מה קרה השבוע
בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון סגר שבוע מעורב על רקע סיום השבתת הממשלה וחששות מבועה אפשרית בתחום ה-AI. מדד ה-S&P 500 עלה ב-0.08%, הנאסד"ק סגר בירידה של 0.45%, הדאו ג'ונס עלה ב-0.34%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-1.34% אל 4.15%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הבריאות הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-3.89% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הצריכה המחזורית הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-2.11%.
מאקרו:
אירועים חשובים השבוע:
מניות בכותרות:
אנבידיה
אנבידיה (NVDA), יצרנית השבבים המובילה בעולם ובעלת השווי הגבוה ביותר בשוק ההון, נוסדה בשנת 1993 ומרכזה בסנטה קלרה, קליפורניה, ארה"ב. החברה ידועה כחלוצה בתחום המעבדים הגרפיים (GPU) ומשמשת כיום כספקית המרכזית של תשתיות מחשוב לבינה מלאכותית, למרכזי נתונים, לתעשיית הרכב ולתחום הגיימינג. בשנים האחרונות הפכה אנבידיה לשחקנית המרכזית בבניית תשתית ה-AI העולמית, כאשר מוצריה — ובהם שבבי H100 ו־Blackwell — מהווים את הבסיס לפעילותן של ענקיות כמו מיקרוסופט (MSFT), אמזון (AMZN), גוגל (GOOGL) ומטא (META).
ברבעון הקודם רשמה אנבידיה הכנסות שיא של 46.7 מיליארד דולר, עלייה של 56% לעומת השנה שעברה, עם רווח למניה של 1.21 דולר. מגזר מרכזי שתרם לתוצאות הוא חטיבת מרכזי הנתונים, שבה ההכנסות הגיעו לשיא בזכות הביקוש הגובר לשבבי AI. לפי תחזיות השוק, החברה צפויה לדווח על הכנסות של כ־54.8 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025 — צמיחה שנתית של כ־56% — ועל רווח למניה של כ־1.25 דולר. גם שיעור הרווח התפעולי צפוי להישאר גבוה, הודות לשולי רווח משופרים ויתרון טכנולוגי ברור על פני המתחרות.
בתחום המוצרים, אנבידיה ממשיכה להוביל עם דור השבבים החדש שלה — Blackwell GB200 — המספק ביצועים גבוהים פי 2.5 מהדור הקודם ומשמש לאימון מודלי שפה גדולים וליישומי ג’נרטיב AI. לפי דברי המנכ"ל ג’נסן הואנג, החברה כבר צברה הזמנות מצטברות בהיקף של כ־500 מיליארד דולר לשבבי Blackwell והדור הבא, Rubin, שצפוי להגיע לשוק עד סוף 2026. במקביל, שיתופי הפעולה עם חברות כמו קורוויב (CRWV), אורקל (ORCL) וברודקום (AVGO) ממשיכים להרחיב את תפוצת מוצרי החברה בתשתיות הענן ובמרכזי הנתונים ברחבי העולם.
לצד ההתפתחויות החיוביות, אנבידיה מתמודדת גם עם אתגרים רגולטוריים ומסחריים, בראשם מגבלות היצוא של שבבים מתקדמים לשוק הסיני. החברה אישרה כי לא תרשום הכנסות ממכירות שבבי H20 ברבעון הנוכחי בעקבות ההגבלות, מה שעשוי להשפיע על קצב הצמיחה בטווח הקצר. בנוסף, החשש הגובר מפני "בועת AI" גרם לתנודתיות במניה בחודש האחרון, כאשר משקיעים מביעים ספקנות באשר לקצב ההחזר על ההשקעות האדירות בתחום.
מניית אנבידיה, שנסחרת סביב 190 דולר לאחר ירידה של כ־12% מהשיא שנקבע בסוף אוקטובר (212 דולר), עלתה בכ־40% מתחילת השנה ובכ־1,000% מאז השקת ChatGPT ב־2022. החברה שברה לאחרונה שיא עולמי כאשר חצתה שווי שוק של 5 טריליון דולר — ציון דרך חסר תקדים בתולדות שוק ההון — וממשיכה לשמש מדד מרכזי למידת האמון של המשקיעים במהפכת הבינה המלאכותית.
