מה קרה השבוע
בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון סגר שבוע של ירידות על רקע דוחות כספיים מאכזבים והחרפת המתיחות הגיאופוליטית סביב גרינלנד ואיראן, שהגבירו את חוסר הוודאות. מדד ה-S&P 500 ירד ב-0.35%, הנאסד"ק סגר בירידה של 0.06%, הדאו ג'ונס ירד ב-0.53%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-0.36% אל 4.23%.
מבחינת הסקטורים, סקטור האנרגיה הביא תשואה עודפת כאשר עלה ב-3.15% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הפיננסים הביא את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-2.52%.
מאקרו:
אירועים חשובים השבוע:
מניות בכותרות:
ASML
ASML הולדינגס (ASML), אחת מחברות ציוד השבבים החשובות והאסטרטגיות בעולם, נוסדה בשנת 1984 ומרכזה בולדְהובן שבהולנד. החברה מתמחה בפיתוח וייצור מערכות ליתוגרפיה מתקדמות, ובראשן טכנולוגיית EUV, המאפשרת ייצור שבבים מתקדמים במיוחד בתהליכי ייצור של 7 ננומטר ומטה. בזכות שליטה כמעט מוחלטת בתחום זה, הפכה ASML לחוליה קריטית בשרשרת האספקה הגלובלית של תעשיית השבבים, ומשמשת ספקית מפתח עבור יצרניות כמו טייוואן סמיקונדקטור, סמסונג ואינטל.
בעשור האחרון, וביתר שאת עם האצת מהפכת הבינה המלאכותית, מעמדה של איי.אס.אם.אל התחזק משמעותית. הביקוש הגובר לשבבים עתירי ביצועים למרכזי נתונים, מחשוב ענן, רכב אוטונומי ו-AI יצר גל השקעות רחב היקף מצד יצרניות השבבים, כאשר כל הרחבה של קיבולת ייצור מתקדמת מחייבת שימוש במערכות של החברה. כתוצאה מכך, איי.אס.אם.אל נתפסת כנהנית עקיפה אך מרכזית מהשקעות ההון האדירות בענף כולו.
בחודשים האחרונים מניית איי.אס.אם.אל הציגה תנודתיות, על רקע שילוב בין אופטימיות סביב גידול בהשקעות הון מצד לקוחות מרכזיים לבין חששות מהערכת שווי גבוהה ומהאטות זמניות בקצב ההזמנות. הודעות של יצרניות שבבים מובילות על הרחבת תקציבי השקעה ל-2026, בעיקר בתהליכים מתקדמים, חיזקו את הסיפור ארוך הטווח, אך במקביל דו"חות חלשים יותר מצד שחקנים מסוימים בענף העלו שאלות לגבי תזמון הביקוש בפועל.
גורם נוסף שמלווה את החברה הוא הסביבה הגיאופוליטית והרגולטורית. מגבלות ייצוא על ציוד מתקדם, בעיקר ביחס לסין, ממשיכות להשפיע על חלוקת ההזמנות בין אזורים שונים בעולם. אף שASML מצליחה לפצות על כך דרך ביקוש חזק מארה"ב, אירופה ויפן, כל שינוי במדיניות סחר או בהחרפת מתחים בינלאומיים עשוי להשפיע על קצב הצמיחה בטווח הקצר.
במבט רחב יותר, השוק מתמקד כיום בעיקר בשאלה האם גל ההשקעות הנוכחי ב-AI ובשבבים מתקדמים מייצג מחזור ארוך טווח ובר-קיימא, או שמא קיימת סכנה להקדמת ביקושים ולתנודתיות חדה בהמשך. מאחר שASML נמצאת בראש שרשרת הייצור, כל שינוי בתוכניות ההשקעה של הלקוחות עשוי לבוא לידי ביטוי במהירות בהיקף ההזמנות והצבר.
ASML צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון הרביעי ולשנת 2025 כולה ביום רביעי, 28 בינואר, לפני פתיחת המסחר. הדו״ח יעמוד במוקד תשומת הלב של השווקים, עם דגש על נתוני ההזמנות החדשות, תחזית ההכנסות לשנת 2026, וקצב הביקוש למערכות EUV ו-DUV. עבור המשקיעים, מדובר בדו״ח שעשוי לשמש אינדיקציה מרכזית לא רק למצבה של החברה, אלא גם לכיוון כולו של מחזור ההשקעות בתעשיית השבבים העולמית.
