מה קרה השבוע
בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון סגר שבוע מעורב על רקע הורדת הריבית ואכזבה מדוחות בסקטור הטכנולוגיה. מדד ה-S&P 500 ירד ב-0.63%, הנאסד"ק סגר בירידה של 1.62%, הדאו ג'ונס עלה ב-1.05%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-1.38% אל 4.18%.
מבחינת הסקטורים, סקטור חומרי הגלם חווה תשואה עודפת כאשר עלה ב-2.40% בשבוע החולף. מנגד, סקטור תשתיות הטכנולוגיה הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-1.98%.
מאקרו:
אירועים חשובים השבוע:
מניות בכותרות:
מיקרון
מיקרון טכנולוג'י (MU), אחת מיצרניות הזיכרון הגדולות בעולם, נוסדה בשנת 1978 ומרכזה בבויסי, איידהו, בארה"ב. החברה מתמחה בפיתוח וייצור שבבי זיכרון מסוג DRAM, NAND ו־HBM, המשמשים מרכזי נתונים, שרתים, מחשבים אישיים, סמארטפונים ומערכות מתקדמות לבינה מלאכותית. בעשור האחרון הפכה מיקרון לשחקנית מפתח בשרשרת האספקה של תעשיית השבבים, במיוחד לאור המעבר הגלובלי לעומסי מחשוב עתירי נתונים.
ברבעונים האחרונים נהנית מיקרון מסביבה תפעולית חריגה בעוצמתה, על רקע עלייה חדה במחירי הזיכרון. הביקוש מצד מרכזי נתונים, חברות ענן ויישומי AI יוצר לחץ מתמשך על ההיצע, במיוחד בזיכרונות DRAM שאינם HBM, כאשר חלק ניכר מקיבולת הייצור מופנה לשבבים עתירי ביצועים. התוצאה היא שיפור מהיר בהכנסות וברווחיות, לאחר תקופה ממושכת של מחזוריות חלשה בענף.
מבחינת תנאי השוק, העלייה במחירי הזיכרון נתמכת גם בחוזים ארוכי טווח ובהקדמת הזמנות מצד לקוחות אסטרטגיים, המבקשים להבטיח אספקה לשנים קדימה. במקביל, הרחבת קיבולת הייצור צפויה להיות הדרגתית, כך שבטווח הקרוב והבינוני נמשכת מתיחות בין היצע לביקוש. עם זאת, הענף נותר רגיש למחזוריות, להשקעות הון גבוהות ולשינויים חדים בביקוש מצד תעשיות הקצה.
בשוק ההון, מניית מיקרון רשמה עלייה חדה במהלך השנה, והפכה לאחת המניות הבולטות בענף השבבים. התנודתיות נותרה גבוהה, בין היתר בשל רגישות המניה לציפיות סביב מחירי הזיכרון, קצב הרחבת הקיבולת והיכולת לשמר מרווחים גבוהים לאורך זמן. שווי השוק של החברה עשוי לשקף אמון משמעותי ביכולתה להפיק ערך מסביבת ה־AI, אך גם רגישות לכל שינוי במגמות המחירים.
מיקרון צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון הפיסקאלי הראשון ביום רביעי, 17 בדצמבר, לאחר סיום המסחר. הדו"ח יתמקד בעיקר במגמות מחירי ה־DRAM וה־NAND, בקצב הצמיחה במוצרי HBM למרכזי נתונים, ובהשפעת תמהיל המוצרים על שולי הרווח. בנוסף, המשקיעים יעקבו אחר רמות ההשקעה בקווי ייצור חדשים, היקף החוזים ארוכי הטווח והאיתותים לגבי איזון עתידי בין היצע לביקוש בשוק הזיכרון הגלובלי.