אנבידיה צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון השלישי של 2025 ביום רביעי, 19 בנובמבר, לאחר סיום המסחר. הדו״ח יבחן את קצב הצמיחה של חטיבת מרכזי הנתונים, מגמות ההזמנות לשבבי Blackwell, השפעת ההגבלות על היצוא לסין, והערכת הביקוש הכוללת לתשתיות AI. משקיעים ברחבי העולם יעקבו מקרוב אחר תוצאות החברה וההנחיות לעתיד, שכן ביצועי אנבידיה ישמשו כמדד עיקרי לא רק למניות הטכנולוגיה — אלא לכלכלת ה-AI כולה.
ביצועי תשואות סקטורים
ארה"ב
אסיה
מניית עליבאבא (BABA) ענקית האיקומרס הסינית הנסחרת לפי שווי של 398 מיליארד דולר, איבדה 7.5% בשבוע החולף על רקע חששות רגולטוריים ומומנטום שלילי בשוק ההון הסיני. המשקיעים הגיבו להחמרת הפיקוח מצד הרשויות בבייג׳ינג על תחום המטבעות הדיגיטליים, לאחר שהממשלה הגבילה את השימוש במטבעות פרטיים – מהלך שפוגע ישירות באסטרטגיית התשלומים של עליבאבא. במקביל, אנליסטים הורידו את דירוג המניה מ״קנייה״ ל״ניטרלית״ בעקבות חולשה בתזרים המזומנים החופשי ועלייה במינוף. עם זאת, החברה ממשיכה להשקיע בתחומי הענן והבינה המלאכותית, לצד פיתוח פתרונות תשלום מבוססי בלוקצ׳יין המותאמים לתקנות החדשות. עליבאבא צפויה לפרסם את דוחות הרבעון השני בשבועות הקרובים, כשבמרכז תשומת הלב תהיה שאלת ההתאוששות ברווחיות ובביקוש באי־קומרס המקומי.
ביום חמישי פורסם ביפן כי מדד המחירים ליצרן עלה באוקטובר ב־0.4% לעומת החודש הקודם, לאחר עלייה של 0.5% בספטמבר. מדובר בקצב התייקרות מתון אך עקבי, המשקף המשך עלייה בעלויות הייצור עבור חברות יפניות — בעיקר בשל מחירי אנרגיה גבוהים ושחיקת ערך הין שמייקרת יבוא תשומות. אף שהנתון הנוכחי מעט נמוך מהחודש הקודם, הוא מצביע על כך שלחצי המחירים במגזר היצרני טרם נרגעו לחלוטין. עבור הבנק המרכזי של יפן, נתונים כאלה מחייבים איזון זהיר בין שמירה על תמיכה בצמיחה לבין מניעת העמקת האינפלציה. במידה והמגמה תימשך, ייתכן שהבנק ייאלץ לשקול הידוק הדרגתי במדיניותו בעתיד, במיוחד אם העלייה בעלויות תחל לחלחל גם לרמות המחירים לצרכן.
ביום שישי פורסם בסין כי הייצור התעשייתי בחודש אוקטובר עלה בקצב שנתי של 4.9% בלבד – מתחת לצפי שעמד על 5.5% ובהמשך להאטה לעומת נתון ספטמבר שעמד על 6.5%. מדובר בקריאה שמאותתת על חולשה מתמשכת במגזר היצרני של הכלכלה השנייה בגודלה בעולם, על רקע ביקושים חיצוניים רכים וצריכה מקומית זהירה. הירידה בקצב הצמיחה התעשייתית עשויה לשקף גם השפעה של מגבלות רגולציה, תנודתיות ביצוא וקשיי מימון בקרב יצרנים קטנים ובינוניים. עבור בייג’ין, הנתון מחזק את ההערכות כי נדרשים צעדים פיסקליים ומוניטריים נוספים כדי לייצב את הפעילות הכלכלית ולעודד השקעות חדשות. בשווקים, פרסום הנתון נתפס כסימן אפשרי להאטה מחודשת בכלכלה הסינית – גורם שעשוי להשפיע על סנטימנט המשקיעים באסיה ולחזק את ההערכות להמשך תמיכה ממשלתית רחבה.
