תשואות מדדים מובילים- תמונת מצב

מניה במוקד: דלתא איירליינס

דלתא איירליינס (DAL), אחת מחברות התעופה הגדולות בעולם, נוסדה בשנת 1925 ומרכזה באטלנטה, ג’ורג’יה, ארה”ב. החברה מפעילה צי של למעלה מ־900 מטוסים, עם טיסות לכ־275 יעדים ביותר מ־50 מדינות. דלתא נחשבת לחלוצה בתחום השירותים האוויריים, עם דגש על חוויית נוסע מתקדמת, חדשנות תפעולית ויעילות אנרגטית. החברה גם שותפה בברית SkyTeam ומפעילה שיתופי פעולה אסטרטגיים עם חברות תעופה בינלאומיות, במטרה להרחיב את רשת הקווים שלה ולהעצים את חוויית הלקוחות העסקיים והפרטיים כאחד.

ברבעון האחרון דיווחה דלתא על הכנסות של 16.6 מיליארד דולר, ירידה קלה לעומת השנה שעברה, כאשר הרווח הנקי למניה עמד על 2.10 דולר — נתון הגבוה מהציפיות. עם זאת, מדובר בירידה של 11% ברווח לעומת השנה הקודמת. הנהלת החברה ציינה כי הביקושים לטיסות נותרו יציבים, בעיקר בקרב לקוחות פרימיום, עם עלייה של 5% במכירות הכרטיסים במעמד זה לעומת ירידה של 5% במכירות במחלקת תיירים. בהתאם לכך, דלתא שמרה על תחזית הרווח השנתית שלה, בטווח של 5.25–6.25 דולר למניה, למרות ההאטה בצמיחת ההכנסות.

בתחום המאקרו, החברה מתמודדת עם עלייה מתמשכת בעלויות הדלק והעבודה, לצד השפעות תנודתיות בשערי המטבע והביקוש הבינלאומי. במקביל, ההשקעה של דלתא בצי מטוסים חדש ובמערכות אוטומציה מתקדמות מיועדת לשפר את היעילות התפעולית ולחזק את יתרונה התחרותי. בנוסף, דלתא ממשיכה להתרחב בשווקים רווחיים כמו צפון אמריקה והאוקיינוס האטלנטי, תוך הרחבת קווי טיסה לאסיה ולאפריקה — מגמה שעשויה לספק לה יתרון ביחס לחברות מתחרות.

מניית דלתא רשמה השנה תנודתיות משמעותית, לאחר עליות חדות באביב וירידות קלות בסתיו. שווי השוק של החברה עומד על כ־54 מיליארד דולר, כשהמניה נסחרת סביב 57 דולר. יחס החוב להון נותר נמוך יחסית לענף — 0.68 בלבד — מה שמעיד על איתנות פיננסית יחסית. עם זאת, השוק נוקט בזהירות לנוכח האטה בצמיחה הכלכלית בארה”ב והאפשרות של ירידה בביקושי הנסיעות העסקיות.

דלתא איירליינס צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון השלישי של 2025 ביום חמישי, 9 באוקטובר, לפני פתיחת המסחר. הדו”ח יתמקד בשיעורי התפוסה, במגמות הביקוש לטיסות בינלאומיות, ובהשפעת עלויות הדלק על הרווחיות. השוק יעקוב מקרוב אחר האותות הראשונים לקראת עונת החגים — שתשמש מבחן מרכזי ליכולת של דלתא לשמור על רווחיות גבוהה ולממש את יעדיה השנתיים בעולם תחרותי ותנודתי.

