האם בועת ה-AI מתפוצצת? פלנטיר מתרסקת, אנבידיה נגררת והמשקיעים בורחים למקלטים

מאת: אסף קופפר

יום המסחר היום בוול סטריט סימן תפנית חדה לאחר חודשים של עליות ממושכות שהונעו בעיקר על ידי מניות הבינה המלאכותית. מניות פלנטיר (PLTR) ואנבידיה (NVDA) הובילו את הירידות, לאחר שמניית פלנטיר פתחה את יום המסחר בצניחה של 9.5% בעקבות דוח מאכזב, בעוד מניית אנבידיה ירדה בכ-2%. מדד S&P 500 ירד בכ-1%, והנאסד"ק 100 איבד 1.4%, כשברקע גוברת הדאגה בשוק מהערכת שווי מופרזת של מניות טכנולוגיה ומהאטה אפשרית בגל העליות האחרון.

הירידות הגיעו לאחר חודשים של ראלי עיקש, שבו מניות הבינה המלאכותית משכו את השווקים כלפי מעלה. כעת, המשקיעים מתמודדים עם מציאות חדשה שבה הצמיחה הגבוהה כבר מתומחרת במלואה, והחברות נדרשות להוכיח שההייפ סביב ה-AI מגובה בביצועים אמיתיים. בכירים בוול סטריט, בהם מנכ"ל מורגן סטנלי (MS) טד פיק ומנכ"ל גולדמן זאקס (GS) דייוויד סולומון, הזהירו בכנס שנערך בהונג קונג כי השוק עלול לתקן מטה בעד 10%–15% בשנה הקרובה. לדבריהם, התיקון עשוי להיות תהליך טבעי ובריא, אך הוא מצביע על רמות תמחור חריגות שנוצרו בעקבות גל ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית.

פלנטיר, שנחשבת למדד מרכזי בענף ה-AI, דיווחה על תוצאות שהכו את תחזיות הרווח, אך המשקיעים התאכזבו מהיקף הצמיחה בפועל ומהמשך ההוצאות הגבוהות. למרות שהחברה העלתה את תחזית ההכנסות השנתית, מנייתה צנחה לשפל שבועי לאחר עלייה של יותר מ-150% מתחילת השנה. יחס המחיר-מכירות של פלנטיר עומד כיום על כ-85 – הגבוה ביותר במדד S&P 500 – נתון שממחיש את גודל הפער בין השווי לביצועים הכלכליים בפועל. הירידה החריפה הדגישה את השבריריות של מגזר ה-AI, שבו כל אכזבה קטנה בדוחות גורמת לתגובות חדות.

אנבידיה נגררה גם היא למגמה השלילית. מניית החברה ירדה בכ-2%, בעיקר בעקבות הערכות שוק על האטה זמנית בהזמנות מצד ענקיות טכנולוגיה כמו אמזון (AMZN), מיקרוסופט (MSFT) ואלפאבית (GOOGL). בנוסף, חשיפת פוזיציות שורט מצד משקיע העל מייקל בארי תרמה ללחץ על המניה. חברת ההשקעות של בארי, Scion Asset Management, דיווחה על רכישת אופציות פוט על מניות אנבידיה ופלנטיר – צעד שעשוי לבטא הימור על ירידה במחירים. במקביל, בארי רכש אופציות קול על הליברטון (HAL) ופייזר (PFE), מה שיכול לרמז על מעבר אפשרי למגזרים יציבים יותר כמו אנרגיה ובריאות.

הצעדים של בארי זכו להדים משמעותיים ברשתות החברתיות, במיוחד לאחר שהמשקיע פרסם בברשת החברתית X תמונה שלו מתוך הסרט "The Big Short" עם הכיתוב: “לפעמים, אנחנו רואים בועות”. פרסום זה עשוי להיתפס ברורה לשוק כי בועת ה-AI מתחילה להראות סימני רוויה. משקיעים מוסדיים החלו לבחון מחדש את אחזקותיהם במניות טכנולוגיה, והפוזיציות בשוק הפכו זהירות יותר.

במקביל, הזירה המאקרו-כלכלית הוסיפה מורכבות. הדולר עלה לשיא מאז אוגוסט, בעוד תשואת האג"ח האמריקאי ל-10 שנים ירדה ל-4.10%, כשהמשקיעים עברו לנכסים סולידיים יותר. הזהב ירד יום שלישי ברציפות, וביטקוין נסוג לשפל מאז יוני. באירופה, נרשמו ירידות של כ-0.8% במדדים המרכזיים, בעוד מחירי 

הנפט ירדו ל-64 דולר לחבית והנחושת נחלשה ביותר מ-2%. נתונים אלו מעידים על שינוי כללי במצב הרוח הגלובלי – מעבר מחשיפה למניות צמיחה למסחר זהיר יותר.

גם הצהרות הפדרל ריזרב תרמו לאי הוודאות. חברי הבנק המרכזי סיפקו מסרים סותרים: אוסטן גולסבי הזהיר מפני אינפלציה עיקשת, בעוד ליסה קוק הצביעה על חולשה בשוק העבודה. מרי דיילי קראה להמשיך לשקול הורדת ריבית, אך ציינה כי יש לשמור על זהירות, וסטיבן מירן הדגיש כי המדיניות נותרה הדוקה. המסרים המעורבים הללו גורמים לשוק לתהות האם הפד' יוכל לאזן בין בלימת אינפלציה לבין תמיכה בצמיחה.

למרות כל זאת, אנליסטים בכירים בבנקים כמו BNP פאריבאס (BNP) וסיטיגרופ (C) טוענים כי מדובר בתיקון בריא ולא בתחילת מפולת. לדבריהם, רמות החשיפה של משקיעים מוסדיים נותרו שוריות, ומרביתם מאמינים שהמומנטום של מניות הטכנולוגיה יחזור עד סוף השנה, במיוחד עם התחדשות הביקוש למחשוב ענן ולמערכות בינה מלאכותית תעשייתיות.

לסיכום, הירידות האחרונות מדגישות את המעבר משלב ההתלהבות הראשוני סביב ה-AI לשלב ריאלי וזהיר יותר. המשקיעים כבר אינם מסתפקים בהבטחות עתידיות, אלא מחפשים הוכחות ליכולת לייצר רווחיות בת קיימא. פלנטיר ואנבידיה אמנם ממשיכות להוביל את מהפכת הבינה המלאכותית, אך יידרשו כעת לשכנע את השוק שהחזון הענק מגובה בבסיס פיננסי מוצק. התיקון הנוכחי עשוי להוות נקודת איזון חשובה – בין חלום ההייטק למציאות הכלכלית.

מקורות:

בלומברג