ביום חמישי פורסם באוסטרליה כי מספר המועסקים במשק עלה באוקטובר ב־42.2 אלף, הרבה מעבר לצפי שעמד על 20 אלף ולנתון הקודם שעמד על 12.8 אלף. מדובר בהפתעה חיובית שמעידה על המשך עוצמה בשוק העבודה האוסטרלי, חרף סימני ההאטה הגלובליים. העלייה החדה בתעסוקה נתמכת במיוחד במשרות מלאות, מה שמאותת על ביקוש גבוה לעובדים ועל יציבות כלכלית יחסית במגזר הפרטי. עם זאת, הנתון עשוי לעורר חשש בקרב הבנק המרכזי של אוסטרליה מפני לחץ שכר מתמשך, שיחזק לחצי אינפלציה. בהתאם לכך, גוברת ההסתברות שהבנק יאמץ קו זהיר יותר בכל הנוגע להורדות ריבית נוספות. בשוק המט"ח, הנתון תמך בהתחזקות הדולר האוסטרלי, בעוד המשקיעים ממתינים לראות האם מגמה זו תתבטא גם בעלייה בשכר ובמדדים הבאים של האינפלציה המקומית.
אירופה
מניית פייסייף (PSFE), החברה הבריטית־אירופית המספקת פלטפורמות תשלום וארנקים דיגיטליים, הנסחרת לפי שווי של 433 מיליון דולר, צנחה ב־31.4% בשבוע החולף לאחר פרסום דו״ח רבעוני חלש במיוחד. החברה הציגה רווח מתואם של 0.70 דולר למניה לעומת תחזיות ל־0.73 דולר, והכנסות של 433.8 מיליון דולר — מתחת לצפי של 439.5 מיליון. במקביל, פייסייף הפחיתה בחדות את התחזית השנתית לרווח של 1.83–1.88 דולר למניה, לעומת 2.21–2.51 בתחזית הקודמת. ההפסד הנקי ברבעון זינק ל־87.7 מיליון דולר, בעיקר בשל חיוב מס חריג בארה״ב. עם זאת, החברה רשמה עלייה של 7% ברווח המתואם ואישרה הרחבה של תוכנית הרכישה העצמית ל־97 מיליון דולר. מנכ״ל החברה ציין כי הביצועים נבעו מצמיחה במוצרים בעלי מרווח רווח נמוך, לצד עיכוב בפיתוח מוצרי ארנק דיגיטלי חדשים
ביום רביעי פורסם בגרמניה כי מדד המחירים לצרכן עלה באוקטובר ב־2.3% לעומת השנה הקודמת, בהתאם לציפיות השוק וללא שינוי מהנתון הקודם של 2.4%. הקריאה מצביעה על התייצבות האינפלציה ברמות מתונות, הרחק משיאי 2022, כאשר ירידה במחירי האנרגיה והייצוב במחירי המזון ממשיכים למתן את קצב ההתייקרות. עם זאת, רכיבי השירותים עדיין מציגים לחץ מחירים עקבי, בעיקר בשל עלויות שכר עולות. נתון זה מספק לבנק המרכזי האירופי (ECB) אינדיקציה לכך שהמדיניות המוניטרית הנוכחית מתחילה להניב את התוצאות הרצויות, אך מבלי לאותת על הורדות ריבית קרובות. בשווקים האירופיים נרשמה תגובה מתונה – משקיעים רואים בקריאה הזו סימן לכך שהאינפלציה בשליטה, אך גם לכך שהדרך ליעד הרשמי של 2% טרם הושלמה, מה שמשאיר את ה־ECB בעמדה זהירה לקראת החלטות הריבית הבאות.
ביום חמישי פורסם בבריטניה כי התמ"ג השנתי ברבעון השלישי נותר ללא שינוי ועמד על 1.3%, בהתאם לציפיות ובדומה לנתון הקודם שעמד על 1.4%. הקריאה משקפת קצב צמיחה יציב אך מתון, המעיד כי הכלכלה הבריטית עדיין מתמודדת עם לחצים של ריבית גבוהה, ירידה בצריכה הפרטית וחוסר ודאות סביב נתוני הייצוא לאחר הברקזיט. עם זאת, נרשמה התאוששות מסוימת במגזר השירותים ובשוק העבודה, שתמכה ביציבות הכללית של המשק. הנתון תומך בהערכות כי הבנק המרכזי של אנגליה ימשיך בגישה זהירה וימתין לנתונים נוספים לפני שיבחן הקלה מוניטרית. מבחינת השווקים, פרסום הנתון התקבל בשקט יחסי – המשקיעים רואים בו סימן לכך שהכלכלה הבריטית מתייצבת, אך גם שהוא רחוק מלהציג צמיחה מספקת שתוכל להחזיר את הסנטימנט הכלכלי לרמות של טרום המשבר.
