מה קרה השבוע
בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון סגר שבוע מעורב על רקע נתוני התעסוקה והאינפלציה שהגיעו נמוכים מהצפוי והגבירו את הסיכוי לקצב מהיר של הורדת ריבית. מדד ה-S&P 500 עלה ב-0.10%, הנאסד"ק סגר בעליה של 0.48%, הדאו ג'ונס ירד ב-0.67%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-1.07% אל 4.12%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הצריכה המחזורית הביא תשואה עודפת כאשר עלה ב-0.95% בשבוע החולף. מנגד, סקטור האנרגיה הביא את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-3.03%.
מאקרו:
אירועים חשובים השבוע:
מניות בכותרות:
אורקל
אורקל (ORCL), אחת מחברות התוכנה הארגונית ותשתיות הענן הגדולות בעולם, נוסדה בשנת 1977 ומרכזה בטקסס, ארה"ב. החברה פועלת בתחומי מסדי נתונים, מערכות ERP ו-CRM, וכן תשתיות ענן (OCI), המשמשות ארגונים, ממשלות וחברות טכנולוגיה גדולות. בשנים האחרונות אורקל מנסה למצב את עצמה כשחקנית מרכזית בעולם הענן וה-AI, תוך השקעות משמעותיות בהקמת מרכזי נתונים ובהרחבת קיבולת מחשוב עבור לקוחות גדולים ורגישים.
ביום שישי האחרון, 19 בדצמבר 2025, רשמה מניית אורקל עלייה חדה של 6.63%, לאחר דיווח כי החברה הצטרפה לקבוצת משקיעים שתוביל את פעילות טיקטוק בארה"ב. לפי הפרסום, פעילות טיקטוק האמריקאית תנוהל באמצעות מיזם משותף הכולל את אורקל, Silver Lake ו-MGX מאבו דאבי, מהלך שנועד למנוע חסימה של האפליקציה בארה"ב על רקע חששות ביטחוניים. במסגרת ההסדר, אורקל צפויה למלא תפקיד מרכזי באחסון, ניהול ובקרה של נתוני משתמשים אמריקאים, ובפיקוח על עמידת טיקטוק בתנאי ביטחון לאומי שנקבעו על ידי הממשל.
העסקה מגיעה לאחר תקופה תנודתית במיוחד במניית אורקל. בחודשים האחרונים הפכה המניה לאחת הסמלים הבולטים של סקטור תשתיות ה-AI: מצד אחד, החברה מדווחת על גידול חד בביקושים לשירותי ענן ומרכזי נתונים; מצד שני, המשקיעים הביעו חשש מהיקף ההשקעות והחוב הנדרש למימון ההתרחבות המואצת. מוקדם יותר השבוע אף פורסם כי מגעים לעסקת מרכז נתונים בהיקף של כ-10 מיליארד דולר עם Blue Owl Capital נתקעו, דבר שהכביד על המניה והגביר את הספקות סביב קצב מימוש הפרויקטים.
ברקע המאקרו, אורקל פועלת בסביבה בה תעשיית הטכנולוגיה כולה מתמודדת עם שאלות לגבי כדאיות כלכלית של השקעות עתק בתשתיות AI. הקמת מרכזי נתונים דורשת הון גבוה, זמינות חשמל ורגולציה מקומית מורכבת, והשווקים הפכו רגישים יותר לכל סימן של עיכוב או חוסר ודאות. על רקע זה, החיבור לטיקטוק נתפס כמהלך שיכול לחזק את מעמד אורקל כספקית תשתיות קריטיות ללקוחות גלובליים בקנה מידה עצום, ולא רק כעוד ספקית שירותי ענן.
מבחינת שוק ההון, העלייה החדה ביום שישי אינה מבטלת את התמונה הרחבה: מניית אורקל עדיין מציגה תנודתיות גבוהה, לאחר ירידות מצטברות של יותר מ-20% בחודש האחרון, ועלייה מתונה של כ-8% בלבד מתחילת השנה. שווי השוק של החברה נותר גבוה, אך המשקיעים ממשיכים לבחון בקפידה את היחס בין קצב הצמיחה בענן לבין ההשפעה של הוצאות ההון והחוב על הרווחיות בטווח הבינוני.
