מה קרה השבוע
בשווקים הפיננסיים?

ביום שני פורסם ביפן סיכום הדעות של בנק יפן מהישיבה האחרונה של ועדת המדיניות, ממנו עולה כי ראשי הבנק דנו בצורך האפשרי בהמשך עליית שיעורי הריבית גם לאחר העלייה האחרונה לרמה הגבוהה ביותר בעשורים האחרונים, על רקע לחצי אינפלציה מתמשכים וציפיות כי האג'נדה המוניטרית עדיין רחוקה מרמת נייטרליות מלאה. חלק מהדעות הדגישו את החשיבות של המשך העלאות בריבית בהדרגה כדי לרסן לחצי אינפלציה וחיזוק יעדי המחירים, בעוד אחרים הזהירו מפני צעדים חדים מדי שיכולים לפגוע בצמיחה הכלכלית ובשוק העבודה. בנוסף, הועלו סוגיות לגבי השפעת שיעור הריבית הנמוך יחסית על הייצוא והמפנה בשער הין, לצד הדגשה כי יש להישאר גמישים לנוכח אי-ודאות כלכלית עולמית ונתונים מאקרו-כלכליים משתנים. סיכום זה עשוי לשקף תהליך של פיבוט מתון מהמדיניות המוניטרית ההרחיבתית לכיוון התאמה הדרגתית של שיעורי הריבית בהתאם להתפתחויות הכלכליות והמחיריות ביפן.

ביום רביעי פורסם בסין כי מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור עלה בדצמבר לרמה של 50.1 נקודות, לעומת 49.2 נקודות בחודש הקודם ובהשוואה לציפיות שעמדו גם הן על 49.2 נקודות. העלייה מעל רף ה-50 נקודות מצביעה על חזרה מתונה של מגזר הייצור לטריטוריית התרחבות, לאחר תקופה ממושכת של חולשה יחסית. השיפור במדד עשוי לשקף השפעה מצטברת של צעדי תמיכה ממשלתיים, הקלה מסוימת בתנאי האשראי וייצוב בביקושים המקומיים, לצד סימנים זהירים להתאוששות בהזמנות חדשות. עם זאת, רמת המדד עדיין נמוכה יחסית ומעידה כי ההתאוששות שברירית ותלויה בהמשך תמיכה מצד קובעי המדיניות. עבור הכלכלה הסינית, הנתון מהווה איתות חיובי ראשון לקראת סוף השנה, אך אינו מצביע עדיין על שינוי מגמה חד. מנקודת מבט של השווקים, החזרה להתרחבות במגזר הייצור עשויה לתמוך בסנטימנט כלפי נכסים סיניים, אך המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר נתוני המשך כדי לוודא שמדובר בהתייצבות מתמשכת ולא בתנודתיות זמנית.

ביום שישי פורסם באוסטרליה כי מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור עמד בדצמבר על 51.6 נקודות, ללא שינוי לעומת החודש הקודם, אך נמוך מהציפיות שעמדו על 52.2 נקודות. הנתון מצביע על המשך התרחבות מתונה של פעילות הייצור, שכן המדד נותר מעל רף ה-50 נקודות, אך גם על האטה מסוימת בקצב השיפור בענף. היציבות ברמה זו משקפת ביקושים יציבים אך לא מואצים, לצד השפעות מתמשכות של ריבית גבוהה ועלויות ייצור, שממשיכות להגביל את קצב ההתרחבות. עבור הכלכלה האוסטרלית, מגזר הייצור ממשיך לתרום לצמיחה, אך אינו מציג סימנים להאצה משמעותית בסוף השנה. מנקודת מבט של הבנק המרכזי של אוסטרליה, הנתון תומך בגישה זהירה, שכן אין אינדיקציה ללחצי ביקוש חריגים או להתחממות שעלולה להצית לחצי אינפלציה חדשים, אך גם לא חולשה חדה שתצדיק הקלה מוניטרית מיידית.

