וול סטריט נדהמת: אנבידיה חושפת צבר הזמנות ענק – והמשקיעים מזנקים חזרה לשוק
מאת: אסף קופפר
אנבידיה (NVDA) ממשיכה להכתיב את קצב עולם הבינה המלאכותית, והדו"ח האחרון שלה למחצית הרביעית של 2025 מספק הפתעה חיובית בשוק שהתמלא ספקות לגבי בועה אפשרית בענף. החברה הציגה תחזית רבעונית חזקה במיוחד, עם צפי להכנסות של כ־65 מיליארד דולר ברבעון ינואר – גבוה בכ־3 מיליארד מהערכות האנליסטים. נתון זה מגיע בתקופה שבה רבים תהו האם הביקוש לציוד AI מתקדם מתחיל להתקרר, אך אנבידיה מבהירה: הביקוש לא רק שלא נחלש, הוא מואץ.
התחזית מעידה כי "מחזור ההכנסות הענקי" של חצי טריליון הדולר, שעליו דיברה החברה בשבועות האחרונים, עשוי להיות רק בסיס לתחזית גבוהה יותר. מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, דחה בישיבת האנליסטים את החשש מהתפתחות בועה בענף ה-AI, והבהיר כי החברה רואה התרחבות ממשית בשימושים המעשיים, בשווקים חדשים ובהבשלת תעשיית המודלים הגדולים. לדבריו, "אנחנו רואים משהו שונה לחלוטין ממה שמכנים 'בועה'. הביקוש אמיתי, עמוק ומתרחב בקצב יוצא דופן".
שוק ההון הגיב מיד, ומניית אנבידיה (NVDA) זינקה בכ־5% במסחר המוקדם. חברות AI נוספות – בהן קורוויב (CRWV), נביוס (NBIU) – נהנו גם הן מהאופטימיות. ספקיות ציוד מרכזיות כמו טאיוואן סמיקונדקטור (TSM) וטוקיו אלקטרון (TOELY) הציגו עליות חדות במדדי אסיה. עבור רבות מהחברות בענף, אנבידיה משמשת מדד האמת הברור ביותר לבריאות שוק הבינה המלאכותית.
בדו"ח לרבעון השלישי, אנבידיה הציגה הכנסות של 57 מיליארד דולר – זינוק של 62% משנה לשנה – כאשר תחום הדאטה סנטר המשיך להיות מנוע הצמיחה המרכזי עם הכנסות של 51.2 מיליארד דולר. תחום הגיימינג נותר יציב עם הכנסות של 4.3 מיליארד דולר. הנתונים מצביעים על כך שאנבידיה כמעט הכפילה בתוך שלוש שנים את ההכנסות השנתיות שלה, ובקרוב עשויה להציג רווח נקי הגבוה מסך ההכנסות השנתיות של יריבות ותיקות כמו אינטל (INTC) ו-AMD.
עם זאת, לא הכול ורוד. מגבלות היצוא של ממשל ארה"ב על שבבים מתקדמים לסין הובילו לכך שאנבידיה אינה צופה שום תרומה מהשוק הסיני ברבעונים הקרובים. הואנג ציין כי החברה הייתה שמחה לשוב ולמכור לסין, אך כרגע התחזית היא "אפס". אמנם מדובר בסיכון, אך השוק ברובו מעריך שהצמיחה הגלובלית מחפה על החסר.
סוגיה נוספת שעלתה היא מבנה העסקאות הענקיות של אנבידיה מול שותפות כמו OpenAI ואנתרופיק . העסקאות כוללות לא רק מכירת חומרה אלא גם השקעות הוניות הדדיות, מה שעורר ביקורת לגבי "ביקוש מלאכותי". הואנג דחה זאת וטען כי מדובר במערכת יחסים עסקית ארוכת טווח שתניב לאנבידיה תשואה גבוהה ותעמיק את חדירתה בענף.
בתוך כך, אנבידיה מדווחת כי לקוחות רבים דווקא חוזרים אליה לאחר שניסו אלטרנטיבות כמו AMD, ברודקום (AVGO) וקוואלקום (QCOM). לדבריו, מורכבות מערכות ה-AI – מהשבב, דרך תקשורת הרשת ועד התוכנה – מעניקה לאנבידיה יתרון מובהק בזכות CUDA ותשתיות תוכנה הממשיכות לפעול גם על שבבים ותיקים כמו A100.
לסיכום, התחזיות החדשות של אנבידיה מדגישות מציאות ברורה: שוק ה-AI עדיין נמצא בראשית דרכו, והביקוש לשבבים מאיצים לא רק שאינו נחלש – הוא מתרחב בקצב מסחרר. אנבידיה, שמחזיקה בלמעלה מ־90% משוק המאיצים, ממשיכה לבסס את מעמדה כספקית קריטית לתעשייה כולה, ורבים בשוק רואים בתחזית הנוכחית אישור נוסף לכך שהמהפכה הטכנולוגית רק החלה.
מקורות:
בלומברג
הכותב משמש כעובד בחברת אינטראקטיב שירותי בורסה בע”מ (להלן: “החברה”). כל האמור והמוצג בכתבה זו ניתן באופן כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או המלצה כלשהי למסחר בשוק ההון המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם וכן אינו מהווה הצעה לרכישת ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים מכל סוג, מדדים וכיו”ב. כמו כן, המידע המוצג בכתבה לעיל אינו מהווה תמריץ ו/או המלצה ו/או ייעוץ לפעול בדרך כלשהי בשוק ההון. על כן, אין לפרש דבר באמור בכתבה כהמלצה או ייעוץ לביצוע רכישה או מכירה של כל נייר ערך או נכס פיננסי המוצג בה. הנתונים המוצגים בכתבה אינם מהווים ערובה או מדד כלשהו לתוצאות ותשואות עתידיות. הניתוח שבוצע לעיל הינו רק על בסיס מידע פומבי ציבורי וללא שיח עם החברות המוזכרות. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. פעילות בשוק ההון דורשת ידע, הבנת סיכונים ומיומנות. כל העושה במידע הנ”ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכותב מחזיק בחלק מניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסיים המוזכרים לעיל.
לשיחה עם נציג
לשיחה עם נציג