המהלך מול טיקטוק צפוי להמשיך לעמוד במוקד תשומת הלב, במיוחד סביב שאלות של רגולציה, שליטה באלגוריתמים והשלמת העסקה עד המועד שדווח – 22 בינואר 2026. עבור השוק, מדובר באירוע שממחיש כיצד החלטות פוליטיות ורגולטוריות יכולות להפוך לגורם מהותי בתמחור מניות טכנולוגיה, ובמקרה של אורקל לחזק או לערער את הסיפור הרחב של תשתיות ענן ו-AI בעולם תנודתי ומאתגר.
ביצועי תשואות סקטורים
ארה"ב
אסיה
מניית עליבאבא (BABA), ענקית המסחר האלקטרוני הסינית הנסחרת לפי שווי של 357.4 מיליארד דולר, ירדה ב־3.8% בשבוע החולף על רקע נתוני מאקרו חלשים מסין והתבטאויות של הנשיא שי ג’ינפינג, שהזהיר מפני צמיחה “פזיזה” והגבלת הוצאות של ממשלות מקומיות, כאשר נתוני נובמבר הצביעו על האטה חדה בצריכה עם צמיחה של 1.3% בלבד במכירות הקמעונאיות והמשך ירידה בהשקעות בנכסים קבועים. דברי הנשיא חיזקו את החשש כי הממשלה תעדיף משמעת פיסקלית וצמיחה איכותית על פני הרחבה אגרסיבית, מה שעשוי לצמצם את הסיכוי לתמריצים רחבי היקף בטווח הקצר. עבור עליבאבא, שפועלת בסביבה תחרותית ותלויה בהתאוששות הביקוש המקומי, השילוב בין חולשה כלכלית לאי־ודאות מדינית הגביר את הלחץ על המניה והוביל לירידות במניות הטכנולוגיה הסיניות כולן
ביום שישי הודיע בנק יפן על העלאת הריבית ב-0.25% לרמה של 0.75% – הרמה הגבוהה ביותר מזה כ-30 שנה בהתאם לציפיות השוק ולעומת רמה קודמת של 0.50%. ההחלטה התקבלה פה אחד והיא מהווה את העלאת הריבית הרביעית מאז כניסתו של הנגיד קזואו אואדה, כחלק מתהליך נורמליזציה מוניטרית הדרגתי לאחר שנים של מדיניות מרחיבה במיוחד. בבנק המרכזי ציינו כי האינפלציה נותרה מעל היעד זה קרוב לארבע שנים, וכי הנתונים האחרונים עשויים להצביע על סבירות גבוהה להמשך עלייה מתונה ומקבילה של מחירים ושכר תנאי שמאפשר המשך הידוק זהיר של המדיניות. המהלך התקבל בחיוב בשווקים המקומיים, עם עליות במדדי המניות וזינוק בתשואות האג"ח הממשלתיות, בעוד שהין נחלש מול הדולר. עבור השווקים הגלובליים, מדובר באיתות ברור לכך שיפן ממשיכה להתרחק מעידן הריבית האפסית, צעד שעשוי להשפיע על זרימות הון, על שוקי האג"ח הבינלאומיים ועל אסטרטגיות השקעה שהתבססו במשך שנים על מימון זול ביין.
ביום שני פורסם בסין כי הייצור התעשייתי עלה בנובמבר ב-4.8% בקצב שנתי, נתון שהיה נמוך מהצפי שעמד על 5.0% ונמוך גם מהקריאה הקודמת של 4.9%. מדובר בהאטה מתונה בפעילות התעשייתית, שמרמזת על חולשה מתמשכת בביקושים, הן בשוק המקומי והן ביצוא, על רקע הסביבה הגלובלית המאתגרת והמתיחות המסחרית. הנתון עשוי לחזק את ההערכה כי ההתאוששות של הכלכלה הסינית נותרת שברירית ואינה אחידה בין הסקטורים, במיוחד בתחומים הרגישים למחזור העולמי. עבור השווקים, הקריאה החלשה יחסית עשויה להגביר את הציפיות להמשך תמיכה מצד הממשל והבנק המרכזי באמצעות צעדים מוניטריים ופיסקליים, במטרה לייצב את קצב הצמיחה ולתמוך בפעילות התעשייתית בחודשים הקרובים.
