“מהפכת הסטרימינג”: העסקה שעשויה להפוך את נטפליקס לאימפרית הבידור הגדולה בעולם

מאת: אסף קופפר

בעשור האחרון עולם הבידור עבר טלטלה עמוקה: הצרכנים עברו מצפייה ליניארית לשירותי סטרימינג, אולפנים נאלצו להמציא את עצמם מחדש, והמירוץ אחר מנויים ותוכן הפך אגרסיבי מאי־פעם. בתוך הסביבה הזו נטפליקס (NFLX) צמחה ממיזם נישתי לענקית גלובלית, אך מהלך שיצא לאור ביום שישי האחרון העביר את התעשייה כולה למדרגה חדשה: נטפליקס הודיעה רשמית כי תרכוש את וורנר ברדרס דיסקברי (WBD) ו־HBO מקס בעסקה היסטורית בהיקף של 72 מיליארד דולר מהלך שמגדיר מחדש את מאזן הכוחות בהוליווד, ואת עתיד הבידור לשנים קדימה.

העסקה, שמעריכה את וורנר ברדרס דיסקברי ב־82.7 מיליארד דולר כולל חוב, מגיעה לאחר חודשים של משא ומתן ותחרות מול שתי מתחרות מרכזיות: פרמאונט־סקיידאנס (PSKY) וקומקאסט (CMCSA) (דרך NBC יוניברסל). בסופו של דבר נטפליקס עלתה מעל כולן עם הצעה משולבת של מזומן ומניות המעניקה לבעלי המניות של וורנר 27.75 דולר למניה — מתוכם 23.25 דולר במזומן ו־4.50 דולר במניות נטפליקס. זהו לא רק סכום אדיר; זו גם ההצעה הישירה, הברורה והנקייה ביותר מבין כל ההצעות שהוגשו.

על פי תנאי העסקה, וורנר ברדרס תבצע פיצול ותפריד את ערוצי הכבלים CNN ו־TNT לגוף נפרד לפני שסרטי וורנר, אולפני ההפקה ו־HBO יעברו לבעלות מלאה של נטפליקס. מדובר בצעד שמפלח את אחד מהאולפנים ההוליוודיים הוותיקים ביותר מהשורשים הטלוויזיוניים שלו ועשוי אולי את סופה של תקופת הכבלים בארה"ב.

מבחינה עסקית ואסטרטגית מדובר בשינוי תקדימי: לראשונה, פלטפורמת סטרימינג טכנולוגית כמו נטפליקס בולעת אולפן בן מאה שנה — מודל שהיה נחשב כמעט בלתי אפשרי לפני עשור. השילוב בין ספריית HBO, הארי פוטר, DC, מטריקס, שר הטבעות, Friends, הסופרנוס ועוד מאות מותגים יוצר את ספריית התוכן הגדולה ביותר שאי פעם התכנסה תחת גג אחד. למעלה מ־450 מיליון מנויים גלובליים עשויים להופך את נטפליקס לגורם שאף מתחרה אינו מתקרב אליו בהיקף ההפצה.

אך לצד המהפכה מגיעים גם הסדקים. כבר בשבוע שלפני ההודעה המניה ירדה ב־6.8%, והמשקיעים ממשיכים להביע ספקות. נטפליקס איבדה כבר 17% מערכה מאז שנודע לראשונה כי היא בוחנת את הרכישה. החשש אינו רק גודל העסקה אלא גם תפיסה בשוק שלפיה נטפליקס מבצעת צעד כזה מתוך צורך ולא מתוך עודף ביטחון. חלק מהמשקיעים חוששים שמדובר באיתות לכך שצמיחה אורגנית הפכה קשה יותר, ושכדי לשמור על הדומיננטיות נדרשים כעת מהלכי ענק.

רגולטורית מדובר במוקש אמיתי. העסקה צפויה להיבדק בקפדנות קיצונית הן בארה"ב והן באירופה. רפובליקנים כבר שלחו התנגדויות רשמיות, ופעילות זכויות עובדים ויוצרים בארה"ב טוענות כי המיזוג "אסור שיאושר". פרמאונט־סקיידאנס אף צפויה לשקול לפנות ישירות לבעלי המניות של וורנר בטענה לתהליך מכירה לא הוגן מה שמוסיף שכבה של דרמה תאגידית. בתוך כך, דווקא העובדה שנטפליקס אינה מפעילה תיאטראות, ערוצים או אולפני הפצה גדולים עשויה לעזור לה לעבור חלק מהבדיקות, אך אין ספק שהדרך לאישור תהיה ארוכה.

במרכז הדרמה התאגידית עומדת גם מערכת היחסים בין טד סרנדוס, מנכ"ל נטפליקס, ודיוויד זסלאב, מנכ"ל וורנר ברדרס דיסקברי. השניים נהנים מקשר מקצועי חיובי, ובשיחות אנליסטים סרנדוס אף הודה שזהו מהלך חריג עבור נטפליקס שמעדיפה לבנות מאפס במקום לרכוש. אך הפעם, לדבריו, "זו הזדמנות נדירה שמשרתת את המשימה שלנו לבדר את העולם".

המשמעות התפעולית של העסקה עצומה: נטפליקס התחייבה להמשיך בהפצה קולנועית של סרטי וורנר ברדרס בניגוד למדיניותה ההיסטורית וכן להמשיך להפיק סדרות עבור גופים חיצוניים. המהלך צפוי גם ליצור חיסכון של 2–3 מיליארד דולר בשנה עד השנה השלישית. וורנר ברדרס, שסבלה מירידה של 23% בהכנסות רשתות הכבלים, מקבלת סוף־סוף עוגן שמנתק אותה מתחום גוסס ומחבר אותה לעולם שבו נטפליקס שולטת.

למרות שהעסקה מציפה את נטפליקס בעוצמה חסרת תקדים, החברה עדיין נזהרת מלהציג אותה כמהפכת ליבה. בכירים בה הדגישו כי מדובר בשילוב שמטרתו "הרחבת פעילות" ולא שינוי מהותי במודל העסקי. ההצהרות מגיעות לאחר ביקורת על כך שהחברה עלולה להתפזר מעבר ליכולות הליבה שלה.

מהצד השני, המשמעות התרבותית רחבה בהרבה: לראשונה בהיסטוריה, תכני HBO, סדרות־העל של העשור האחרון, הסרטים הגדולים של וורנר ברדרס, והמותגים הקולנועיים המשפיעים ביותר ייתכנסו לתוך מערכת סטרימינג אחת. תופעה כזו מעולם לא התקיימה בהוליווד. נטפליקס תהפוך לשער הראשי של הצריכה התרבותית הגלובלית — לא כתחזית, אלא כמציאות רשמית שנחתמה ביום שישי.

לסיכום, נטפליקס ביצעה את אחת העסקאות המורכבות, הגדולות והדרמטיות בתולדות הבידור. הדרך לאישור רגולטורי עוד ארוכה, השוק עדיין סקפטי, והאתגרים רבים אך הליבה ברורה: ענקית סטרימינג שנולדה בעמק הסיליקון רכשה את אחד מאבני היסוד של הוליווד. זהו רגע מכונן בתעשייה כזה שנראה שהשפעותיו עשויות ללוות את עולם הבידור לשנים ארוכות.

מקורות:

יאהו פייננס

ערוץ היוטיוב של John Campea