סיכום שבועי אירופה

מניית ASML הולדינגס (ASML) יצרנית ציוד הליתוגרפיה ההולנדית הנסחרת לפי שווי של 400.6 מיליארד דולר, זינקה ב־8.5% בשבוע החולף בעקבות סיקור חיובי מצד בתי השקעות גדולים. דויטשה בנק העלה את מחיר היעד למניה מ־742 ל־954 דולר, ומיזוהו העלה מ־689 ל־985 דולר תוך שדרוג הדירוג ל־Outperform, על רקע ביקושים גוברים לציוד EUV המשמש לייצור שבבים מתקדמים. התחזיות צופות המשך צמיחה ברווחיות החברה בשנים 2026–2027, הודות להשקעות ההון של יצרניות שבבים כמו TSMC, סמסונג ואינטל. גם הצמיחה בביקוש למערכות לייצור שבבי בינה מלאכותית תורמת למומנטום, מה שעשוי לבסס את מעמדה של ASML כשחקנית מרכזית בתעשיית השבבים הגלובלית.

• ביום שלישי פורסם בגרמניה כי מדד המחירים לצרכן עלה בספטמבר ב־2.4% בקצב שנתי, מעט מעל הצפי שעמד על 2.3% ולאחר עלייה של 2.2% באוגוסט. מדובר בהאצה קלה בקצב האינפלציה, לאחר מספר חודשים של התמתנות הדרגתית. העלייה משקפת בעיקר התייקרות קלה במחירי השירותים והמזון, בעוד שמחירי האנרגיה נותרו יציבים יחסית. אף שהנתון גבוה במקצת מהתחזיות, הוא עדיין נמצא בתחום התואם את יעד האינפלציה של הבנק המרכזי האירופי, מה שמרמז על התייצבות בסביבת המחירים. עבור ה־ECB, הנתון הנוכחי עשוי לחזק את ההערכה שאין צורך בשינויים מיידיים במדיניות הריבית, אך הוא גם משאיר מקום לדיון באשר לעיתוי ההקלות העתידיות, במטרה להבטיח חזרה יציבה לאינפלציה סביב היעד של 2%.

• ביום שלישי פורסם בבריטניה כי התמ”ג השנתי לרבעון השני צמח ב־1.4%, מעל הצפי שעמד על 1.2%, אך מתחת לקצב הצמיחה של 1.7% שנרשם ברבעון הקודם. הנתון משקף המשך התרחבות מתונה של הכלכלה הבריטית, אך בקצב שמצביע על האטה לעומת תחילת השנה. העלייה מעל התחזיות מצביעה על עמידות יחסית של המשק, בעיקר בזכות מגזר השירותים, בעוד שתחומי התעשייה והבנייה ממשיכים להיפגע מסביבת ריביות גבוהה ועלויות מחיה גוברות. עבור הבנק המרכזי הבריטי, הנתון מספק איתות זהיר – הכלכלה אינה מקרטעת אך גם אינה מציגה מומנטום מספק – מה שעשוי לתמוך בהמשך שמירה על ריבית יציבה, לצד מעקב הדוק אחר מגמות הצמיחה והאינפלציה בחודשים הקרובים.

• ביום רביעי פורסם בגוש האירו כי מדד המחירים לצרכן עלה בספטמבר ב־2.2% בקצב שנתי, בהתאם לציפיות ומעל לעלייה של 2.0% בחודש אוגוסט. מדובר בהאצה קלה בקצב האינפלציה, לאחר מספר חודשים של יציבות יחסית. העלייה מוסברת בעיקר בהתייקרויות מתונות במחירי השירותים והאנרגיה, בעוד שמחירי המזון המשיכו להתמתן. הנתון תואם את יעד האינפלציה של הבנק המרכזי האירופי, אך עלול להאט את קצב ההקלות המוניטריות הצפויות. מבחינת הבנק המרכזי האירופאי, שמירה על אינפלציה ברמות דומות מאותתת על התקרבות לשיווי משקל, אך גם מחייבת זהירות על רקע סיכוני האטה בצמיחה. השווקים מצדם מפרשים את הנתון כסימן ליציבות, התומכת בהמשך מדיניות מדודה וזהירה מצד הבנק המרכזי בחודשים הקרובים.