ביצועי תשואות סקטורים
ארה"ב
אסיה
מניית ביידו (BIDU) ענקית האינטרנט, החיפוש והבינה המלאכותית הסינית, הנסחרת לפי שווי של כ-56.3 מיליארד דולר, עלתה ב-8% בשבוע החולף לאחר שהכריזה על ההשקה הרשמית של מודל הבינה המלאכותית Ernie 5.0, הדור המתקדם ביותר בפלטפורמת ה-AI שלה. המודל, הכולל ארכיטקטורה רב-מודאלית מתקדמת וכ-2.4 טריליון פרמטרים, הוצג כקפיצת מדרגה ביכולות הבנה, ניתוח והסקה, וביידו אף טענה כי הוא מציג ביצועים עדיפים על מודלים מובילים בשוק. העליות במניה נתמכו גם בדיווח על חציית רף של מיליוני משתמשים פעילים חודשיים בשירותי Ernie, וכן בהתקדמות בפעילויות נוספות של החברה בתחומי הענן, הרכב האוטונומי וה-AI התעשייתי, כולל התרחבות שירותי הרובוטקסי Apollo Go מחוץ לסין. בעיני השוק, שילוב בין השקה טכנולוגית מהותית, אימוץ גובר של המוצרים וצעדים אסטרטגיים כמו היערכות להנפקת חטיבת השבבים Kunlunxin, שעשוי לחזק את הנרטיב של ביידו כחברת AI רחבת היקף ולא רק כחברת חיפוש מסורתית.
ביום שישי פורסם ביפן כי מדד המחירים לצרכן (CPI) עלה בדצמבר ב-2.1% בקצב שנתי, ירידה חדה לעומת 2.9% בחודש הקודם. הנתון מצביע על התמתנות משמעותית בלחצי האינפלציה, לאחר תקופה של עליות מחירים מהירות יחסית במונחים יפניים. הירידה בקצב השנתי משקפת הקלה במחירי האנרגיה והמזון, לצד השפעה של צעדי סבסוד ממשלתיים והתמתנות בביקושים. עבור הכלכלה היפנית, חזרה לאינפלציה סביב רמות של מעט מעל 2% תומכת ביציבות המחירים אך גם מעלה שאלות לגבי עמידות מגמת האינפלציה. מנקודת מבט של בנק יפן, הנתון עשוי לחזק את הגישה הזהירה, שכן התמתנות חדה ב-CPI עלולה להקשות על ביסוס אינפלציה יציבה, ולהצדיק זהירות בכל הנוגע להמשך הידוק המדיניות המוניטרית.
ביום שני פורסם בסין כי התוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) ברבעון הרביעי צמח בקצב שנתי של 4.5%, בהתאם לציפיות אך נמוך מהקריאה הקודמת שעמדה על 4.8%. הנתון עשוי להצביע על המשך האטה מתונה בקצב הצמיחה של הכלכלה הסינית, על רקע חולשה מתמשכת בביקושים המקומיים, לחץ בענף הנדל"ן וסנטימנט צרכני זהיר. העמידה בצפי משקפת יציבות יחסית, אך הירידה ביחס לרבעון הקודם מדגישה כי ההתאוששות נותרת שברירית ותלויה בתמיכה ממשלתית. עבור קובעי המדיניות, קצב צמיחה זה מותיר מרחב להמשך צעדי תמיכה מוניטריים ופיסקליים במטרה לייצב את הפעילות הכלכלית, בעוד עבור השווקים מדובר באיתות לכך שסין מתקשה לחזור לקצב צמיחה גבוה יותר בטווח הקצר.
ביום חמישי פורסם באוסטרליה כי מספר המועסקים עלה בדצמבר ב-65.2 אלף, גבוה משמעותית מהצפי שעמד על 28.3 אלף ומהווה תפנית חדה לעומת ירידה של 28.7 אלף משרות בחודש הקודם. הנתון מצביע על התחזקות מפתיעה בשוק העבודה, לאחר חולשה שנרשמה בנובמבר, ועשוי לשקף התאוששות בביקושים לעובדים בענפי השירותים והבנייה. הפער החיובי מול התחזיות מעיד על חוסן גבוה מהצפוי של שוק העבודה האוסטרלי, חרף סביבת ריבית גבוהה ואי-ודאות כלכלית. עבור הכלכלה האוסטרלית, גידול חד בתעסוקה תומך בצריכה הפרטית ומפחית חששות להאטה חדה. מנקודת מבט של הבנק המרכזי של אוסטרליה, נתון חזק מהצפוי עלול לחזק את הצורך בזהירות, שכן שוק עבודה הדוק עשוי לשמר לחצי שכר ואינפלציה בטווח הבינוני.
