מה קרה השבוע
בשווקים הפיננסיים?

ביום רביעי פורסמה בארה"ב החלטת הריבית של הפד', כאשר הריבית נותרה ללא שינוי ברמה של 3.75%, בהתאם לציפיות ולרמה שנקבעה בהחלטה הקודמת. ההחלטה משקפת גישה זהירה של הבנק המרכזי, על רקע אינפלציה שמתמתנת בהדרגה לצד שוק עבודה שעדיין מפגין עמידות. עם זאת, המסר המרכזי מהעדכון היה תחזית מתונה יותר להקלות עתידיות, כאשר הפד' צופה כעת הורדת ריבית אחת בלבד במהלך 2026 – נמוך מהציפיות הקודמות בשווקים. בנוסף, קובעי המדיניות התייחסו לסיכונים גיאופוליטיים, ובראשם ההסלמה מול איראן והעלייה במחירי האנרגיה, אשר עשויים להאט את תהליך הדיסאינפלציה ולהשאיר לחצי מחירים גבוהים יותר מהצפוי. עבור השווקים, השילוב בין תחזית מצומצמת להורדות ריבית לבין סיכוני אנרגיה תומך בסביבת ריבית גבוהה לאורך זמן, ועשוי לחזק את הגישה הזהירה של הפד' בנוגע למדיניות המוניטרית.

ביום חמישי פורסם בארה"ב כי מדד הייצור של הפד' של פילדלפיה עלה במרץ לרמה של 18.1 נקודות, גבוה משמעותית מהצפי שעמד על 8.3 ולעומת 16.3 נקודות בחודש הקודם. הנתון מצביע על האצה נוספת בפעילות התעשייתית באזור, ומעיד על שיפור בביקושים, בהזמנות החדשות ובסנטימנט העסקי. הפער החיובי מול התחזיות עשוי לחזק את התמונה של מגזר ייצור שממשיך להתרחב בקצב יציב, גם על רקע תנאים פיננסיים הדוקים. עבור הכלכלה האמריקאית, מדובר באיתות נוסף לעמידות בפעילות הריאלית. מנקודת מבט של הפד', נתון חזק מהצפוי עשוי לתמוך בגישה זהירה, שכן פעילות תעשייתית חזקה עשויה לשמר לחצי ביקוש ולהאט את קצב הדיסאינפלציה.

ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון התעסוקה השבועי של ADP, כאשר הקריאה הקודמת עמדה על תוספת של כ-9 אלף משרות, ובשלב זה לא פורסמה תחזית שוק רשמית. נתון זה מספק אינדיקציה מוקדמת למצב שוק העבודה, אם כי הוא תנודתי יותר בהשוואה לנתונים החודשיים. קריאה נמוכה יחסית עשויה להעיד על המשך התקררות בקצב הגיוס במגזר הפרטי, לאחר תקופה של האטה הדרגתית. עבור הכלכלה האמריקאית, נתון חלש עשוי לרמוז על זהירות מצד מעסיקים ועל ביקושים מתונים לעובדים. מנקודת מבט של הפד', המשך נתונים מתונים בשוק העבודה יתמכו בתרחיש של ירידה בלחצי השכר והביקוש, עשויים לחזק את הגישה הזהירה בנוגע להמשך המדיניות המוניטרית.

ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון ציפיות האינפלציה של אוניברסיטת מישיגן לחודש מרץ, כאשר התחזיות מצביעות על יציבות ברמה של 3.4%, ללא שינוי לעומת החודש הקודם. צפי זה משקף עיגון יחסי של ציפיות האינפלציה בקרב הצרכנים, לאחר תקופה של תנודתיות מסוימת. יציבות בציפיות מהווה גורם חיובי מבחינת הפד', שכן היא מצביעה על אמון בכך שהאינפלציה תמשיך להתמתן בטווח הבינוני. עם זאת, רמה של 3.4% עדיין גבוהה מיעד ה-2%, ולכן אינה מעידה על חזרה מלאה לסביבת מחירים יציבה. עבור הכלכלה האמריקאית, ציפיות יציבות תומכות בהתנהגות צרכנית צפויה יותר. מנקודת מבט של הפד', נתון בהתאם לציפיות עשוי לחזק את הגישה הזהירה, כאשר עיגון הציפיות מהווה מרכיב מרכזי בקבלת ההחלטות לגבי המשך המדיניות המוניטרית.

מניית מיקרון (MU), יצרנית שבבי הזיכרון מהגדולות בעולם, הנסחרת לפי שווי של כ-476.9 מיליארד דולר, ירדה ב-0.76% בשבוע החולף למרות פרסום תחזית יוצאת דופן בדו״ח האחרון. החברה צופה רווח של כ-19.15 דולר למניה ברבעון הקרוב – זינוק של כ-900% לעומת התקופה המקבילה, כאשר גם התחזיות השנתיות קפצו משמעותית לכיוון כ-40 דולר למניה. למרות זאת, המניה נחלשה על רקע חששות המשקיעים לגבי קיימות הצמיחה לאחר עליות חדות, וכן אי-ודאות האם הביקוש לשבבי זיכרון מתקדמים, במיוחד HBM המשמשים ל-AI, משקף שינוי מבני ארוך טווח או מחזור זמני. מנגד, אנליסטים מציינים כי השיפור החד ברווחיות מצביע על שינוי עומק בשוק הזיכרון.

מניית סופר מיקרו קומפיוטר (SMCI), יצרנית שרתי הבינה המלאכותית הפועלת בין היתר עם אנבידיה, הנסחרת לפי שווי של כ-12.3 מיליארד דולר, צנחה ב-33.2% בשבוע החולף לאחר התפתחות דרמטית מצד הרשויות בארה״ב. מייסד-שותף של החברה ושני גורמים נוספים הואשמו במעורבות בהעברת שרתים מתקדמים המכילים שבבים של אנבידיה לסין, תוך הפרת חוקי יצוא. אף שהחברה עצמה אינה נאשמת, המשקיעים חוששים מפגיעה קשה באמון הלקוחות וביחסי הספקים, במיוחד מול חברות ענן ולקוחות ממשלתיים הרגישים לרגולציה. אנליסטים מזהירים כי הכנסות עתידיות בהיקף של עשרות מיליארדי דולרים עלולות להיות בסיכון, ואף מעלים אפשרות לפגיעה בשיתוף הפעולה עם אנבידיה – תרחיש שעלול להשפיע מהותית על פעילות החברה.