מאת: אסף קופפר

פלנטיר פרסמה אמש את תוצאותיה הכספיים לרבעון הראשון של 2025 כאשר הדרמה סביב פרסום הדו”ח נבנתה ימים מראש. המניה נסחרה בשיא כל הזמנים והייתה לאחת החזקות ביותר במדד S&P 500 בשנת 2025. התחושה הייתה שהדו”ח הקרוב לא רק יבחן את הביצועים של הרבעון הראשון, אלא גם יכריע אם גל העליות המתמשך של החברה מוצדק. הציפיות היו בשמיים – וכשאלו מתנגשות עם שוק מתוח והערכת שווי גבוהה, הדרך לאכזבה רגעית קצרה. ואכן, למרות תוצאות מרשימות במיוחד, פלנטיר סיימה את היום בירידה של כ-9% במחיר המניה.

הדו”ח  של פלנטיר לרבעון הראשון של 2025 חשף עוצמה פיננסית יוצאת דופן, וביסס את החברה כאחת המובילות העולמיות בתחום התוכנה מבוססת בינה מלאכותית. עם עלייה של 39% בהכנסות ביחס לשנה הקודמת, זינוק של 71% במגזר המסחרי בארה”ב, ורווח נקי של 214 מיליון דולר, החברה מצליחה להכות את התחזיות ולהעלות את התחזית השנתית – אך שוק ההון הגיב בירידה של כ-9% במחיר המניה, על רקע הערכות שווי גבוהות מאוד והחשש מהאטה פוטנציאלית באימוץ העתידי.

ההצלחה של פלנטיר נובעת לא רק מהיקפי הכנסות מרשימים, אלא גם מהמבנה האסטרטגי שהיא בנתה סביב פלטפורמת הבינה המלאכותית שלה, AIP. החברה מציגה את עצמה כ”מערכת ההפעלה של הארגון המודרני בעידן ה-AI” – ולא רק כספקית כלים. המשמעות היא שפלנטיר אינה מתחרה רק על חוזי תוכנה, אלא גם על עיצוב האופן שבו ארגונים פועלים, מחליטים, ומייעלים את תהליכי העבודה באמצעות סוכני בינה מלאכותית (AI agents) שמוטמעים בצוותים היברידיים של בני אדם ומכונה.

בתוך כך, החברה מיישמת אסטרטגיה כפולה – להעמיק את החדירה בארה”ב, ולהתמקד באימוץ יישומים קריטיים, תוך בידול מול מתחרות על בסיס היכולת לממש ערך עסקי ולא רק לספק טכנולוגיה מתקדמת. במכתבו למשקיעים, המנכ”ל אלכס קארפ כתב על “בהלה” בשוק – גל של דרישה לפתרונות AI בעלי השפעה תפעולית מיידית. הוא אף בחר לשלב במכתב ציטוטים מהברית החדשה ונשיאים אמריקאים – סימן למסר רחב יותר: פלנטיר אינה רק טכנולוגיה, אלא גם משנה תפיסה גלובלית.

צמיחת המגזר המסחרי בארה”ב, שזינק ב-71% והגיע לקצב שנתי של מעל מיליארד דולר, היא אינדיקציה ברורה לכך שהחזון הזה מתממש. הביקוש הגבוה ניכר לא רק בנתוני ההכנסות, אלא גם במספר העסקאות שחתמה החברה – 139 ברבעון, מתוכן 31 מעל 10 מיליון דולר. זהו קצב עבודה אגרסיבי, שמעיד על חדירה עמוקה יותר לארגונים גדולים, והיכולת של פלנטיר להפוך למרכיב קריטי בתשתית התפעולית של לקוחותיה.

במגזר הממשלתי, פלנטיר מחזקת את אחיזתה בשוק האמריקאי והבינלאומי. שותפויות עם הפנטגון, משרד ההגנה ונאט”ו העשויות למצב את החברה כמובילה בתחומי הפיקוד והשליטה, עיבוד מודיעין והטמעת מערכות אוטונומיות מבצעיות. לפי החברה, המוצרים שלה “הוקשחו קרבית” – כלומר עברו מבחן אמיתי בשטח – והם מתאימים לתקציבים ציבוריים שמעדיפים תוצאות מוכחות על פני פתרונות מדף יקרים וחסרי מיקוד.

אירופה, לעומת זאת, מוצגת על ידי החברה כ”שוק מושהה”, שבו קיימת התנגדות מבנית לאימוץ AI תשתיתי. קארפ לא חוסך ביקורת כשהוא טוען שאירופה “לא מבינה עדיין מה עובד ומה לא”. לעומת זאת, שווקים באסיה, במזרח התיכון ובאמריקה הלטינית דווקא מאמצים את הפתרונות של פלנטיר בקצב מואץ, מתוך צורך מיידי בהתייעלות וצמיחה מחדש.

 

היבט מעניין נוסף בדו”ח הוא ההתייחסות של החברה ל”רה-תיעוש של אמריקה” – חזרה לייצור תעשייתי מתקדם באמצעות אוטומציה ו-AI. פלנטיר רואה את עצמה ככוח מניע במהלך הזה, עם פתרונות שמשלבים תוכנה, חומרה ותפעול בשטח. פרויקט Titan, לדוגמה, מייצג שילוב כזה של טכנולוגיה ושימושים צבאיים. בנוסף, החברה מציינת את תרומתה לאופטימיזציה בתעשייה הכבדה, בריאות ותחבורה.

על אף כל זאת, שוק ההון בחר להגיב בזהירות. מחיר המניה ירד ב-9% לאחר פרסום הדו”ח, בעיקר בגלל הערכת שווי של מעל פי 200 על הרווח הצפוי – נתון גבוה במיוחד גם ביחס לחברות מובילות אחרות בתחום הטכנולוגיה. פלנטיר נהנית מרווחיות גבוהה, אך התמחור מגלם ציפיות אדירות לעתיד, וכל סימן של האטה – אמיתית או נתפסת – עלול לפגוע במניה.

במבט קדימה, החברה עשויה לצפות המשך צמיחה מהירה לאורך השנה. היא העלתה את תחזיות ההכנסות, הרווח התפעולי והתזרים החופשי – וממשיכה להתמקד בצמיחה אורגנית בשווקים קיימים, במיוחד בארה”ב. האסטרטגיה מבוססת על תפיסת יתרון תחרותי מובהק באונטולוגיה וביכולת לממש את הבטחת ה-AI הלכה למעשה – לא רק באבטחות, אלא גם בתוצאות תפעוליות מדידות.

לסיכום, פלנטיר מציבה רף חדש בתחום ה-AI הארגוני, אך גם נכנסת לשלב שבו עליה להוכיח את עצמה שוב ושוב מול ציפיות כמעט בלתי אפשריות. מדובר בחברה שמובילה מהפכה, אך עליה לוודא שהמהפכה תתורגם גם ליציבות עסקית ארוכת טווח.

 

מקורות:

יאהו פייננס

סי אן בי סי