מה קרה השבוע
בשווקים הפיננסיים?

ביום שלישי פורסם בארה"ב כי התוצר המקומי הגולמי (התמ"ג) ברבעון השלישי צמח בקצב שנתי של 4.3%, גבוה משמעותית מהציפיות שעמדו על 3.3% וגם מעל הקריאה הקודמת של 3.8%. מדובר בהפתעה חיובית שיכולה להצביע על עוצמה גבוהה מההערכות בפעילות הכלכלית, בין היתר על רקע צריכה פרטית חזקה, השקעות מתרחבות ותרומה חיובית מצד הסחר והמלאים. הנתון מחזק את התמונה של כלכלה אמריקאית עמידה, שממשיכה להתרחב גם בסביבת ריבית גבוהה ותנאים פיננסיים מהודקים יחסית. בשווקים, פרסום כזה תרם להמשך הסנטימנט החיובי, שכן הוא משפר את תחזיות הרווח של החברות ויכול לחזק  את ההערכה כי הצמיחה הכלכלית בארה"ב נותרת יציבה ובריאה. עבור השוק, מדובר באיתות תומך שעשוי לחזק את האמון בכלכלה ובשוקי המניות, גם אם סביבת המדיניות המוניטרית נותרת זהירה.

ביום שלישי פורסם בארה"ב כי הזמנות למוצרים בני קיימא בחודש אוקטובר ירדו ב-2.2% בקצב חודשי, נתון שהיה חלש מהצפי שעמד על ירידה מתונה יותר של 1.5%, ומהווה היפוך חד לעומת עלייה של 0.7% בחודש הקודם. מדובר בירידה חדה יחסית שמעידה על התמתנות בביקוש להשקעות מצד עסקים, במיוחד במוצרים עתירי הון וארוכי טווח, על רקע סביבת ריבית גבוהה ואי-ודאות כלכלית מתמשכת. הנתון מצביע על זהירות גוברת מצד החברות בכל הנוגע להתרחבות ולקבלת החלטות השקעה חדשות, ועשוי לרמוז על האטה בפעילות התעשייתית בחודשים הקרובים. עבור הכלכלה האמריקאית, חולשה בהזמנות מסוג זה עלולה לפגוע בקצב הצמיחה ובהתאוששות הסקטור התעשייתי. מנקודת מבט של הפד', נתון נמוך מהצפי עשוי לחזק את ההערכה כי ההידוק המוניטרי משפיע בפועל על הכלכלה הריאלית, ועשוי להגביר את הסיכוי לגישה מרוככת יותר ואף להמשך הורדות ריבית בהמשך, אם יימשך רצף של נתונים חלשים. בשווקים, הנתון יכול להיתפס כסימן מעורב: מצד אחד חשש להאטה, אך מצד שני תמיכה בציפיות למדיניות מוניטרית מקלה יותר.

ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור לחודש דצמבר, כאשר ההערכות מצביעות על קריאה של 51.8 נקודות – זהה לנתון שנרשם בחודש הקודם. רמה זו משקפת המשך התרחבות מתונה בפעילות התעשייתית, שכן המדד נותר מעל רף 50 הנקודות המבדיל בין התרחבות להתכווצות. יציבות בנתון יכולה להעיד כי מגזר הייצור מצליח לשמור על קצב פעילות סביר, למרות סביבת ריבית גבוהה, תנאים פיננסיים מהודקים וחוסר ודאות כלכלי. עבור השווקים, נתון בהתאם לציפיות עשוי לתמוך בסנטימנט יציב, ללא זעזועים משמעותיים, ולחזק את ההערכה כי הכלכלה האמריקאית ממשיכה לפעול בקצב מתון אך עקבי. מנקודת מבט מוניטרית, קריאה כזו אינה צפויה לשנות מהותית את שיקולי הפד', אך היא תספק אינדיקציה נוספת לכך שאין החמרה חדה בפעילות התעשייתית לקראת סוף השנה.

ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש של שיקאגו לחודש דצמבר, כאשר הצפי עומד על 39.5 נקודות, לעומת קריאה נמוכה במיוחד של 36.3 נקודות בחודש הקודם. למרות השיפור החזוי, מדובר ברמה שנותרת עמוק מתחת לרף 50 הנקודות, המעידה על המשך התכווצות חדה בפעילות התעשייתית באזור שיקאגו. עלייה בנתון עשויה לרמוז על התמתנות מסוימת בעוצמת החולשה, אך עדיין תשקף סביבת פעילות מאתגרת, עם ביקושים חלשים ולחצים על הייצור וההזמנות. עבור השווקים, שיפור מתון בהתאם לציפיות עשוי להתקבל באור חיובי זהיר, במיוחד אם יתפרש כסימן לייצוב לאחר תקופה חלשה במיוחד. מבחינת המדיניות המוניטרית, נתון שנותר ברמות נמוכות עשוי לחזק את ההערכה כי קיימים כיסי חולשה בכלכלה, דבר שעשוי לתמוך בהמשך גישה זהירה ואף מקלה מצד הפד' בהמשך הדרך, כל עוד מגמת ההתקררות בתעשייה נמשכת.

מניית אלפאבית (GOOGL) חברת האם של גוגל, הנסחרת לפי שווי של 3.8 טריליון דולר, עלתה ב-3.6% בשבוע החולף לאחר שהחברה הודיעה על רכישת Intersect, ספקית תשתיות אנרגיה ומרכזי נתונים, בעסקה כוללת של כ-4.75 מיליארד דולר במזומן ובנטילת חוב. הרכישה נועדה להרחיב במהירות את קיבולת ייצור החשמל והדאטה-סנטרים של גוגל, על רקע התחרות הגוברת מול שחקניות כמו OpenAI ומיקרוסופט במירוץ על תשתיות הבינה המלאכותית. הנהלת אלפאבית הדגישה כי Intersect תאפשר תיאום הדוק יותר בין הקמת מרכזי נתונים לבין פיתוח מקורות אנרגיה, בעיקר מתחדשים, ותשפר את הגמישות התפעולית של החברה. בשוק פירשו את המהלך כהשקעה אסטרטגית שיכולה לחזק את מעמדה של גוגל לטווח הארוך בעידן של ביקוש הולך וגובר לעוצמות מחשוב וחשמל.

מניית GE ארוספייס (GE), יצרנית מנועי המטוסים ושירותי התחזוקה, הנסחרת לפי שווי של 334 מיליארד דולר, עלתה ב-4.4% בשבוע החולף על רקע שילוב של ביקוש חזק למנועי סילון אזרחיים, עלייה חדה בהכנסות משירותי תחזוקה למנועים קיימים, והזמנות חדשות למנועי LEAP במסגרת תוכניות צרות-גוף של חברות תעופה. לאחר פיצולה כחברה עצמאית, GE נהנית מבסיס מותקן של עשרות אלפי מנועים אזרחיים וצבאיים, שמייצר זרם הכנסות חוזר ועמיד מתחזוקה גם כאשר מסירות מטוסים חדשות מתעכבות. החברה העלתה את תחזיות הרווח והתזרים לשנים הקרובות, דיווחה על שיפור בשרשרת האספקה והשקעות בהרחבת כושר הייצור והתחזוקה, והשוק מתמקד יותר ויותר בצמיחת הרווחיות ארוכת הטווח של פעילות השירותים מה שהוביל את המניה לשיאים חדשים לקראת סוף השנה.