ביצועי תשואות סקטורים
ארה"ב
אסיה
מניית טויוטה (TM), ענקית הרכב היפנית הנסחרת לפי שווי של 271.2 מיליארד דולר, עלתה ב־5.9% בשבוע החולף בעקבות התערבות של קרן האקטיביזם אליוט מנג׳מנט במהלך הרכישה המתוכננת של חברת־הבת טויוטה אינדסטריז, יצרנית מלגזות ורכיבים תעשייתיים. טויוטה מוטור הציעה לרכוש את החברה בעסקה בשווי של כ־113 מיליארד דולר, אך אליוט שחשפה החזקה של מעל 5% במניות טויוטה אינדסטריז טוענת שההצעה נמוכה ואינה משקפת את שוויה הכלכלי האמיתי של החברה. לפי הקרן, פעילות הליבה של טויוטה אינדסטריז מוערכת בשווי גבוה בכ־15%–20% מהמחיר שטויוטה מציעה. עם זאת, עצם כניסתה של אליוט לתמונה נתפסה כאיתות לכך שבעלי מניות עשויים להשיג מחיר גבוה יותר, מה שעורר אופטימיות בקרב המשקיעים והוביל לעליות במניית טויוטה.
ביום שני פורסם ביפן כי התוצר המקומי הגולמי בחישוב שנתי לרבעון השלישי הצביע על התכווצות חדה של 2.3%-, עמוק מהציפיות שעמדו על 1.8%-, ולאחר צמיחה של 2.1% ברבעון הקודם. מדובר בנתון חלש במיוחד שממחיש היפוך חד במגמת הפעילות הכלכלית, על רקע חולשה בצריכה הפרטית, ירידה בהשקעות ופגיעה בביקושים החיצוניים. הקריאה המאכזבת מחזקת את ההערכה כי הכלכלה היפנית מתקשה לייצר צמיחה יציבה בסביבה גלובלית מאתגרת, למרות אינפלציה מתונה וחולשת הין שתמכה ביצוא. עבור השווקים, הנתון עשוי להעלות סימני שאלה לגבי יכולתו של בנק יפן להמשיך בתהליך של נורמליזציה מוניטרית, ואף עשוי לרסן בטווח הקצר ציפיות להעלאת ריבית מהירה, מחשש לפגיעה נוספת בפעילות הכלכלית.
ביום רביעי פורסם בסין כי מדד המחירים לצרכן עלה בנובמבר ב־0.7% בקצב שנתי, בהתאם לציפיות וללא שינוי מהותי מהתחזיות, אך גבוה משמעותית מהקריאה הקודמת שעמדה על 0.2%. הנתון מצביע על התחזקות מסוימת בלחצי המחירים, לאחר תקופה ממושכת של אינפלציה נמוכה מאוד ואף חששות מדפלציה, ומשקף התאוששות מתונה בביקושים המקומיים. העלייה באינפלציה עשויה להעיד כי צעדי התמיכה של הממשל והבנק המרכזי מתחילים לחלחל לפעילות הכלכלית, אך רמת האינפלציה עדיין נותרת נמוכה יחסית ליעדים ארוכי הטווח. עבור השווקים, הנתון מפחית מעט את הלחץ להרחבה מוניטרית אגרסיבית נוספת בטווח המיידי, אך במקביל אינו שולל המשך מדיניות תומכת, כל עוד ההתאוששות בצריכה ובפעילות הכלכלית נותרת שברירית.
ביום שלישי פורסמה באוסטרליה החלטת הריבית לחודש דצמבר, כאשר הבנק המרכזי הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 3.60%, בהתאם לציפיות ולרמה שנקבעה בהחלטה הקודמת. ההחלטה משקפת המשך גישה זהירה מצד הבנק, המבקש לאזן בין התמתנות הדרגתית באינפלציה לבין סימני האטה בפעילות הכלכלית ובשוק הדיור. שמירת הריבית על כנה מצביעה על כך שהבנק סבור כי רמת הריסון המוניטרי הנוכחית מספיקה בשלב זה כדי להחזיר את האינפלציה ליעד, מבלי להכביד יתר על המידה על הצמיחה והתעסוקה. עבור השווקים, ההחלטה תומכת ביציבות יחסית בסביבת הריביות ומחזקת את ההערכה כי כל שינוי במדיניות, לכיוון הקלה או הידוק נוסף, יהיה תלוי בהתפתחויות הבאות בנתוני האינפלציה, השכר והביקושים המקומיים.