ביום שישי פורסם בגרמניה כי מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור ירד בדצמבר לרמה של 47.0 נקודות, נמוך מהצפי שעמד על 47.7 נקודות ולעומת קריאה קודמת של 48.2 נקודות. הנתון מצביע על העמקה נוספת של ההתכווצות בפעילות התעשייתית, כאשר המדד ממשיך להימצא מתחת לרף ה-50 נקודות המפריד בין התרחבות להתכווצות. הירידה החדה ביחס לחודש הקודם והסטייה כלפי מטה מהתחזיות משקפות חולשה מתמשכת בביקושים, בעיקר בענפי הייצוא והתעשייה הכבדה, לצד השפעות של עלויות אנרגיה, תנאים פיננסיים הדוקים ואי-ודאות גיאופוליטית. עבור הכלכלה הגרמנית, זה עלול להיות מדובר באיתות שלילי נוסף לגבי מצבו של מגזר הייצור, המהווה עוגן מרכזי בצמיחה. מנקודת מבט של הבנק המרכזי האירופי, נתון חלש מהצפוי עשוי לחזק את החששות מפני האטה עמוקה יותר בכלכלה הגדולה בגוש האירו, ותומך בגישה זהירה ואף מרוככת יותר של המדיניות המוניטרית, על רקע סיכונים גוברים לצמיחה לצד התמתנות לחצי האינפלציה.

ביום שישי פורסם בבריטניה כי מדד מחירי הבתים של Nationwide עלה בדצמבר ב-0.6% בקצב שנתי, נמוך מהצפי שעמד על 1.2% ולעומת עלייה של 1.8% בחודש הקודם. הנתון מצביע על האטה חדה בקצב עליית מחירי הדיור, על רקע סביבת ריבית גבוהה, תנאי מימון הדוקים ופגיעה בכוח הקנייה של משקי הבית. הפער המשמעותי מול התחזיות עשוי לשקף חולשה עמוקה מהצפוי בביקושים, במיוחד בקרב רוכשים ראשונים, לצד זהירות גוברת מצד משקי בית ומשקיעים. עבור הכלכלה הבריטית, התמתנות חדה במחירי הבתים עשויה לתרום להקלה בלחצי האינפלציה, אך במקביל עלולה להעיב על תחושת העושר ועל הצריכה הפרטית. מנקודת מבט של הבנק המרכזי של אנגליה, נתון חלש מהצפוי עלול לחזק את ההערכה כי שוק הדיור מגיב בעוצמה למדיניות הריבית, ותומך בגישה זהירה ומדודה בהמשך קבלת ההחלטות המוניטריות, תוך בחינת הסיכון להעמקת ההאטה הכלכלית.

ביום שישי פורסם בגוש האירו כי מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור ירד בדצמבר לרמה של 48.8 נקודות, נמוך מהצפי שעמד על 49.2 נקודות ולעומת קריאה קודמת של 49.6 נקודות. הנתון מצביע על המשך התכווצות בפעילות התעשייתית ברחבי גוש האירו, כאשר המדד נותר מתחת לרף ה-50 נקודות המפריד בין התרחבות להתכווצות. ההיחלשות ביחס לחודש הקודם והסטייה מהתחזיות משקפות חולשה מתמשכת בביקושים, במיוחד בענפי הייצור המוטי-ייצוא, לצד השפעות של תנאים פיננסיים הדוקים, עלויות מימון גבוהות ואי-ודאות כלכלית וגיאופוליטית. עבור כלכלת גוש האירו, הנתון עשוי לחזק את התמונה של האטה תעשייתית רחבה ולא נקודתית. מנקודת מבט של הבנק המרכזי האירופי, קריאה חלשה מהצפוי תומכת בגישה זהירה ואף מרוככת יותר של המדיניות המוניטרית, על רקע סיכונים גוברים לצמיחה והתמתנות מתמשכת בלחצי האינפלציה.