הימור של מיליארד דולר: מייקל בארי נגד פלנטיר ואנבידיה – האם בועת ה-AI עומדת להתפוצץ?

מאת: אסף קופפר

המשקיע המפורסם מייקל בארי, האיש שהפך לסמל בעקבות נבואתו המדויקת במשבר הסאב-פריים של 2008, שוב מסעיר את וול סטריט. לפי דיווחים מעודכנים, קרן ההשקעות שלו Scion Asset Management ביצעה הימור עצום נגד חברות הבינה המלאכותית פלנטיר (PLTR) ואנבידיה (NVDA) – עם רכישת חמש מיליון אופציות פוט על פלנטיר ועוד מיליון על אנבידיה. מדובר בפוזיציה ששוויה הכולל נאמד בכמיליארד דולר, והיא מציבה את בארי כקול בולט נגד ה"בועה" המתפתחת סביב תחום ה-AI.

לפי הנתונים שנחשפו ב-Whale Wisdom, הפוזיציה נגד פלנטיר מוערכת בכ-912 מיליון דולר, בעוד ההימור נגד אנבידיה עומד על כ-186 מיליון דולר. הצעד של בארי מגיע אחרי רצף עליות חד במניות הבינה המלאכותית – פלנטיר זינקה בכ-170% מתחילת השנה, ואנבידיה הוסיפה מעל 50% לשוויה. כעת, עם גישה ביקורתית כלפי התמחור המנופח של התחום, בארי מציב סימן שאלה על היציבות של השוק שמונע מאופטימיות יתר.

בפוסט שפרסם ברשת X (לשעבר טוויטר), בארי שיתף גרף שמשווה בין קצב הצמיחה של תחום הענן בחברות כמו אלפאבית (GOOGL), אמזון (AMZN) ומיקרוסופט (MSFT) בשנים 2018–2022 לבין התקופה הנוכחית, בצירוף הכיתוב: "אלו לא הגרפים שאתם מחפשים" – רמז מתוחכם ל"מלחמת הכוכבים" ולתחושת הדה-ז'ה-וו שהוא מזהה בשוק. גרף נוסף שפרסם המחיש את הקשרים המורכבים בין עסקאות ה-AI של אנבידיה, OpenAI וענקיות כמו אורקל (ORCL), תוך הדגשה כי רמות ההשקעה הנוכחיות מזכירות את ימי בועת הדוט.קום של שנת 2000.

התגובות לא איחרו להגיע. מנכ"ל פלנטיר, אלכס קארפ, תקף בחריפות את בארי בראיון ל-CNBC, כינה אותו "מטורף לגמרי" ואמר כי מי שעושה שורט על מניות של פלנטיר ואנבידיה למעשה מהמר נגד העתיד. לדבריו, "שתי החברות האלה עושות את כל הכסף, והרעיון לשים שורט על אנבידיה שמובילה בתחום השבבים ל-AI ופלנטיר שמתמיעה פתרונות AI בארגונים הוא פשוט מטורף". קארפ טען כי מדובר למעשה בהימור נגד תחום הבינה המלאכותית כולו, והוסיף כי הוא מצפה לראות את השוק מעניש את הספקנים כשהמניות ימשיכו לצמוח.

אולם לא כולם מסכימים עם קארפ. בשוק גוברת התחושה שבועת ה-AI עלולה להגיע לנקודת רוויה, במיוחד לאחר רצף עליות חד וחוסר הלימה בין תמחור המניות לביצועים הכלכליים בפועל. אנבידיה אמנם מובילה את מהפכת השבבים עם קצב מכירות שובר שיאים וצבר הזמנות של כ-500 מיליארד דולר, אך משקיעים רבים מזהירים כי אפילו הצמיחה הזו אינה מצדיקה שווי של יותר מ-5 טריליון דולר. פלנטיר, לעומתה, מציגה מודל עסקי מבוסס חוזים ממשלתיים ומסחריים, אך מתקשה לשמור על שיעורי רווחיות גבוהים לאורך זמן.

מעבר לפוזיציות נגד מניות הטכנולוגיה, בארי ביצע גם מהלכים הפוכים במגזרים אחרים. הדוחות האחרונים חושפים כי רכש 2.5 מיליון אופציות קול על הליברטון (HAL) ו-6 מיליון על פייזר (PFE), מה שעשוי לרמז על אמון מחודש בענפי האנרגיה והבריאות. בנוסף, הוא הגדיל אחזקות במניות כמו לולולמון (LULU) ו-SLM, ופתח פוזיציות חדשות במולינה הלת'קר (MOH), מהלך שנתפס כהסטת הון ממניות צמיחה ספקולטיביות אל מניות ערך מבוססות.

ההימור של בארי מגיע ברקע שוק רותח שבו מניות הבינה המלאכותית משכו מיליארדים של דולרים ממשקיעים מוסדיים ופרטיים. בעיני בארי, ההתנהגות הזו מזכירה את התנהגות השוק לפני קריסת בועת הדוט.קום. הוא אף פרסם בשבוע שעבר פוסט נוסף שבו כתב: "לפעמים אנחנו רואים בועות. לפעמים יש מה לעשות. לפעמים המהלך הנכון היחיד הוא פשוט לא לשחק" – הצהרה שמסכמת את גישתו הזהירה כלפי שוק שנראה לו מנותק מהמציאות.

מנגד, תומכי החברות טוענים כי העולם נמצא בעיצומה של מהפכה טכנולוגית אמיתית, ושערכן של חברות כמו פלנטיר ואנבידיה מבוסס על שינוי מבני בשוק – כזה שימשיך להזרים ביקוש עולמי למחשוב ענן, שבבים חכמים ופתרונות AI מתקדמים. עם זאת, גם המשקיעים האופטימיים ביותר מודים כי התנודתיות תישאר גבוהה וכי כל דוח, עסקה או הצהרה עלולים להטות את הכף.

בסיכומו של דבר, הצעד של מייקל בארי מדגיש את הקרע המעמיק בין הספקנים למאמינים בגל ה-AI. ייתכן שבדומה לשנת 2008, הוא שוב מזהה מה שאחרים מתעלמים ממנו – אך ייתכן גם שהוא טועה הפעם, והחברות שעליהן הוא מהמר נגד ימשיכו לשבור שיאים. בשוק שבו רגשות ואמוציות מתערבבים עם חדשנות והזדמנות, רק הזמן יכריע האם בארי שוב יהיה ה"Big Short" של העשור – או הפעם, דווקא זה שטעה בענק.

מקורות:

CNBC