תשואות מדדים מובילים- תמונת מצב

מניה במוקד: וולמארט

וולמארט (WMT), רשת הקמעונאות הגדולה בעולם שהוקמה בשנת 1962 בארקנסו, ארצות הברית, מהווה אבן יסוד בשוק הקמעונאות האמריקאי והעולמי. החברה מפעילה אלפי סניפים ברחבי העולם לצד פעילות מקוונת רחבת היקף, ומתמקדת בשיווק מוצרי צריכה בסיסיים, אלקטרוניקה, ביגוד, מוצרי מזון ועוד. בשנים האחרונות הרחיבה וולמארט את פעילותה בתחום הדיגיטלי, תוך שילוב טכנולוגיות מתקדמות בשירות לקוחות, לוגיסטיקה וניהול מלאים.

בתקופה האחרונה נרשמו תנודות בסביבת הפעילות של וולמארט, לנוכח השפעות מאקרו-כלכליות ואי-ודאות גוברת בנוגע למכסים על יבוא מסין. מדיניות הסחר החדשה מהווה אתגר משמעותי לקמעונאיות אמריקאיות התלויות ביבוא, במיוחד על רקע ניסיון הצרכנים להוזיל עלויות בתקופה של האטה בצריכה. לפי הערכות, כרבע מהמוצרים שנמכרים על ידי החברה בארה”ב מקורם ביבוא, מה שמגביר את הרגישות להשפעות אלה.

במהלך הרבעון הראשון של 2025, וולמארט התמודדה עם שינויים בדפוסי הצריכה, כאשר לקוחות נטו להעדיף רכישת מוצרי יסוד על פני מוצרים מתכלים או יקרים יותר. מגמה זו, שנמשכת עוד מהרבעונים הקודמים, השפיעה על תמהיל המוצרים ועל רווחיות היחידות העסקיות. עם זאת, החברה המשיכה להציג פעילות יציבה במגזר המזון והצריכה השוטפת, תוך התאמת אסטרטגיית התמחור והלוגיסטיקה לשינויים בשוק.

החברה ממשיכה להשקיע בשדרוג חווית הקנייה, בדגש על שילוב בין פעילות מקוונת ופיזית. וולמארט פועלת להגדלת מהירות האספקה, שיפור רמות המלאי ושירות לקוחות מותאם אישית. במקביל, היא ממשיכה במאמצים להפחתת עלויות תפעוליות באמצעות טכנולוגיה ואוטומציה, ובכך שואפת לשפר את שולי הרווח בתקופה של לחצי עלויות מתמשכים.

לצד זאת, החברה מתמודדת עם תחרות עזה מצד קמעונאיות אחרות בדגש על מכירות מקוונות, וכן עם צורך מתמיד בשמירה על יתרון תמחורי. בנוסף, הסביבה הרגולטורית המשתנה והשפעות גלובליות נוספות עשויות להכתיב שינויים באסטרטגיה. הנהלת החברה ציינה בעבר כי היא ערוכה להתמודד עם תנודתיות בשוק ותמשיך להתאים את פעילותה בהתאם לצרכים המשתנים של לקוחותיה.

וולמארט צפויה לפרסם את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון של 2025 ביום חמישי הקרוב, לפני פתיחת המסחר. הדו”ח צפוי לשקף את השפעות מדיניות הסחר, מגמות בצריכה הביתית, ביצועי המגזר המקוון והפיזי, והשפעת מאמצי ההתייעלות והחדשנות על תוצאות החברה.

סיכום שבועי אירופה

מניית ארם הולדינגס (ARM), מעצבת השבבים הבריטית הנסחרת לפי שווי של 122 מיליארד דולר, ירדה ב-6% בשבוע החולף לאחר שדיווחה על תוצאות חזקות לרבעון הרביעי של 2024 – אך אכזבה בתחזיות קדימה. החברה הציגה רווח של 0.55 דולר למניה והכנסות של 1.24 מיליארד דולר, שניהם מעל תחזיות האנליסטים, אך סיפקה תחזית מאכזבת לרבעון הנוכחי, עם טווח הכנסות של 1.0–1.1 מיליארד דולר ורווח  של 0.30–0.38 דולר למניה – שניהם מתחת לציפיות השוק. הירידה במניה נבעה מהפער בין הביצועים בפועל לבין חוסר הוודאות לגבי קצב הצמיחה העתידי, במיוחד לנוכח הציפיות הגבוהות שנבנו סביב החברה מאז ההנפקה. למרות זאת, ARM ממשיכה ליהנות ממעמד דומיננטי בשוק המובייל, עם נוכחות ב-99% מסמארטפוני הפרימיום בעולם, והכנסותיה מרישיונות ותמלוגים צמחו ב-18% ל-607 מיליון דולר. הרווח הנקי ירד ב-6% ל-210 מיליון דולר, אך החברה מדגישה את המשך ההשקעות בפלטפורמות AI ומערכות מתקדמות, בניסיון לשמר את מעמדה מול התחרות הגוברת מצד מעצבים ויצרנים אחרים.

