האם ג'נסן הואנג חשף את מניית הטריליון דולר הבאה?

מאת: אסף קופפר

שוק השבבים חווה השבוע עוד רגע נדיר של התלהבות, כאשר מניית מארוול טכנולוג'י (MRVL) זינקה בכ-25% ביום מסחר אחד לאחר שמנכ"ל אנבידיה (NVDA), ג'נסן הואנג, הצהיר בכנס Computex כי לדעתו מדובר ב"חברת הטריליון דולר הבאה". האמירה הזו הגיעה בזמן שבו שווי השוק של מארוול מתקרב ל-240 מיליארד דולר, מה שמרמז כי הואנג למעשה מעריך שהחברה יכולה לזנק בעוד יותר מ-300% בשנים הקרובות. עבור המשקיעים מדובר בהצהרה יוצאת דופן, במיוחד כאשר היא מגיעה מהאדם שזיהה מוקדם את מהפכת ה-AI והוביל את אנבידיה לשווי של טריליוני דולרים.

הסיבה לכך נעוצה בשינוי שמתרחש כיום בעולם הבינה המלאכותית. בשנים הראשונות של מהפכת ה-AI רוב תשומת הלב הופנתה למעבדים הגרפיים של אנבידיה, אך ככל שמרכזי הנתונים הופכים גדולים ומורכבים יותר, גובר הצורך בשבבים מותאמים אישית ובטכנולוגיות תקשורת מתקדמות שמחברות בין אלפי מעבדים. כאן נכנסת מארוול לתמונה. החברה מספקת רכיבי קישוריות, פתרונות רשת ושבבים מותאמים אישית שנחשבים קריטיים להפעלת מערכות AI בקנה מידה עצום.

האמון של אנבידיה במארוול אינו מסתכם רק במילים. מוקדם יותר השנה השקיעה אנבידיה כ-2 מיליארד דולר במארוול במסגרת שיתוף פעולה אסטרטגי. המטרה היא לאפשר ללקוחות לבנות שבבי AI מותאמים אישית שיפעלו לצד מערכות התקשורת והחיבור של אנבידיה. למעשה, ככל שחברות הענן יפתחו יותר שבבים משלהן, הן עדיין יזדקקו לפתרונות החיבור של מארוול כדי לאפשר לאלפי שבבים לעבוד יחד בצורה יעילה. זהו אחד התחומים הצומחים ביותר כיום בתעשיית השבבים.

אבל מארוול אינה היחידה שנהנית מהמרוץ. במקביל, מניית ברודקום (AVGO) עולה בכ-4.5% בעקבות דיווחים כי אלפאבית (GOOGL) מתכננת גיוס הון ענק של כ-80 מיליארד דולר לטובת הרחבת תשתיות הבינה המלאכותית שלה. עבור המשקיעים מדובר בבשורה משמעותית במיוחד משום שברודקום היא השותפה המרכזית של גוגל בפיתוח שבבי ה-TPU המותאמים אישית שלה, הסוג המרכזי של שבבים שבו משתמשת גוגל לאימון והרצת מודלי AI.

כל דולר חדש שגוגל משקיעה במרכזי נתונים ובחומרת AI עשוי לייצר ביקושים נוספים לברודקום. למעשה, בעוד שמשקיעים רבים התמקדו בשאלת הדילול שיגרם לבעלי המניות של גוגל בעקבות הגיוס, וול סטריט הסתכלה דווקא על ההשלכות עבור שרשרת האספקה. אם גוגל אכן תשקיע עשרות מיליארדי דולרים נוספים בתשתיות AI, ברודקום צפויה להיות אחת הנהנות הגדולות ביותר מהמהלך. לכן לא מפתיע שהמניה מגיבה בעליות חדות עוד לפני פרסום הדו"ח הרבעוני שלה, שצפוי להתפרסם מחר לאחר סגירת המסחר.

המספרים ממחישים את גודל המגמה. ברודקום כבר דיווחה ברבעון האחרון על הכנסות AI של 8.4 מיליארד דולר – זינוק של יותר מ-100% לעומת השנה הקודמת. הנהלת החברה אף צופה הכנסות AI של 10.7 מיליארד דולר ברבעון הנוכחי בלבד. מנכ"ל החברה, הוק טאן, כבר הציב יעד שאפתני במיוחד של יותר מ-100 מיליארד דולר הכנסות AI בשנים הקרובות, יעד שנראה לפני זמן קצר כמעט בלתי אפשרי.

מבחינת המשקיעים, הסיפור של מארוול וברודקום מייצג את השלב הבא במהפכת ה-AI. אם אנבידיה הייתה המרוויחה הגדולה של שלב בניית המודלים, הרי שכעת מתפתח מרוץ חדש סביב התשתיות שמאפשרות להפעיל אותם. ענקיות הענן כמו גוגל, מטא (META), מיקרוסופט (MSFT) ואמזון (AMZN) צפויות להשקיע יחד מאות מיליארדי דולרים במרכזי נתונים חדשים, וכל השקעה כזו מייצרת ביקוש לשבבים, לרשתות תקשורת ולפתרונות קישוריות.

זו גם הסיבה לכך שהשוק מעניק כיום פרמיה גבוהה יותר לחברות כמו מארוול וברודקום. המשקיעים כבר לא רואים בהן רק יצרניות שבבים, אלא חברות תשתית שמאפשרות את כל מהפכת הבינה המלאכותית. כאשר ג'נסן הואנג מדבר על שווי של טריליון דולר למארוול, הוא למעשה מהמר שהחברה תהפוך לחלק בלתי נפרד מהבסיס שעליו תיבנה תעשיית ה-AI בעשור הקרוב.

הדו"ח של ברודקום מחר עשוי להפוך לנקודת מבחן חשובה לכל הסקטור. אם החברה תאשר שהביקושים מצד גוגל ולקוחות הענן ממשיכים להאיץ, היא עשויה לחזק עוד יותר את התזה שלפיה שוק השבבים המותאמים אישית נמצא רק בתחילת הדרך. במקביל, הזינוק במארוול מראה עד כמה המשקיעים מוכנים כיום לתמחר צמיחה עתידית כאשר היא נתמכת הן על ידי הביקושים האדירים ל-AI והן על ידי אחד הקולות המשפיעים ביותר בתעשייה – ג'נסן הואנג.

מקורות:

רוייטרס

יאהו פייננס