תשואות מדדים מובילים- תמונת מצב

מניה במוקד: פדקס

פדקס (FDX), אחת מחברות השילוח והלוגיסטיקה הגדולות בעולם, נוסדה בשנת 1971 ומרכזה בממפיס, טנסי, ארה”ב. החברה מפעילה צי מטוסים ומשאיות מהגדולים בענף, ומספקת שירותי שילוח בינלאומיים, מסחר אלקטרוני ולוגיסטיקה לארגונים ועסקים ביותר מ־200 מדינות. פדקס פועלת באמצעות חטיבות שונות – FedEx Express למשלוחים אוויריים מהירים, FedEx Ground למשלוחים יבשתיים ו־FedEx Freight להובלות מטענים. מודל הפעילות המשולב מאפשר לה להציע פתרונות “דלת לדלת” בזמן קצר, מה שממצב אותה כחברה קריטית בשרשראות האספקה הגלובליות.

ברבעון הקודם של 2025 רשמה פדקס הכנסות של 22.2 מיליארד דולר ורווח נקי למניה של 6.07 דולר, גבוה מהצפי שעמד על 5.98 דולר. שיעור הרווחיות הנקי עמד על 4.65% והחזר על ההון על 16.3%. אף שהחברה הציגה תוצאות טובות מהתחזיות, מניית פדקס המשיכה להפגין תנודתיות בשל חששות סביב האטה בענף השילוח, עלויות דלק ותחרות עזה מצד שחקניות כמו UPS ו־DHL. למרות זאת, החברה שומרת על יציבות פיננסית עם יחס חוב להון נמוך יחסית ומדיניות דיבידנד עקבית.

האסטרטגיה הנוכחית של פדקס מתמקדת בייעול תפעולי והרחבת שירותים בענף המסחר האלקטרוני, שמהווה מנוע צמיחה מרכזי. החברה משקיעה במרכזי מיון מתקדמים, דיגיטציה של מערכות ניהול המשלוחים ופתרונות ברי־קיימא לצמצום פליטות פחמן. בנוסף, היא מגבירה שיתופי פעולה עם פלטפורמות סחר דיגיטלי כמו אמזון (AMZN) ושירותי קמעונאות גדולים בארה”ב, במטרה לשמר מובילות בשוק הצפוף. שילוב בין חדשנות תפעולית ליתרון תחרותי ברשת הגלובלית שלה עשוי לחזק את מעמד החברה כעוגן בתחום השילוח.

מניית פדקס נסחרת כיום סביב 229 דולר, עלייה של כ־18% מתחילת השנה, אך עדיין רחוקה משיא של 308 דולר שנרשם במהלך 12 החודשים האחרונים. השוק שם דגש על תזרים המזומנים היציב של החברה, שמהווה מדד חשוב ליכולת החברה להמשיך להשקיע בציוד, תשתיות ודיבידנדים. במקביל, מכפיל הרווח של 13.6 מציב אותה ברמת תמחור מתונה יחסית לשוק, מה שעשוי להעיד על שילוב בין פוטנציאל צמיחה וחשש מסיכונים כלכליים גלובליים.

פדקס צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון הראשון של 2025 ביום חמישי, 18 בספטמבר, לאחר סיום המסחר. הדו”ח יתמקד בהכנסות משירותי השילוח, בשולי הרווח לאור מחירי הדלק המשתנים, וביכולת החברה להמשיך להציג יציבות תפעולית בסביבה כלכלית מאתגרת. המשקיעים יעקבו מקרוב כדי להבין האם פדקס מצליחה להוכיח עמידות מול תחרות גוברת ושינויים גלובליים בסחר, ובכך לשמר את מעמדה כחברת שילוח בינלאומית מהמובילות בעולם.