• ביום חמישי פורסם בגרמניה כי הייצור התעשייתי לחודש מרץ זינק ב-3.0% בקצב חודשי, לעומת ירידה של 1.3% בפברואר, ומעל הציפיות שעמדו על עלייה של 0.9%. מדובר בנתון מפתיע בעוצמתו, שעשוי להצביע על התאוששות חדה בפעילות התעשייתית, במיוחד על רקע תקופה ממושכת של חולשה במגזר זה. העלייה נרשמה בעיקר בזכות עלייה בייצור בתחום המכונות, תעשיות הרכב וציוד אלקטרוני. כלכלנים מציינים כי אף שמדובר בנתון חיובי, ייתכן שהוא מושפע מגורמים חד-פעמיים כמו השלמת הזמנות דחויות או התאוששות זמנית בשרשראות האספקה. עם זאת, הנתון עשוי להעיד על תחילתו של שיפור רחב יותר בתעשייה הגרמנית – מנוע הייצוא המרכזי של גוש האירו – ולתמוך בתחזיות זהירות להתייצבות הכלכלה הגרמנית בהמשך השנה.

• ביום חמישי פורסמה בבריטניה החלטת הריבית של הבנק המרכזי, אשר הפחית את הריבית מ-4.50% ל-4.25%, בהתאם לציפיות השוק. מדובר בהורדת הריבית הראשונה מאז תחילת מחזור ההידוק המוניטרי ב-2021, והיא מגיעה על רקע התמתנות ניכרת בלחצי האינפלציה ונתוני צמיחה חלשים מהצפוי. בבנק המרכזי ציינו כי הירידה המתמשכת במדדי המחירים, במיוחד בתחום האנרגיה והמזון, לצד האטה בצריכה ובשוק העבודה, אפשרו את המהלך מבלי לסכן את יעד יציבות המחירים. כלכלנים מציינים כי ההחלטה עשוייה לסמן שינוי כיוון מובהק במדיניות המוניטרית, כאשר הבנק מאותת על פתיחות להמשך הפחתות בהמשך השנה – אם מגמות ההתקררות הכלכלית יימשכו. השווקים ממתינים כעת לאותות נוספים בפרוטוקול ובתחזיות הכלכליות המעודכנות, כדי להבין את קצב ההפחתות האפשרי.

• ביום שלישי פורסם בגוש האירו כי מדד מנהלי הרכש למגזר השירותים לחודש אפריל עלה לרמה של 50.1 נקודות, לעומת 51.0 נקודות במרץ, אך גבוה מהציפיות שעמדו על 49.7 נקודות. אף שהמדד רשם ירידה חודשית, הוא נותר מעל לרף ה-50 נקודות, המעיד על התרחבות מתונה בפעילות המגזר. הנתון משקף האטה בקצב הצמיחה של מגזר השירותים, בעיקר בשל ירידה בביקושים והאטה בקצב ההזמנות החדשות, אך גם מעיד על עמידות יחסית של המשק האירופי על רקע תנאים כלכליים מאתגרים. כלכלנים מציינים כי מגזר השירותים ממשיך להחזיק את הכלכלה האירופית מעל המים, בעוד שהתעשייה נותרת חלשה. הנתון עשוי לתמוך בגישה זהירה מצד הבנק המרכזי האירופי, כאשר שיפור קל מהצפי מפחית את הלחץ להרחבה מוניטרית מיידית, אך אינו שולל אפשרות להורדת ריבית בהמשך השנה אם המגמות המתונות יימשכו.