ביום שישי פורסם בגוש האירו כי התמ"ג השנתי ברבעון השלישי צמח ב־1.4%, מעט מעל הצפי שעמד על 1.3% ולנתון הקודם של 1.5%. הקריאה מצביעה על יציבות בצמיחה הכלכלית בגוש, למרות סביבה גלובלית מאתגרת הכוללת האטה בייצור, לחצי מחירים מתמשכים ואי־ודאות פוליטית. העלייה המתונה נתמכה בביקוש מקומי יציב ובשיפור מסוים במגזר השירותים, בעוד שענפי הייצור והיצוא ממשיכים להראות חולשה ניכרת. מבחינת הבנק המרכזי האירופי (ECB), הנתון מחזק את ההערכה כי אין צורך בשינויים חדים במדיניות המוניטרית בטווח הקצר, במיוחד לאחר שניכרת התקררות הדרגתית באינפלציה. עבור השווקים, הנתון נתפס כסימן חיובי המעיד על עמידות כלכלית יחסית באירופה, אך גם כתזכורת לכך שההתאוששות עדיין שברירית ותלויה ביכולת לשמור על יציבות במחירים ולמנוע נסיגה בצריכה הפרטית.
סחורות
נפט (CL)
מחיר חבית נפט נסגר ביום שני במחיר 59.95 דולר לפי חוזה עתידי CL שעוקב אחרי מחירי הנפט, מה שמסכם עליה שבועית של 0.33% בשבוע החולף.
זהב (GC)
מחירו של הזהב נסגר ביום שני האחרון במחיר של $4,094.2 לאונקיית זהב לפי חוזה עתידי GC שעוקב אחרי מחירי הזהב, מה שמשקף עליה שבועית של 2.10%.
ביטקוין (BRR)
מחיר הביטקוין עומד על $95,674 לפי חוזה עתידי BRR העוקב אחר מחיר הביטקוין.
מחיר הביטקוין סגר בירידה של 7.92% בשבוע החולף.
שער הביטקוין עלול להשתנות מעת לעת בעקבות מסחר רצוף (24/7)
אירועים בולטים השבוע
דו״חות המתפרסמים השבוע
שבועות קודמים
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
סקירה זו מבוססת על נתונים ומידע גלויים לציבור אשר מפורסמים באתרים פיננסיים בישראל ובעולם וללא שיח עם החברות המוזכרות. מידע ונתונים אלו הונחו כנכונים וזאת מבלי שאינטראקטיב ישראל או מי מטעמה ביצע בדיקות לאימות הנתונים ומידע זה. משכך, אין בסקירה זו משום אימות או אישור לנכונותם, דיוקם או שלמותם. יודגש כי מסמך זה סוקר נתונים עובדתיים והינו למטרת אינפורמציה בלבד ואינו מתיימר להוות ניתוח, מלא או חלקי, של המידע המוצג בו ולפיכך אין להסתמך על האמור במסמך זה ו/או להתבסס עליו לצורך קבלת החלטות הנוגעות להשקעה. אינטראקטיב ישראל, עובדיה וכל מי שפועל מטעמה לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק או הפסד, ישירים או עקיפים, שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה משימוש או הסתמכות על תוכן מסמך זה. הכותב משמש כעובד בחברת אינטראקטיב שירותי בורסה בע”מ. כל האמור והמוצג בכתבה זו ניתן באופן כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או המלצה כלשהי למסחר בשוק ההון המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים מכל סוג, מדדים וכיו”ב. כמו כן, המידע המוצג בכתבה לעיל אינו מהווה תמריץ ו/או המלצה ו/או ייעוץ לפעול בדרך כלשהי בשוק ההון. על כן, אין לפרש דבר באמור בכתבה כהמלצה או ייעוץ לביצוע רכישה או מכירה של כל נייר ערך או נכס פיננסי המוצג בה. הנתונים המוצגים בכתבה אינם מהווים ערובה או מדד כלשהו לתוצאות ותשואות עתידיות. פעילות בשוק ההון דורשת ידע, הבנת סיכונים ומיומנות. כל העושה במידע הנ”ל שימוש כלשהו, עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכותב מחזיק בחלק מניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסיים המוזכרים לעיל. חברה קשורה (אינטראקטיב ישראל שוקי הון בע”מ), עוסקת בניהול השקעות בני”ע עבור עצמה ועבור אחרים ועשויה להחזיק, לקנות או למכור ניירות ערך ו/או נכסים פיננסיים אשר מידע לגביהם נכלל בסקירה לעיל.