סיכום שבועי אירופה

מניית ארם הולדינגס (ARM), מעצבת השבבים הבריטית הנסחרת לפי שווי של 159.6 מיליארד דולר, עלתה בשבוע החולף ב־9% לאחר שהחברה חשפה את הדור הבא של מעבדי ה־C1 וה־G1, לצד פלטפורמת ה־Lumex CSS החדשה, המיועדים להטמעת בינה מלאכותית ומעקב קרניים (Ray Tracing) במכשירי מובייל ומחשבים. ההכרזה הדגישה שיפור של עד פי 5 בביצועי AI, יעילות אנרגטית גבוהה יותר ותמיכה טכנולוגית שתאפשר ליצרנים כמו אפל, סמסונג וגוגל להאיץ את יישום היכולות במוצרים עתידיים. לצד זאת, ארם משיקה גם פתרונות אינטגרטיביים המקרבים אותה למודל של “פלטפורמות מוכנות” מול לקוחותיה, מה שעשוי לקצר זמני פיתוח ולהעמיק את שיתופי הפעולה עם יצרניות השבבים הגדולות. השדרוגים כוללים ליבות חדשות עם צריכת חשמל נמוכה יותר ושיפורי IPC דו-ספרתיים, וכן ליבות גרפיות G1 Ultra המספקות ביצועים גבוהים יותר במשחקים ויכולות Ray Tracing מהירות פי שניים. המהלך חיזק את אמון המשקיעים בכך ש־ARM יכולה לבסס לעצמה מעמד משמעותי בשוק ה־AI-על-המכשיר (On-device AI), תחום שצפוי לצמוח במהירות בשנים הקרובות.

• ביום שישי פורסם בגרמניה כי מדד המחירים לצרכן השנתי עלה באוגוסט ב־2.2%, בהתאם לצפי ולקריאה הקודמת, אך גבוה מהקריאה של 2.0% שנרשמה ביולי. הנתון מצביע על יציבות יחסית בלחצי המחירים, עם שמירה על רמות מעט מעל יעד האינפלציה של הבנק המרכזי האירופי. על אף שמדובר בהתאמה מלאה לציפיות, השווקים עשויים להתייחס לכך כסימן שהאינפלציה אמנם מתמתנת בהדרגה, אך עדיין לא שבה לרמות נוחות מספיק שיאפשרו מעבר מהיר למדיניות מרוככת יותר. העלייה לעומת החודש הקודם מצביעה על כך שתחומי השירותים והדיור ממשיכים להפעיל לחצי מחירים, דבר שעלול להשאיר את הבנק המרכזי האירופי זהיר בהחלטותיו הקרובות, בניסיון לאזן בין הצורך לרסן אינפלציה לבין התמיכה בצמיחה הכלכלית.

• ביום שישי פורסם בבריטניה כי התמ”ג השנתי לחודש יולי עלה ב־1.4%, בהתאם לקריאה הקודמת וקרוב מאוד לצפי שעמד על 1.5%. הנתון מצביע על יציבות יחסית בקצב הצמיחה של הכלכלה הבריטית, אך גם על כך שהמשק מתקשה להציג האצה משמעותית. עמידה קרובה לצפי מראה שהשווקים לא הופתעו, אך העובדה שהכלכלה אינה מצליחה לשבור את התקרה הנמוכה של שיעורי הצמיחה מדגישה את האתגרים המרכזיים: סביבת ריביות גבוהה, ירידה בכוח הקנייה של משקי הבית ואי־ודאות מתמשכת בזירה הגלובלית. התוצאה הזו עשויה לתמוך בהערכה שהצמיחה בבריטניה תישאר מתונה בתקופה הקרובה, כאשר קובעי המדיניות יידרשו לאזן בין הצורך לרסן אינפלציה לבין הצורך להמריץ את הפעילות הכלכלית.

• ביום חמישי פורסם בגוש האירו כי החלטת הריבית לחודש ספטמבר נותרה ללא שינוי ברמה של 2.15%, בהתאם לצפי ולקריאות הקודמות. שמירה על יציבות בריבית משקפת את זהירות הבנק המרכזי האירופי, שנמצא בין הרצון להבטיח המשך בלימת האינפלציה לבין החשש מהעמקת ההאטה הכלכלית באזור. ההחלטה תואמת את התחזיות בשווקים, מה שיכול להצביע על כך שהבנק המרכזי האירופאי ממשיך לשדר עקביות במדיניותו, תוך בחינה מתמדת של נתוני הצמיחה והמחירים. עבור המשקיעים, שמירה על ריבית יציבה מאותתת על גישה זהירה, אך במקביל מותירה את השאלה פתוחה האם וכאשר תתרחש הקלה מוניטרית בעתיד הקרוב, במיוחד אם יימשך הלחץ על הפעילות הכלכלית בגוש האירו.