תמונת מצב - אסיה

• מניית לי אוטו (LI), יצרנית הרכבים החשמליים הסינית הנסחרת לפי שווי של 27 מיליארד דולר, עלתה ב-6.3% בשבוע החולף לאחר שהשיקה רשמית את הגרסאות החכמות והמעודכנות של סדרת רכבי ה-L שלה – L6, L7, L8 ו-L9 – במהלך תערוכת הרכב הבינלאומית בשנגחאי. החברה פתחה את ההזמנות לדגם L6 החדש, שמוצע בשתי גרסאות במחירים של 249,800 ו-279,800 יואן, והחלה במסירות כבר למחרת ההשקה. השדרוג כולל שיפורים טכנולוגיים במערכות נהיגה חכמה וביכולות הבינה המלאכותית, ומכוון לשמר את ההובלה של לי אוטו בתחום הרכבים החשמליים בשוק הסיני. ברקע, החברה ציינה כי מכירות דגם הדגל L7 חצו את רף 300,000 היחידות – רק 26 חודשים לאחר שהושק – נתון שעשוי לבסס את הפופולריות של הדגם בשוק רכבי ה-SUV הפרימיום. בחודש אפריל מסרה לי אוטו 33,939 רכבים – עלייה שנתית של כ-32% – ובסה”כ מסרה מתחילת השנה 126,803 רכבים, עלייה של כ-19% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. השילוב בין ההשקות החדשות, הצמיחה במכירות וההובלה הטכנולוגית בשוק המקומי תרם לאופטימיות בשוק ולזינוק השבועי במניית החברה.

• ביום רביעי פורסם ביפן כי מדד מנהלי הרכש למגזר השירותים לחודש אפריל עלה לרמה של 52.4 נקודות, לעומת 50.0 נקודות במרץ, ומעל הציפיות שעמדו על 52.2 נקודות. מדובר בזינוק חד יחסית שמעיד על האצה בפעילות העסקית במגזר השירותים, החיוני להתאוששות הכלכלה היפנית. העלייה החדה מיוחסת לעלייה בהזמנות חדשות ולביקוש מקומי יציב, בעיקר בתחומי התיירות, האירוח והפיננסים. כלכלנים מציינים כי נתון זה תומך בהערכת הבנק המרכזי של יפן שלפיה ההתאוששות הכלכלית נמשכת, ועשוי לחזק את הלגיטימציה להמשך היציאה מהמדיניות המוניטרית המרחיבה שאפיינה את יפן בשנים האחרונות. עם זאת, נדרשת עקביות בנתונים גם בחודשים הקרובים כדי לבסס את השיפור ולתמוך בצמיחה בת קיימא.

• ביום שלישי פורסם בסין כי מדד מנהלי הרכש של Caixin למגזר השירותים לחודש אפריל ירד לרמה של 50.7 נקודות, לעומת 51.9 נקודות במרץ, ונמוך מהציפיות שעמדו על 51.7 נקודות. מדובר בירידה חדה יחסית שמצביעה על האטה בקצב ההתאוששות של מגזר השירותים, שמהווה מנוע מרכזי בצמיחה הסינית. למרות שהמדד נותר מעל לרף ה-50 נקודות – המפריד בין התרחבות להתכווצות – הירידה החדה מעוררת חששות מחולשה בביקושים המקומיים ועלולה להכביד על מאמצי הממשלה לייצב את הכלכלה. כלכלנים מציינים כי הירידה בהזמנות החדשות ובקצב התעסוקה מאותתת על גידול באי-הוודאות בקרב עסקים וצרכנים, בין היתר על רקע שחיקה באמון וביצועים חלשים בשוק הנדל”ן. הנתון עשוי להגביר את הלחץ על קובעי המדיניות בבייג’ינג לנקוט בצעדים פיסקליים או מוניטריים נוספים כדי לתמוך בפעילות הכלכלית.

• ביום שלישי פורסם באוסטרליה כי מספר אישורי הבנייה לחודש מרץ צנח ב-8.8% בקצב חודשי, לעומת ירידה של 0.2% בפברואר, ובניגוד לצפי שעמד על ירידה מתונה של 1.7%. מדובר בירידה החדה ביותר מזה כשנה, שמעידה על חולשה מתמשכת במגזר הבנייה, במיוחד בבנייה למגורים. הנתון משקף את השפעתה המצטברת של סביבת הריבית הגבוהה, עלויות הבנייה הגבוהות ואי-הוודאות בשוק הנדל”ן, אשר מקשות על יזמים ודוחקות את הביקוש להשקעות חדשות. כלכלנים מציינים כי המשך הירידה באישורי הבנייה עלול להכביד על היצע הדיור בטווח הבינוני, ואף לתרום ללחצים ארוכי טווח במחירי שכירות ונדל”ן. הנתון עשוי להגביר את ההערכות כי הבנק המרכזי של אוסטרליה יאמץ קו זהיר יותר במדיניות הריבית, לנוכח ההשפעה ההולכת ומתרחבת על מגזרי מפתח במשק.