מה קרה השבוע
בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון סגר שבוע של ירידות על רקע עלייה במתיחות הגיאופוליטית סביב גרינלנד ואיראן, נתוני מאקרו יציבים, ובהם אינפלציה ומכירות קמעונאיות חזקות, שעשויים לחזק את ההערכה כי הפד' ימתין עם הורדות ריבית. מדד ה-S&P 500 ירד ב-0.38%, הנאסד"ק סגר בירידה של 0.66%, הדאו ג'ונס ירד ב-0.29%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-1.44% אל 4.22%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הנדל"ן הביא תשואה עודפת כאשר עלה ב-4.22% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הפיננסים הביא את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-2.31%.
מאקרו:
אירועים חשובים השבוע:
מניות בכותרות:
נטפליקס
נטפליקס (NFLX), אחת מחברות הסטרימינג הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1997 ומרכזה בלוס גאטוס, קליפורניה, ארה"ב. החברה הייתה מחלוצות מהפכת הצפייה לפי דרישה, וכיום מפעילה פלטפורמת תוכן גלובלית עם יותר מ-300 מיליון מנויים בכ-190 מדינות. לאורך השנים ביססה נטפליקס מעמד דומיננטי בענף המדיה הדיגיטלית, עם דגש על הפקת תוכן מקורי, הפצה גלובלית רחבת היקף ויכולת התאמה מהירה לשינויים בהרגלי הצריכה של הצופים.
בשנים האחרונות עברה נטפליקס שינוי אסטרטגי מהותי: ממיקוד כמעט בלעדי בצמיחת מנויים, לדגש הולך וגובר על רווחיות, תזרים מזומנים והכנסה ממוצעת למשתמש. השקת מסלול מנויים נתמך פרסום, העלאות מחירים מדודות והידוק המשמעת בהוצאות התוכן נועדו לייצר מודל עסקי יציב יותר בסביבה שבה שוק הסטרימינג מתקרב לבשלות, במיוחד בארה"ב ובאירופה.
ברבעון הרביעי של 2025 נהנתה נטפליקס מלוח תכנים בעלי פרופיל גבוה שעשוי לתרום לגידול בהכנסות ולחיזוק המעורבות. בין התכנים הבולטים נמנית העונה האחרונה של “דברים מוזרים”, מהסדרות המצליחות בתולדות הפלטפורמה, לצד סרט חדש בסדרת “רצח כתוב היטב”, עונות חדשות של סדרות בינלאומיות מצליחות, ותכני לייב כמו שידורי משחקי NFL ביום חג המולד. שילוב זה תומך הן בשימור מנויים קיימים והן בחיזוק מסלול הפרסום, שצובר תאוצה.
במקביל לביצועים התפעוליים, מניית נטפליקס הושפעה בחודשים האחרונים בעיקר מההתפתחויות סביב עסקת הרכישה של וורנר ברדרס דיסקברי (WBD). העסקה נתפסת כמהלך אסטרטגי שנועד להרחיב משמעותית את ספריית התוכן, להוסיף מותגים איקוניים ועשוייה לחזק את יתרון הגודל של נטפליקס מול מתחרות כמו דיסני (DIS) ואמזון (AMZN). עם זאת, היקף העסקה והשלכותיה הפיננסיות מעלים גם חששות בנוגע לעלויות, אינטגרציה וסיכונים ארוכי טווח.
אי-הוודאות החריפה בעקבות הצעת רכישה עוינת מצד פאראמונט (PSKY) לנכסי וורנר ברדרס, וכן על רקע סוגיות רגולטוריות. נשיא ארה"ב דונלד טראמפ התבטא בנושא והביע הסתייגות מריכוז כוח משמעותי בידי שחקן אחד בתחום המדיה, בטענה שהדבר עלול לפגוע בתחרות. אמירות אלו, לצד בחינה צפויה של רשויות התחרות בארה"ב ובאירופה, הוסיפו תנודתיות למניה והעמיקו את חוסר הוודאות סביב אישור העסקה.
נטפליקס צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון הרביעי של 2025 ביום שלישי, 20 בינואר 2026, לאחר סיום המסחר. הדו״ח יבחן את תרומת תכני הדגל להכנסות, את התקדמות מודל הפרסום, מגמות בהכנסה למנוי וברמת המעורבות, וכן את התייחסות ההנהלה לעסקת וורנר ברדרס והסביבה הרגולטורית. עבור המשקיעים, מדובר בדו״ח שעשוי לשמש אינדיקציה מרכזית לא רק לביצועי נטפליקס אלא למצבו של שוק הסטרימינג כולו.