אירופה
מניית ארם הולדינגס (ARM) מפתחת ארכיטקטורות המעבדים וה-IP לשבבים, הנסחרת לפי שווי של כ-123.1 מיליארד דולר, עלתה ב-10.4% בשבוע החולף לאחר שסוסקהאנה שדרגה את דירוג המניה מ-Neutral ל-Positive והעלתה את מחיר היעד ל-150 דולר. לפי האנליסט מהדי חוסייני, תחום מרכזי הנתונים והרשתות של ארם צובר משקל הולך וגדל בפעילות החברה, עם צפי להכפלת חלקו בתמהיל ההכנסות ולעלייה ברווח למניה לכ-4 דולר עד שנת הכספים 2028, מעל תחזיות הקונצנזוס. הסיקור החיובי נשען על התרחבות בסיס הלקוחות של ארם במעבדי CPU ו-XPU, עלייה בשיעורי התמלוגים, התקדמות המעבר לארכיטקטורת v9 ואימוץ פתרונות CSS, וכן על תרומת מעבדי Graviton של AWS, שעשויים לסייע לאזן חולשה זמנית בשוק הסמארטפונים. מכלול ההתפתחויות הללו חיזק את הסנטימנט החיובי בשוק כלפי מניית ארם במהלך השבוע האחרון.
ביום שלישי פורסם בגרמניה כי מדד המחירים ליצרן (PPI) ירד בדצמבר ב-2.5% בקצב שנתי, עמוק מהצפי שעמד על ירידה של 2.4%- ולעומת ירידה של 2.3%- בחודש הקודם. הנתון מצביע על העמקה נוספת בלחצי הדפלציה בצד היצרני, על רקע חולשה מתמשכת בביקושים, ירידה בעלויות אנרגיה ותחרות מחירים גבוהה בענפי התעשייה. ההחרפה בקצב הירידה משקפת קושי של היצרנים לגלגל עלויות קדימה, ומעידה על סביבת מחירים מאתגרת. עבור הכלכלה הגרמנית, דפלציה יצרנית מתמשכת עשויה להמשיך ולמתן את האינפלציה לצרכן, אך גם להכביד על רווחיות החברות. מנקודת מבט של הבנק המרכזי האירופי, נתון חלש מהצפוי מחזק את התמונה של התמתנות חדה בלחצי המחירים, ותומך בגישה זהירה ואף מרוככת יותר של המדיניות המוניטרית, על רקע סיכונים גוברים לצמיחה.
ביום רביעי פורסם בבריטניה כי מדד המחירים לצרכן (CPI) עלה בדצמבר ב-3.4% בקצב שנתי, גבוה מהצפי שעמד על 3.3% ולעומת 3.2% בחודש הקודם. הנתון מצביע על האצה מחודשת ומתונה בלחצי האינפלציה, לאחר תקופה של התמתנות, ומעיד כי תהליך הדיסאינפלציה אינו ליניארי. העלייה מעל התחזיות משקפת בעיקר לחצים מתמשכים בסעיפי השירותים והדיור, לצד עמידות בביקושים המקומיים, חרף סביבת ריבית גבוהה. עבור הכלכלה הבריטית, אינפלציה ברמה זו ממשיכה לפגוע בכוח הקנייה של משקי הבית ומגבילה את שולי התמרון של קובעי המדיניות. מנקודת מבט של הבנק המרכזי של אנגליה, נתון גבוה מהצפוי מחזק את הצורך בזהירות, ומקטין את הסבירות להקלה מוניטרית מהירה, כל עוד לחצי המחירים טרם מתבססים במגמת ירידה ברורה.
