מה קרה השבוע
בשווקים הפיננסיים?

ביום שני פורסם ביפן כי העודף בחשבון השוטף (לא מתואם עונתית) עמד בדצמבר על 7.288 טריליון ין, גבוה משמעותית מהצפי שעמד על 1.060 טריליון ין ולעומת 3.674 טריליון ין בחודש הקודם. הנתון מצביע על זינוק חד בעודף החיצוני של יפן, ועשוי לשקף שיפור במאזן הסחר, הכנסות גבוהות מהשקעות מעבר לים והשפעת היחלשות הין על רווחי היצואנים. הפער החריג מול התחזיות מדגיש את חוזקו של המגזר החיצוני בסוף השנה. עבור הכלכלה היפנית, עודף משמעותי בחשבון השוטף תומך ביציבות הפיננסית ומחזק את בסיס המטבע. מנקודת מבט של בנק יפן, נתון חזק כזה עשוי להפחית חלק מהלחץ על המדיניות, שכן מגזר החוץ ממשיך להוות מנוע תמיכה חשוב בפעילות הכלכלית.

ביום רביעי פורסם בסין כי מדד המחירים לצרכן עלה בינואר ב-0.2% בקצב שנתי, נמוך מהצפי שעמד על 0.4% ולעומת 0.8% בחודש הקודם. הנתון מצביע על התמתנות חדה בלחצי האינפלציה, ומדגיש את החולשה המתמשכת בביקושים המקומיים. הירידה המשמעותית ביחס לחודש הקודם והסטייה כלפי מטה מהתחזיות מחזקות את ההערכה כי סביבת המחירים בסין נותרת מתונה במיוחד, ואף קרובה לסיכון של לחץ דפלציוני. עבור הכלכלה הסינית, אינפלציה כה נמוכה משקפת ביקוש רך מצד משקי הבית והעסקים, על רקע חולשה בענף הנדל"ן וזהירות צרכנית. מנקודת מבט של קובעי המדיניות, נתון חלש מהצפוי מותיר מרחב להמשך צעדי תמיכה מוניטריים ופיסקליים, שכן לחצי המחירים אינם מהווים מגבלה על הרחבת המדיניות הכלכלית.

ביום רביעי פורסם באוסטרליה כי היקף הלוואות הדיור עלה ברבעון הרביעי ב-10.6% בקצב רבעוני, לעומת עלייה של 6.2% ברבעון הקודם. הנתון מצביע על האצה משמעותית בפעילות שוק המשכנתאות, ועשוי לשקף התאוששות בביקוש לדיור על רקע ציפיות ליציבות בריבית או שיפור בסנטימנט הצרכני. העלייה החדה מעידה כי למרות סביבת ריבית גבוהה יחסית, שוק הדיור ממשיך להפגין עמידות. עבור הכלכלה האוסטרלית, התרחבות בהלוואות לדיור תומכת בפעילות בענף הבנייה ובצריכה הנלווית. מנקודת מבט של הבנק המרכזי של אוסטרליה, קצב גידול מהיר באשראי לדיור עשוי להוות שיקול זהירות, שכן התחממות מחודשת בשוק הנדל"ן עלולה לתרום ללחצי מחירים בטווח הבינוני.

ביום שישי פורסם בגרמניה כי מדד המחירים הסיטונאיים עלה בינואר ב-0.9% בקצב חודשי, גבוה משמעותית מהצפי שעמד על 0.1% ומהווה תפנית חדה לעומת ירידה של 0.2%- בחודש הקודם. מנגד, בקצב השנתי נרשמה עלייה של 1.2%, ללא שינוי לעומת החודש הקודם. הנתון מצביע על האצה נקודתית בלחצי המחירים בשלב הסיטונאי, ייתכן על רקע התייקרות באנרגיה או בסחורות מסוימות, אך עדיין משקף סביבת מחירים שנתית מתונה יחסית. עבור הכלכלה הגרמנית, העלייה החודשית החדה עשויה לרמוז על תנודתיות במחירי תשומות, אך אינה מצביעה בשלב זה על שינוי מגמה רחב. מנקודת מבט של הבנק המרכזי האירופי, היציבות בקצב השנתי תומכת בהערכה כי לחצי המחירים ממשיכים להתמתן בטווח הבינוני, גם אם קיימת תנודתיות בטווח הקצר.

ביום חמישי פורסם בבריטניה כי התוצר המקומי הגולמי (התמ"ג) ברבעון הרביעי צמח בקצב שנתי של 1.0%, נמוך מהצפי שעמד על 1.2% ולעומת 1.2% ברבעון הקודם. הנתון מצביע על האטה מתונה בפעילות הכלכלית, ומשקף חולשה יחסית בצריכה ובהשקעות על רקע ריבית גבוהה ותנאים פיננסיים הדוקים. הפער השלילי מול התחזיות מדגיש כי הכלכלה הבריטית מתקשה לצבור תאוצה משמעותית, גם לאחר תקופה של יציבות יחסית. עבור בריטניה, קצב צמיחה של 1% מצביע על הימנעות ממיתון, אך גם על סביבה כלכלית שברירית. מנקודת מבט של הבנק המרכזי של אנגליה, נתון חלש מהצפוי תומך בגישה זהירה ואף עשוי להגביר את הלחץ לשקול הקלה מוניטרית בהמשך, בכפוף להתפתחויות באינפלציה.

ביום שישי פורסם בגוש האירו כי התוצר המקומי הגולמי (התמ"ג) ברבעון הרביעי צמח בקצב שנתי של 1.3%, בהתאם לציפיות ולעומת 1.4% ברבעון הקודם. הנתון מצביע על התמתנות קלה בקצב הצמיחה, אך משקף יציבות יחסית בפעילות הכלכלית חרף חולשה מתמשכת בענף התעשייה ואי-ודאות גיאופוליטית. העמידה בתחזיות מעידה כי הכלכלה בגוש האירו ממשיכה להתרחב בקצב מתון, הנתמך בעיקר במגזר השירותים ובצריכה הפרטית. עבור גוש האירו, מדובר בהימנעות מהאטה חדה יותר, אך ללא סימנים להאצה משמעותית. מנקודת מבט של הבנק המרכזי האירופי, נתון תואם ציפיות תומך בגישה זהירה, כאשר השילוב בין צמיחה מתונה לאינפלציה מתמתנת מותיר מרחב להמשך מדיניות מאוזנת ואף מרוככת בהמשך השנה.