ביצועי תשואות סקטורים
ארה"ב
אסיה
מניית עליבאבא (BABA) ענקית המסחר האלקטרוני והטכנולוגיה הסינית, הנסחרת לפי שווי של 394.8 מיליארד דולר, עלתה ב-9.5% בשבוע החולף לאחר שמודל הבינה המלאכותית שלה Qwen חצה רף של יותר מ-700 מיליון הורדות, והפך למודל הקוד הפתוח המאומץ ביותר בעולם, לפני מתחרים של ענקיות כמו OpenAI ומטא. הנתון שעשוי להעיד על אימוץ רחב מצד מפתחים וארגונים ברחבי העולם, כאשר עשרות אלפי אפליקציות פעילות כבר מבוססות על Qwen – מגמה שעשוייה לחזק ישירות את פעילות Alibaba Cloud, שרשמה צמיחה של 34% בהכנסות ברבעון האחרון וגידול תלת-ספרתי במוצרי AI. במקביל, דיווחים על כוונת רגולטורים בסין לצמצם מלחמות מחירים בענף המשלוחים תרמו גם הם לסנטימנט החיובי, שכן מהלך כזה עשוי לשפר את שולי הרווח של שחקניות גדולות ומבוססות כמו עליבאבא. השילוב בין תאוצה בפעילות ה-AI לבין סביבת רגולציה מעט תומכת יותר נתפס בשוק כסימן לנתיב צמיחה מחודש עבור החברה.
ביום חמישי פורסם ביפן כי מדד המחירים ליצרן עלה בדצמבר ב-0.1% בקצב חודשי, בהתאם לצפי שעמד גם הוא על 0.1% אך נמוך מהעלייה של 0.3% בחודש הקודם. הנתון מצביע על התמתנות בלחצי המחירים בצד היצרני, לאחר האצה שנרשמה בסוף הסתיו. הירידה בקצב החודשי משקפת הקלה בעלויות חומרי גלם ואנרגיה, לצד ביקושים מתונים יותר בתעשייה. עבור הכלכלה היפנית, נתון זה עשוי לחזק את התמונה של סביבת אינפלציה יצרנית מתונה יחסית. מנקודת מבט של בנק יפן, התמתנות בלחצי ה-PPI תומכת בגישה זהירה בכל הנוגע להמשך התאמת המדיניות המוניטרית, שכן היא מפחיתה את הסיכון לגלגול מהיר של עלויות ליצרן אל מחירי הצרכן.
ביום רביעי פורסם בסין כי הייצוא עלה בדצמבר ב-6.6% בקצב שנתי, גבוה מהצפי שעמד על 3.0% ולעומת עלייה של 5.9% בחודש הקודם. הנתון מצביע על התחזקות מפתיעה בפעילות היצוא, ועשוי לשקף שיפור בביקושים מחו״ל, הקדמת הזמנות לפני שינויים בסחר העולמי או השפעות בסיס נוחות. הפער החיובי מול התחזיות עשוי להעיד כי מגזר הייצוא ממשיך להוות נקודת חוזק יחסית בכלכלה הסינית, גם על רקע חולשה מתמשכת בביקושים המקומיים. עבור הכלכלה הסינית, נתון חזק מהצפוי תומך בפעילות התעשייתית ומספק רוח גבית לצמיחה ברבעון האחרון של השנה. מנקודת מבט של קובעי המדיניות, התחזקות הייצוא עשויה להפחית חלק מהלחץ להרחבה מוניטרית אגרסיבית בטווח הקצר, אך אינה מבטלת את הצורך בתמיכה בכלכלה המקומית.
ביום רביעי פורסם באוסטרליה כי אישורי הבנייה זינקו בנובמבר ב-15.2% בקצב חודשי, בהתאם לציפיות, לאחר ירידה חדה של 6.1%- בחודש הקודם. הנתון מצביע על התאוששות חדה בפעילות בענף הבנייה, לאחר תקופה של חולשה ותנודתיות על רקע ריבית גבוהה ועלויות מימון. העלייה החדה משקפת חידוש פרויקטים שנדחו ושיפור זמני בסנטימנט היזמים, ומהווה איתות חיובי להשקעות בענף הנדל"ן. עבור הכלכלה האוסטרלית, מדובר בגורם תומך לפעילות הכלכלית ולתעסוקה בענף הבנייה והענפים הנלווים. מנקודת מבט של הבנק המרכזי של אוסטרליה, נתון חזק אך תואם תחזיות אינו משנה מהותית את תמונת המאקרו, אך מחייב המשך מעקב אחר השפעת ההתאוששות בענף הדיור על לחצי הביקוש והמחירים בטווח הבינוני.
