מה קרה השבוע
בשווקים הפיננסיים?

ביום שישי פורסם בארה"ב כי מדד המחירים ליצרן עלה בדצמבר ב-3.0% בקצב שנתי, גבוה מהצפי שעמד על 2.7% וללא שינוי לעומת החודש הקודם. הנתון עשוי להצביע על כך שלחצי המחירים בצד היצרני נותרים עיקשים, לאחר רצף של נתונים שהעידו על התמתנות חלקית בלבד. הפער כלפי מעלה מול התחזיות מחזק את ההערכה כי אינפלציית היצרנים אינה יורדת בקצב מהיר, ועשויה להמשיך ולהתגלגל אל מחירי הצרכן בחודשים הקרובים. עבור הכלכלה האמריקאית, מדד המחירים ליצרן ברמה של 3% מעידה על עלויות בסיס שעדיין גבוהות יחסית. מנקודת מבט של הפד', נתון גבוה מהצפוי תומך בגישה זהירה ומצמצם את מרחב התמרון להקלה מוניטרית מהירה, במיוחד לאור הרצון לוודא שהאינפלציה מתבססת באופן יציב סביב היעד.

ביום שלישי פורסם בארה"ב כי מדד אמון הצרכן של Conference Board ירד בינואר לרמה של 84.5 נקודות, נמוך משמעותית מהצפי שעמד על 90.6 ולעומת 94.2 נקודות בחודש הקודם. הנתון מצביע על הרעה חדה בסנטימנט הצרכנים, ועשוי לשקף גידול בחששות לגבי המצב הכלכלי, שוק העבודה והכנסות משקי הבית. הירידה החדה עשויה לנבוע מהשפעת סביבת ריבית גבוהה, שחיקה בכוח הקנייה ואי-ודאות גוברת בנוגע להתפתחויות מאקרו וגיאופוליטיות. עבור הכלכלה האמריקאית, היחלשות באמון הצרכנים עלולה להוות איתות מקדים להתמתנות בצריכה הפרטית, המהווה מנוע מרכזי של הצמיחה. מנקודת מבט של הפד', נתון חלש מהצפוי מחזק את התמונה של התקררות בצד הביקוש, ותומך בגישה זהירה, שכן ירידה באמון עשויה לתרום להקלה בלחצי אינפלציה בטווח הבינוני.

ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד התעסוקה של ADP לחודש ינואר, כאשר התחזיות מצביעות על תוספת של כ-48 אלף משרות במגזר הפרטי, לעומת תוספת של 41 אלף משרות בחודש הקודם. תחזית זו מצביעה על המשך גידול מתון בתעסוקה הפרטית, בקצב שאינו מאותת על התחממות מחודשת של שוק העבודה. העלייה הקלה הצפויה משקפת יציבות יחסית בגיוס עובדים, על רקע ריבית גבוהה וזהירות מצד מעסיקים. עבור הכלכלה האמריקאית, נתון זה תומך בהערכת התקררות מבוקרת של שוק העבודה, ללא סימנים לחולשה חדה. מנקודת מבט של הפד', קריאה בהתאם לציפיות עשוייה לחזק את הגישה הזהירה של המתנה ומעקב, שכן קצב גיוס מתון תואם את היעד של איזון בין תעסוקה לאינפלציה.

ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב שיעור האבטלה לחודש ינואר, כאשר התחזיות מצביעות על יציבות ברמה של 4.4%, ללא שינוי לעומת החודש הקודם. צפי זה משקף הערכה כי שוק העבודה האמריקאי ממשיך לשמור על איזון יחסי, לאחר תקופה של התקררות הדרגתית בקצב יצירת המשרות. יציבות בשיעור האבטלה עשויה להעיד כי הביקוש לעובדים נותר סביר, אך אינו מצביע על התחממות מחודשת. עבור הכלכלה האמריקאית, רמה זו עדיין משקפת שוק עבודה הדוק במונחים היסטוריים, התומך בצריכה הפרטית. מנקודת מבט של הפד', נתון תואם ציפיות יחזק את התמונה של שוק עבודה יציב, ויתמוך בגישה זהירה של המשך מעקב לפני קבלת החלטות מהותיות בנוגע לשינוי במדיניות המוניטרית.

מניית מיקרוסופט (MSFT) ענקית התוכנה, הענן וה-AI, הנסחרת לפי שווי של כ-3.2 טריליון דולר, ירדה ב-7.6% בשבוע החולף לאחר פרסום תוצאות הרבעון השני לשנת הכספים, שהציגו אמנם הכנסות של 81.3 מיליארד דולר ורווח למניה של 4.14 דולר – מעל תחזיות השוק אך גם סימנים להאטה מסוימת בקצב הצמיחה בענן ותחזית שולי רווח נמוכה מהצפוי. הכנסות חטיבת הענן החכם, הכוללת את Azure, עלו בכ-29%, כאשר צמיחת Azure עצמה עמדה על 39%, מעט מתחת לציפיות הגבוהות של חלק מהמשקיעים. במקביל, החברה הציגה תחזית לשולי רווח תפעוליים של כ-45.1% לרבעון הקרוב, נמוך מהקונצנזוס, על רקע המשך האצה בהשקעות ב-AI. מיקרוסופט דיווחה על הוצאות הון וחכירות בהיקף של 37.5 מיליארד דולר ברבעון, בין היתר להרחבת מרכזי נתונים, שבבים ייעודיים ותשתיות להפעלת מודלים מתקדמים, וכן עדכנה כי מספר מנויי Microsoft 365 Copilot בתשלום חצה את רף ה-15 מיליון. השילוב בין האטה יחסית בקצב הצמיחה בענן, שחיקת מרווחים זמנית והיקף השקעות גבוה חיזק את הלחץ על המניה, למרות הביקוש החזק לשירותי החברה והתרחבות משמעותית בצבר ההזמנות.

מניית טסלה (TSLA), יצרנית הרכב והטכנולוגיה החשמלית, הנסחרת לפי שווי של כ-1.6 טריליון דולר, ירדה ב-4.1% בשבוע החולף על רקע תגובת השוק לדו״ח הרבעון הרביעי ולמסרים האסטרטגיים של הנהלת החברה. טסלה דיווחה על ירידה של כ-17% ברווח למניה ל-50 סנט ועל ירידה של 3% בהכנסות ל-24.9 מיליארד דולר, לצד הודעה על שינוי חד בכיוון העסקי: הפסקה הדרגתית של ייצור דגמי Model S ו-Model X והפניית קווי הייצור לטובת רובוט הומנואידי – Optimus, כחלק ממעבר למודל של “תחבורה כשירות” המבוסס על אוטונומיה, רובוטקסי ורובוטיקה. במקביל, החברה עדכנה על זינוק חד בהשקעות הצפויות ב-2026, לרמה של יותר מ-20 מיליארד דולר – יותר מכפול מהיקף ההשקעות ב-2025 כולל השקעה של 2 מיליארד דולר ב-xAI. בשוק ציינו כי השילוב בין שחיקה ברווחיות בטווח הקצר, ירידה בביקוש לדגמים ותיקים, והכבדה משמעותית על תזרים המזומנים עקב השקעות מאסיביות, יוצר חוסר ודאות גבוה סביב קצב המעבר של טסלה מרכב חשמלי מסורתי לפלטפורמת אוטונומיה ורובוטיקה.