תמונת מצב - אסיה

• מניית עליבאבא (BABA), ענקית האיקומרס הסינית הנסחרת לפי שווי של 369.7 מיליארד דולר, זינקה בשבוע החולף ב־14.3% לאחר שהחברה השלימה גיוס של 3.2 מיליארד דולר באמצעות אג”ח להמרה – העסקה הגדולה ביותר מסוגה השנה, שזכתה לביקושי יתר משמעותיים. ההון שגויס יופנה להרחבת תשתיות ענן ובינה מלאכותית, פיתוח מרכזי נתונים והתרחבות בינלאומית, במקביל להשקת פיצ’רים חדשים באפליקציית המפות Amap עם דירוגים מבוססי AI שמכוונים ישירות לתחרות מול מייטואן בשוק השירותים המקומיים. לצד ההתלהבות מההשקעות העתידיות ומהצמיחה בחטיבת הענן, החברה עדיין מתמודדת עם תחרות חריפה בסין ולחצים רגולטוריים סביב מלחמות המחירים בתחום המסחר המהיר, מה שעשוי לחייב את עליבאבא לאזן בין השקעות אגרסיביות בצמיחה לבין שיפור הרווחיות בטווח הקרוב.

• ביום שני פורסם ביפן כי התמ”ג ברבעון השני, בקריאה השנייה, עלה ב־0.5%, מעל הצפי שעמד על 0.3% ובהשוואה לעלייה מתונה יותר של 0.1% ברבעון הקודם. הנתון החזק מהציפיות מצביע על שיפור בפעילות הכלכלית של יפן, בין היתר בזכות גידול בצריכה הפרטית ובהשקעות העסקיות. השיפור משקף חוסן מסוים של המשק היפני, על אף לחצי אינפלציה ואתגרים חיצוניים כמו האטה בסין וחולשה בביקושים עולמיים. התוצאה עשוייה לחזק את ההערכה כי הכלכלה מצליחה להתאושש בהדרגה, ויכולה להעניק לבנק יפן מעט גמישות בבחינת המשך המדיניות המוניטרית. עם זאת, נותרת השאלה האם מדובר במגמה יציבה או בשיפור זמני על רקע תנודתיות חיצונית.

• ביום רביעי פורסם בסין כי מדד המחירים לצרכן השנתי ירד באוגוסט ב־0.4%, ירידה חדה יותר מהצפי שעמד על 0.2%- ולאחר קריאה יציבה של 0.0% בחודש הקודם. מדובר בהעמקה של מגמת הדפלציה, המצביעה על חולשה מתמשכת בביקושים המקומיים ועל קושי של הכלכלה הסינית לייצר לחצי מחירים חיוביים. התוצאה החלשה מעלה חשש כי מגזרי הצריכה והשירותים ממשיכים לסבול מירידה בפעילות, חרף צעדי התמיכה שננקטו על ידי הממשלה. נתון זה צפוי להגביר את הלחץ על בייג’ינג לנקוט במדיניות מוניטרית ופיסקלית מרחיבה יותר, במטרה לעודד ביקושים פנימיים ולמנוע הידרדרות נוספת של הכלכלה אל תוך דפלציה ממושכת.

• ביום שני פורסם באוסטרליה כי אישורי הבנייה לחודש יולי ירדו ב־8.2%, בהתאם לצפי, לאחר עלייה חדה במיוחד של 12.2% בחודש הקודם. הנתון מצביע על תיקון משמעותי כלפי מטה לאחר התנודתיות הגבוהה שנרשמה ביוני, והוא משקף האטה בפעילות ענף הבנייה, שנחשב רגיש במיוחד לשינויים בריבית. הירידה החדה עשויה לנבוע מקיטון בהתחלות פרויקטים חדשים, במיוחד בבנייה למגורים, על רקע עלויות מימון גבוהות וחולשה בביקושים. עם זאת, ההתאמה עשויה להצביע על כך שהשווקים נערכו לבלימה זו. תוצאה זו מחדדת את התמונה המעורבת בענף הנדל”ן האוסטרלי – מצד אחד ביקושים לטווח ארוך עדיין קיימים, אך בטווח הקצר שוק הבנייה ממשיך להאט לנוכח סביבת התנאים הפיננסיים המכבידים.