אירופה
מניית ASML הולדינגס (ASML), ספקית ציוד ייצור השבבים ההולנדית הנסחרת לפי שווי של 527.3 מיליארד דולר, עלתה ב-6.6% בשבוע החולף והגיעה לשיאים חדשים, לאחר שדו״ח חזק של TSMC חיזק את ההערכות להמשך עלייה חדה בהשקעות יצרניות השבבים במפעלי ייצור מתקדמים על רקע הביקוש הגובר לבינה מלאכותית. ASML, שהיא הספקית היחידה בעולם של מערכות ליתוגרפיה מתקדמות מסוג EUV הדרושות לייצור שבבי AI מהדור החדש, נהנית ישירות מהאצת הוצאות ההון של ענקיות כמו TSMC, סמסונג ויצרניות זיכרון. במורגן סטנלי ציינו כי בתרחיש שורי במיוחד המניה עשויה לרשום אפסייד של כ-70%, תוך הסתמכות על גידול בהשקעות בפאונדרי ובזיכרון לקראת 2027, לצד ביקושים יציבים מהשוק הסיני מהצפוי. גם בבנק אוף אמריקה הדגישו כי תחזית ההשקעות של TSMC תומכת בביקוש חזק למערכות EUV, בעוד אנליסטים נוספים מציינים כי העלייה החדה בביקוש לזיכרון ולשבבי AI עשוייה למקם את ASML כאחת הנהנות המרכזיות מהמשך מרוץ ה-AI הגלובלי.
ביום שישי פורסם בגרמניה כי מדד המחירים לצרכן עלה בדצמבר ב-1.8% בקצב שנתי, בהתאם לציפיות ולעומת עלייה של 2.3% בחודש הקודם. הנתון מצביע על המשך התמתנות חדה בלחצי האינפלציה בכלכלה הגרמנית, כאשר קצב עליית המחירים ירד אל מתחת ליעד ה-2% של הבנק המרכזי האירופי. הירידה ביחס לחודש הקודם עשוייה לשקף בעיקר הקלה במחירי האנרגיה והתמתנות בלחצי השירותים, לצד חולשה יחסית בביקושים המקומיים. עבור כלכלת גרמניה, סביבת אינפלציה מתונה יותר עשויה לתמוך בהדרגה בכוח הקנייה של משקי הבית, אך גם מעידה על סביבה כלכלית מאתגרת. מנקודת מבט של הבנק המרכזי האירופי, נתון התואם את הציפיות מחזק את ההערכה כי תהליך הדיסאינפלציה מתקדם, ותומך בגישה זהירה ואף מרוככת יותר של המדיניות המוניטרית בהמשך, על רקע הסיכונים לצמיחה.
ביום חמישי פורסם בבריטניה כי התוצר המקומי הגולמי (התמ"ג) עלה בנובמבר ב-1.4% בקצב שנתי, גבוה מהצפי שעמד על 1.1% וללא שינוי לעומת החודש הקודם. הנתון מצביע על שיפור מתון בפעילות הכלכלית, על רקע יציבות בענפי השירותים והתמתנות בקצב ההאטה שנרשמה בחודשים הקודמים. הפער החיובי מול התחזיות מעיד כי הכלכלה הבריטית מפגינה עמידות מסוימת חרף סביבת ריבית גבוהה ותנאים פיננסיים הדוקים. עבור הכלכלה הבריטית, קצב צמיחה זה תומך בתמונה של הימנעות ממיתון עמוק, אך אינו מצביע על האצה משמעותית. מנקודת מבט של הבנק המרכזי של אנגליה, נתון חזק מהצפוי עשוי לצמצם את הדחיפות להקלה מוניטרית בטווח הקצר, אך אינו מבטל את הצורך בזהירות נוכח לחצי אינפלציה שעדיין קיימים.