ביום שני פורסם בגוש האירו כי מדד המחירים לצרכן (CPI) עלה בדצמבר ב-1.9% בקצב שנתי, נמוך מהצפי שעמד על 2.0% ולעומת 2.1% בחודש הקודם. הנתון מצביע על המשך התמתנות בלחצי האינפלציה ברמת הגוש, כאשר הקצב השנתי ירד אל מתחת ליעד ה-2% של הבנק המרכזי האירופי. הירידה ביחס לחודש הקודם והסטייה כלפי מטה מהתחזיות משקפות הקלה במחירי האנרגיה והתמתנות בלחצי השירותים, לצד חולשה יחסית בביקושים. עבור כלכלת גוש האירו, אינפלציה מתונה יותר תומכת בשיפור הדרגתי בכוח הקנייה, אך גם מעידה על סביבת צמיחה מאתגרת. מנקודת מבט של הבנק המרכזי האירופי, נתון נמוך מהצפוי עשוי לחזק את ההערכה כי תהליך הדיסאינפלציה מתקדם היטב, ותומך בגישה זהירה ואף מרוככת יותר של המדיניות המוניטרית בהמשך.
סחורות
נפט (CL)
מחיר חבית נפט נסגר ביום שני במחיר 61.07 דולר לפי חוזה עתידי CL שעוקב אחרי מחירי הנפט, מה שמסכם עליה שבועית של 3.56% בשבוע החולף.
זהב (GC)
מחירו של הזהב נסגר ביום שני האחרון במחיר של $4,979 לאונקיית זהב לפי חוזה עתידי GC שעוקב אחרי מחירי הזהב, מה שמשקף עליה שבועית של 6.39%.
ביטקוין (BRR)
מחיר הביטקוין עומד על $88,577 לפי חוזה עתידי BRR העוקב אחר מחיר הביטקוין.
מחיר הביטקוין סגר ירידה של 5.38% בשבוע החולף.
שער הביטקוין עלול להשתנות מעת לעת בעקבות מסחר רצוף (24/7)
אירועים בולטים השבוע
דו״חות המתפרסמים השבוע
שבועות קודמים
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
סקירה זו מבוססת על נתונים ומידע גלויים לציבור אשר מפורסמים באתרים פיננסיים בישראל ובעולם וללא שיח עם החברות המוזכרות. מידע ונתונים אלו הונחו כנכונים וזאת מבלי שאינטראקטיב ישראל או מי מטעמה ביצע בדיקות לאימות הנתונים ומידע זה. משכך, אין בסקירה זו משום אימות או אישור לנכונותם, דיוקם או שלמותם. יודגש כי מסמך זה סוקר נתונים עובדתיים והינו למטרת אינפורמציה בלבד ואינו מתיימר להוות ניתוח, מלא או חלקי, של המידע המוצג בו ולפיכך אין להסתמך על האמור במסמך זה ו/או להתבסס עליו לצורך קבלת החלטות הנוגעות להשקעה. אינטראקטיב ישראל, עובדיה וכל מי שפועל מטעמה לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק או הפסד, ישירים או עקיפים, שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה משימוש או הסתמכות על תוכן מסמך זה. הכותב משמש כעובד בחברת אינטראקטיב שירותי בורסה בע”מ. כל האמור והמוצג בכתבה זו ניתן באופן כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או המלצה כלשהי למסחר בשוק ההון המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים מכל סוג, מדדים וכיו”ב. כמו כן, המידע המוצג בכתבה לעיל אינו מהווה תמריץ ו/או המלצה ו/או ייעוץ לפעול בדרך כלשהי בשוק ההון. על כן, אין לפרש דבר באמור בכתבה כהמלצה או ייעוץ לביצוע רכישה או מכירה של כל נייר ערך או נכס פיננסי המוצג בה. הנתונים המוצגים בכתבה אינם מהווים ערובה או מדד כלשהו לתוצאות ותשואות עתידיות. פעילות בשוק ההון דורשת ידע, הבנת סיכונים ומיומנות. כל העושה במידע הנ”ל שימוש כלשהו, עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכותב מחזיק בחלק מניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסיים המוזכרים לעיל. חברה קשורה (אינטראקטיב ישראל שוקי הון בע”מ), עוסקת בניהול השקעות בני”ע עבור עצמה ועבור אחרים ועשויה להחזיק, לקנות או למכור ניירות ערך ו/או נכסים פיננסיים אשר מידע לגביהם נכלל בסקירה לעיל.