תמונת מצב - אסיה

• מניית עליבאבא (BABA) ענקית המסחר האלקטרוני הסינית הנסחרת לפי שווי של 436 מיליארד דולר, זינקה ב־9.4% בשבוע החולף בעקבות התלהבות גוברת סביב השקעותיה בבינה מלאכותית. במהלך כנס הענן האחרון הודיעה החברה כי תגדיל משמעותית את היקף ההשקעות בתחום ליותר מ־380 מיליארד יואן בשלוש השנים הקרובות, ותעמיק את שיתוף הפעולה עם אנבידיה בפיתוח טכנולוגיות Physical AI. במקביל חשפה את מודל השפה החדש Qwen3-Max הכולל טריליון פרמטרים, ואת שיא השימוש באפליקציית המפות Amap שהגיעה ל־360 מיליון משתמשים ביום החג הלאומי. העלייה במניה יכולה לשקף אמון מחודש של השוק ביכולותיה של עליבאבא להוביל את מהפכת ה־AI בסין, לצד מגמת התאוששות בשוק הסיני הרחב יותר.

• ביום שישי פורסם ביפן כי מדד מנהלי הרכש במגזר השירותים עלה בספטמבר לרמה של 53.3 נקודות, מעל הצפי שעמד על 53.0 ולאחר קריאה של 53.1 באוגוסט. מדובר בנתון המעיד על המשך התרחבות בפעילות המגזר, בקצב מעט מהיר יותר לעומת החודש הקודם. העלייה משקפת גידול בביקושים לשירותים ובפעילות העסקית, במיוחד בתחומי תיירות, אירוח ופיננסים, על רקע שיפור מתון באמון הצרכנים ובתנאי השוק המקומי. הנתון מחזק את ההערכה כי הכלכלה היפנית ממשיכה להתאושש באופן מדוד, גם אם הסביבה הגלובלית נותרת מאתגרת. עבור הבנק המרכזי של יפן, מדובר באינדיקציה חיובית המצביעה על יציבות כלכלית, שעשויה לאפשר המשך שמירה על מדיניות מוניטרית מרחיבה בטווח הקרוב.

• ביום שלישי פורסם בסין כי מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור עלה בספטמבר לרמה של 49.8 נקודות, מעט מעל הצפי שעמד על 49.6 ולאחר קריאה של 49.4 באוגוסט. אף שהמדד נותר מתחת לרף ה־50 המפריד בין התרחבות להתכווצות, הנתון מצביע על שיפור מתון בפעילות התעשייתית. העלייה הקלה משקפת התאוששות הדרגתית בביקושים המקומיים וביצוא, לצד המשך התמיכה מצד הממשלה בסקטור הייצור באמצעות תמריצים ממוקדים. עם זאת, הרמה הנמוכה יחסית ממשיכה להעיד על אתגרים מבניים ועל זהירות בקרב יצרנים, במיוחד נוכח חולשה גלובלית מתמשכת. הנתון מוסיף תקווה להתייצבות הכלכלה הסינית, אך גם מדגיש כי הדרך לחזרה לצמיחה יציבה עודנה ארוכה.

• ביום שלישי פורסם באוסטרליה כי הבנק המרכזי הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 3.60%, בהתאם לציפיות ולקריאות הקודמות. ההחלטה לשמור על ריבית יציבה משקפת גישה זהירה מצד הבנק, שנמצא בנקודת איזון עדינה בין הצורך לרסן את האינפלציה לבין החשש מפגיעה בצמיחה ובשוק העבודה. לפי הערכות, ההשהיה הנוכחית נועדה לאפשר לבנק להעריך את השפעת המדיניות המגבילה שכבר יושמה על הכלכלה הריאלית. נתוני האינפלציה האחרונים, שנשארו מעט מעל היעד, תומכים בהמתנה זהירה לפני כל שינוי נוסף. עבור השווקים, ההחלטה נתפסת כסימן ליציבות ולרצון לשמור על תנאים פיננסיים צפויים, אך היא גם מותירה פתח להידוק מחודש אם לחצי המחירים יתחדשו בהמשך השנה.