ביום חמישי פורסם בגוש האירו כי הייצור התעשייתי עלה בנובמבר ב-2.5% בקצב שנתי, גבוה מהצפי שעמד על 2.0% ולעומת עלייה של 1.7% בחודש הקודם. הנתון מצביע על שיפור בפעילות התעשייתית, לאחר תקופה ממושכת של חולשה, ועשוי לשקף התאוששות נקודתית בביקושים ובייצוא, לצד השפעות בסיס נוחות. הפער החיובי מול התחזיות מעיד על התייצבות מסוימת בענף התעשייה, אם כי מוקדם להסיק על שינוי מגמה רחב. עבור כלכלת גוש האירו, הנתון מספק איתות מעודד, אך אינו מבטל את האתגרים המבניים והסיכונים לצמיחה. מנקודת מבט של הבנק המרכזי האירופי, שיפור מתון בייצור התעשייתי עשוי להפחית חלק מהלחץ לפעולה מיידית, אך המדיניות צפויה להישאר זהירה נוכח סביבת אינפלציה מתמתנת וחולשה מתמשכת בסקטורים אחרים.
סחורות
נפט (CL)
מחיר חבית נפט נסגר ביום שני במחיר 59.34 דולר לפי חוזה עתידי CL שעוקב אחרי מחירי הנפט, מה שמסכם עליה שבועית של 0.37% בשבוע החולף.
זהב (GC)
מחירו של הזהב נסגר ביום שני האחרון במחיר של $4,595.4 לאונקיית זהב לפי חוזה עתידי GC שעוקב אחרי מחירי הזהב, מה שמשקף עליה שבועית של 2.10%.
ביטקוין (BRR)
מחיר הביטקוין עומד על $95,143 לפי חוזה עתידי BRR העוקב אחר מחיר הביטקוין.
מחיר הביטקוין סגר עליה של 4.66% בשבוע החולף.
שער הביטקוין עלול להשתנות מעת לעת בעקבות מסחר רצוף (24/7)
אירועים בולטים השבוע
דו״חות המתפרסמים השבוע
שבועות קודמים
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
סקירה זו מבוססת על נתונים ומידע גלויים לציבור אשר מפורסמים באתרים פיננסיים בישראל ובעולם וללא שיח עם החברות המוזכרות. מידע ונתונים אלו הונחו כנכונים וזאת מבלי שאינטראקטיב ישראל או מי מטעמה ביצע בדיקות לאימות הנתונים ומידע זה. משכך, אין בסקירה זו משום אימות או אישור לנכונותם, דיוקם או שלמותם. יודגש כי מסמך זה סוקר נתונים עובדתיים והינו למטרת אינפורמציה בלבד ואינו מתיימר להוות ניתוח, מלא או חלקי, של המידע המוצג בו ולפיכך אין להסתמך על האמור במסמך זה ו/או להתבסס עליו לצורך קבלת החלטות הנוגעות להשקעה. אינטראקטיב ישראל, עובדיה וכל מי שפועל מטעמה לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק או הפסד, ישירים או עקיפים, שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה משימוש או הסתמכות על תוכן מסמך זה. הכותב משמש כעובד בחברת אינטראקטיב שירותי בורסה בע”מ. כל האמור והמוצג בכתבה זו ניתן באופן כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או המלצה כלשהי למסחר בשוק ההון המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים מכל סוג, מדדים וכיו”ב. כמו כן, המידע המוצג בכתבה לעיל אינו מהווה תמריץ ו/או המלצה ו/או ייעוץ לפעול בדרך כלשהי בשוק ההון. על כן, אין לפרש דבר באמור בכתבה כהמלצה או ייעוץ לביצוע רכישה או מכירה של כל נייר ערך או נכס פיננסי המוצג בה. הנתונים המוצגים בכתבה אינם מהווים ערובה או מדד כלשהו לתוצאות ותשואות עתידיות. פעילות בשוק ההון דורשת ידע, הבנת סיכונים ומיומנות. כל העושה במידע הנ”ל שימוש כלשהו, עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכותב מחזיק בחלק מניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסיים המוזכרים לעיל. חברה קשורה (אינטראקטיב ישראל שוקי הון בע”מ), עוסקת בניהול השקעות בני”ע עבור עצמה ועבור אחרים ועשויה להחזיק, לקנות או למכור ניירות ערך ו/או נכסים פיננסיים אשר מידע לגביהם נכלל בסקירה לעיל.