה של 57.5 אלף משרות. הנתון הנוכחי מצביע על שיפור בשוק העבודה האוסטרלי, אך הפער מהתחזיות עשוי להעיד על האטה מסוימת בקצב הגיוס. המשך המגמה החיובית עשוי לתמוך ביציבות הכלכלית של אוסטרליה, אך יש לעקוב אחר נתונים נוספים להערכת מגמות עתידיות.​