אירופה
מניית HSBC, הבנק הבריטי ואחד הבנקים הגדולים בעולם, עלתה ב־5.6% בשבוע החולף לאחר שני צעדים מהותיים שעוררו אופטימיות בשוק. הבנק מינה את ג׳ייסון הנדרסון, שכיהן כמנכ״ל זמני של פעילות HSBC בארה״ב, לתפקיד הקבוע – מהלך הנתפס כחיזוק להמשכיות הניהולית ולביסוס אסטרטגיית הצמיחה בשוק האמריקאי. הנדרסון, בעל ותק של כמעט שני עשורים בבנק, הוביל בעבר את תחום שוקי ההון והבנקאות הגלובלית בקנדה ובאמריקה. במקביל, בנק אוף אמריקה החל בסיקור חיובי של הבנק, העלה את המלצתו למניית HSBC ל״קנייה״ והעלה את מחיר היעד. בבנק ציינו כי HSBC נהנה מצמיחה מואצת בהפקדות בהונג קונג ובתחום ניהול העושר באסיה, לצד כוונה לחדש רכישות עצמיות בהיקף של 2–3 מיליארד דולר לרבעון. האנליסטים צופים רווח למניה הגבוה ב־7–9% מתחזיות הקונצנזוס לשנים 2026–2027.
ביום שישי פורסם בגרמניה כי מדד המחירים לצרכן עלה בנובמבר ב-2.3% בקצב שנתי, בהתאם לציפיות וללא שינוי לעומת הקריאה הקודמת. הנתון מצביע על המשך יציבות יחסית בסביבת האינפלציה, לאחר תקופה של תנודתיות חדה במחירים, בעיקר בתחומי האנרגיה והמזון. שמירה על קצב אינפלציה זהה עשוייה לחזק את ההערכה כי לחצי המחירים בגרמניה נמצאים תחת שליטה, גם אם הם עדיין מעל היעד ארוך הטווח של הבנק המרכזי האירופי. עבור קובעי המדיניות, הנתון מאפשר מרחב להמשך גישה זהירה ומדודה, ללא צורך מיידי בהידוק מוניטרי נוסף. מבחינת השווקים, אינפלציה יציבה תומכת בציפיות ליציבות בריבית בגוש האירו בטווח הקרוב, תוך מעקב צמוד אחר נתוני הצמיחה והביקושים הפנימיים.
ביום שישי פורסם בבריטניה כי התמ"ג צמח באוקטובר ב-1.1% בקצב שנתי, נתון שנותר ללא שינוי לעומת הקריאה הקודמת אך נמוך מהציפיות שעמדו על 1.4%. הפער מול התחזיות מצביע על חולשה מסוימת בקצב ההתאוששות של הכלכלה הבריטית, על רקע ביקושים מתונים ולחצים מתמשכים מצד סביבת ריבית גבוהה. אף שהיציבות ביחס לחודש הקודם מרמזת על הימנעות מהחמרה נוספת, הנתון מדגיש כי הצמיחה נותרת שברירית ומתקשה להאיץ. עבור הבנק המרכזי הבריטי, הנתון עשוי לחזק גישה זהירה וזהות בין מאבק באינפלציה לבין החשש מפגיעה בפעילות הכלכלית. מבחינת השווקים, צמיחה נמוכה מהצפוי עשויה להגביר את ההערכות כי מרחב התמרון להידוק מוניטרי נוסף מוגבל, ולהשאיר את הריבית ברמה גבוהה לפרק זמן ממושך אך ללא העלאות חדות נוספות.
