המהלך המפתיע של הפד' – איך זה ישפיע על השוק?

מאת: אסף קופפר


הורדת הריבית הכפולה על ידי הפדרל ריזרב בשבוע שעבר – מהלך שהפחית 50 נקודות בסיס מהריבית – נחשבת לאחת ההחלטות המשמעותיות ביותר של הבנק המרכזי בשנים האחרונות. זהו מהלך מפתיע שהוביל את הריבית הבסיסית לרמה של 4.75-5%, מה שמעיד על תחילת מחזור הפחתות הריבית הראשון מזה ארבע שנים. ההחלטה זכתה לתשומת לב רבה בשווקים הפיננסיים ובקרב הכלכלנים, שכן היא מסמלת את המעבר של הפדרל ריזרב מהתמקדות בהורדת האינפלציה לשמירה על שוק העבודה ומניעת מיתון כלכלי.

אחת הסיבות המרכזיות להורדה הכפולה הייתה הדאגה מהאטה בשוק העבודה בארה"ב. על אף שהאינפלציה מתחילה לרדת ומתקרבת ליעד של הפד' של 2%, שוק העבודה הציג סימני התקררות, עם עלייה באבטלה והאטה בצמיחה בשכר. בהתאם לכך, יו"ר הפד' ג'רום פאוול ציין כי ההורדה נועדה להבטיח נחיתה רכה לכלכלה האמריקאית, תוך שמירה על תעסוקה גבוהה ומניעת מיתון בלתי רצוי.

ההשפעה המיידית של הורדת הריבית הורגשה בשוק המניות, שם התגובות היו חיוביות יחסית. מדדי המניות הגדולים נותרו כמעט ללא שינוי ביום ההודעה, אך בשוק האג"ח נרשמה עלייה קלה. העלאת תחזיות הצמיחה לשנה הקרובה מצד אנליסטים רבים, ביחד עם יציבות יחסית באינפלציה, תרמו לאווירת השוק האופטימית. יש לציין כי החברות במגזרים כמו נדל"ן, תשתיות וטכנולוגיה צפויות להרוויח מהמהלך, שכן ריביות נמוכות מגבירות את הנזילות והיכולת להשקיע בצמיחה.

מנגד, יש אנליסטים שסבורים כי ייתכן שהמהלך נבע ממניעים פוליטיים, לאור הקרבה לבחירות הנשיאותיות בארה"ב. המועמד הרפובליקני דונלד טראמפ אף ציין שהפחתת הריבית עשויה להיות מיועדת לסייע לקמפיין של קמלה האריס, יריבתו במרוץ לנשיאות. למרות הביקורת, פאוול הדגיש כי ההחלטה התקבלה על בסיס נתונים כלכליים בלבד וללא השפעה פוליטית.

בנוסף להשפעה על שוק העבודה, השפעות נוספות של הורדת הריבית עשויות להיות מורגשות בשוק המשכנתאות והצרכנות. ריביות נמוכות הופכות הלוואות זולות יותר, מה שמעודד צרכנים לקחת משכנתאות חדשות ולצרוך יותר. עם זאת, גם כאן קיימת זהירות בקרב כלכלנים, שכן הורדה פתאומית מדי של הריבית עלולה לגרום לניפוח בועות נכסים בשוק הנדל"ן או בשוקי המניות.

האנליסטית דיאן סוונק מ-KPMG ציינה כי אם הפד' יצליח לשמור על היציבות הכלכלית תוך הפחתת האינפלציה ושמירה על שוק עבודה חזק, מדובר יהיה בהישג יוצא דופן של פאוול ויורשים אותו כיו"ר עם מורשת חיובית. עם זאת, היא הדגישה שהמבחן האמיתי יגיע בשנים הקרובות, כשהפד' יידרש למצוא את האיזון הנכון בין שמירה על אינפלציה נמוכה למניעת מיתון כלכלי.

הצפי להורדות ריבית נוספות כבר נמצא על השולחן, כאשר על פי התחזיות של חברי ועדת השוק הפתוח, הריבית עשויה לרדת בעוד חצי נקודת אחוז במהלך השנה הנוכחית. במבט קדימה, תחזיות מצביעות על אפשרות להורדות נוספות ב-2025, כאשר הריבית עשויה לרדת עד לרמה של 3.25-3.5%. עם זאת, השוק הפיננסי מתמחר הורדות מהירות יותר של הריבית, מה שמצביע על תחזיות לשינויים נוספים במדיניות המוניטרית בעתיד הקרוב.

עם הירידה בריבית, חברות טכנולוגיה כמו אפל (AAPL) ומיקרוסופט (MSFT) עשויות להרוויח, שכן הן תלויות בשוק האשראי הגלובלי לגיוסי הון והשקעות עתידיות. בנוסף, חברות בתחום הנדל"ן והתשתיות, כמו Lennar ו-Vulcan Materials, ייהנו אף הן מגידול בנגישות להון זול יותר.

לסיכום, הורדת הריבית הכפולה על ידי הפד' מהווה מהלך אסטרטגי שנועד להבטיח יציבות כלכלית תוך התמודדות עם השפעות של שוק עבודה מתקרר ואינפלציה יורדת. חברות רבות בשוק עשויות להרוויח מהמהלך, אך גם קיים סיכון לניפוח בועות נכסים בעתיד. המהלך עשוי להשפיע על החלטות השקעה רבות בשוק ההון בתקופה הקרובה, ואנו עשויים לראות את השפעותיו ניכרות בשווקים הגלובליים בשנים הקרובות.

מקורות:

פייננשל טיימס