ביום שני פורסם בגוש האירו כי סקר אמון המשקיעים של Sentix לחודש דצמבר עמד על רמה של -6.2 נקודות, נתון זהה לציפיות ומשופר לעומת הקריאה הקודמת שעמדה על -7.4 נקודות. השיפור היחסי מצביע על התמתנות מסוימת בפסימיות בקרב משקיעים, גם אם המדד נותר בטריטוריה שלילית שמעידה על חוסר אמון כולל במצב הכלכלי. הנתון משקף הערכה כי הסיכונים לכלכלת גוש האירו עדיין גבוהים, בין היתר בשל צמיחה חלשה, מתיחות גיאופוליטית וסביבת ריבית מצמצמת, אך מנגד יש סימנים ראשוניים ליציבות או לפחות לעצירת ההחמרה. עבור הבנק המרכזי האירופי, קריאה כזו תומכת בגישה זהירה שאינה ממהרת לשינוי מדיניות, תוך מעקב אחר המשך ההתפתחות בפעילות ובאינפלציה. בשווקים, הנתון עשוי להתפרש כסימן מרגיע מתון, המעיד כי החששות הקיצוניים נחלשים, אך עדיין אינו מספק בסיס לאופטימיות רחבה או לציפייה להתאוששות מהירה.
סחורות
נפט (CL)
מחיר חבית נפט נסגר ביום שני במחיר 57.44 דולר לפי חוזה עתידי CL שעוקב אחרי מחירי הנפט, מה שמסכם ירידה שבועית של 4.39% בשבוע החולף.
זהב (GC)
מחירו של הזהב נסגר ביום שני האחרון במחיר של $4,328.3 לאונקיית זהב לפי חוזה עתידי GC שעוקב אחרי מחירי הזהב, מה שמשקף עליה שבועית של 2.01%.
ביטקוין (BRR)
מחיר הביטקוין עומד על $89,233 לפי חוזה עתידי BRR העוקב אחר מחיר הביטקוין.
מחיר הביטקוין סגר ירידה של 0.18% בשבוע החולף.
שער הביטקוין עלול להשתנות מעת לעת בעקבות מסחר רצוף (24/7)
אירועים בולטים השבוע
דו״חות המתפרסמים השבוע
שבועות קודמים
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
סקירה זו מבוססת על נתונים ומידע גלויים לציבור אשר מפורסמים באתרים פיננסיים בישראל ובעולם וללא שיח עם החברות המוזכרות. מידע ונתונים אלו הונחו כנכונים וזאת מבלי שאינטראקטיב ישראל או מי מטעמה ביצע בדיקות לאימות הנתונים ומידע זה. משכך, אין בסקירה זו משום אימות או אישור לנכונותם, דיוקם או שלמותם. יודגש כי מסמך זה סוקר נתונים עובדתיים והינו למטרת אינפורמציה בלבד ואינו מתיימר להוות ניתוח, מלא או חלקי, של המידע המוצג בו ולפיכך אין להסתמך על האמור במסמך זה ו/או להתבסס עליו לצורך קבלת החלטות הנוגעות להשקעה. אינטראקטיב ישראל, עובדיה וכל מי שפועל מטעמה לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק או הפסד, ישירים או עקיפים, שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה משימוש או הסתמכות על תוכן מסמך זה. הכותב משמש כעובד בחברת אינטראקטיב שירותי בורסה בע”מ. כל האמור והמוצג בכתבה זו ניתן באופן כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או המלצה כלשהי למסחר בשוק ההון המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים מכל סוג, מדדים וכיו”ב. כמו כן, המידע המוצג בכתבה לעיל אינו מהווה תמריץ ו/או המלצה ו/או ייעוץ לפעול בדרך כלשהי בשוק ההון. על כן, אין לפרש דבר באמור בכתבה כהמלצה או ייעוץ לביצוע רכישה או מכירה של כל נייר ערך או נכס פיננסי המוצג בה. הנתונים המוצגים בכתבה אינם מהווים ערובה או מדד כלשהו לתוצאות ותשואות עתידיות. פעילות בשוק ההון דורשת ידע, הבנת סיכונים ומיומנות. כל העושה במידע הנ”ל שימוש כלשהו, עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכותב מחזיק בחלק מניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסיים המוזכרים לעיל. חברה קשורה (אינטראקטיב ישראל שוקי הון בע”מ), עוסקת בניהול השקעות בני”ע עבור עצמה ועבור אחרים ועשויה להחזיק, לקנות או למכור ניירות ערך ו/או נכסים פיננסיים אשר מידע לגביהם נכלל בסקירה לעיל.