ביום שלישי פורסם באוסטרליה כי מדד מנהלי הרכש של מגזר הייצור עלה בדצמבר ל-52.2 נקודות, לעומת 51.6 נקודות בחודש הקודם, נתון המעיד על התרחבות מואצת בפעילות התעשייתית. העלייה מעל רף 50 מחזקת את ההערכה כי הסקטור היצרני ממשיך להפגין חוסן, על רקע שיפור בהזמנות חדשות ובקצב הייצור. מדובר באיתות חיובי המעיד על התאוששות מתמשכת בפעילות הכלכלית, גם בסביבה של ריבית גבוהה ולחצים גלובליים. עבור השווקים, הנתון תומך בתמונה של כלכלה אוסטרלית יציבה יחסית, ועשוי לחזק את הערכות כי הבנק המרכזי יוכל להותיר את הריבית ברמה הנוכחית לאורך זמן, תוך מעקב זהיר אחר התפתחות האינפלציה והביקושים המקומיים.
אירופה
מניית ארם הולדינגס (ARM), מעצבת השבבים הבריטית הנסחרת לפי שווי של 121 מיליארד דולר, ירדה ב־12.9% בשבוע החולף לאחר גל הורדות דירוג מצד אנליסטים במיזוהו וגולדמן זאקס, שטענו כי לארם יש מינוף מוגבל יחסית למחזור הצמיחה של הבינה המלאכותית וכי המודל העסקי שלה מתקשה לייצר קפיצת ערך מהירה מעבר לשוק הסמארטפונים. במקביל, התקדמות סין בתחום השבבים כולל דיווחים על צעדים לקראת עצמאות טכנולוגית ואף פיתוחים מתקדמים בייצור הגבירה את החשש מחשיפה גיאופוליטית ותחרותית, במיוחד לאור תלות ארם בשותפים ולקוחות בשוק הסיני. שילוב החששות סביב יכולת המוניטיזציה של ארכיטקטורות חדשות, תחרות גוברת מצד חלופות כמו RISC-V, והערכת שווי גבוהה יחסית, הוביל משקיעים רבים לצמצם חשיפה למניה בטווח הקצר, גם אם חלק מהאנליסטים עדיין רואים פוטנציאל צמיחה ארוך טווח בתחום מרכזי הנתונים וה־AI.
ביום שישי פורסם בגרמניה כי מדד המחירים ליצרן ירד בנובמבר ב-2.3% בחישוב שנתי, לעומת ירידה של 1.8% בחודש הקודם ומתחת לצפי שעמד על ירידה של 2.2%. הנתון מצביע על העמקה בלחצי הדפלציה ברמת היצרנים, בעיקר על רקע ירידה במחירי האנרגיה וחולשה בביקושים התעשייתיים. הירידה החדה מהצפוי עשוייה לחזק את ההערכה כי לחצי העלויות במגזר היצרני ממשיכים להתמתן, דבר שעשוי לחלחל בהמשך גם לרמות המחירים לצרכן. עבור הבנק המרכזי האירופי, נתון כזה תומך בקו זהיר ואף מקל יותר במדיניות המוניטרית, שכן הוא מצביע על סביבה אינפלציונית מתונה מההערכות. בשווקים, הנתון עשוי לחזק ציפיות להמשך הקלה מוניטרית בגוש האירו, אך במקביל מדגיש את עומק ההאטה בפעילות התעשייתית בגרמניה, הכלכלה הגדולה באירופה.
ביום חמישי פורסם בבריטניה כי הבנק המרכזי הוריד את הריבית לרמה של 3.75%, בהתאם לציפיות ולצפי המוקדם, ולעומת רמה קודמת של 4.00%. מדובר בהמשך ברור של שינוי כיוון במדיניות המוניטרית, לאחר תקופה ממושכת של ריבית גבוהה שנועדה להתמודד עם אינפלציה עיקשת. ההחלטה משקפת הערכה כי לחצי המחירים מתמתנים בהדרגה וכי הסיכון להאטה חדה בפעילות הכלכלית מחייב זהירות רבה יותר מצד הבנק המרכזי. עבור השווקים, הורדת הריבית נתפסת כאיתות תומך לצמיחה ולשוקי המניות, לצד הקלה מסוימת בעלויות המימון למשקי בית ולעסקים. עם זאת, עצם ההורדה ההדרגתית ובהתאם לציפיות מדגישה כי הבנק המרכזי עדיין נוקט קו זהיר, ומותיר פתוחה את השאלה האם מדובר בתחילתו של רצף הפחתות ריבית או בצעד נקודתי התלוי בנתוני האינפלציה והצמיחה בחודשים הקרובים.
ביום רביעי פורסם בגוש האירו כי מדד המחירים לצרכן עלה בנובמבר ב-2.1% בקצב שנתי, נתון שהיה נמוך מהציפיות שעמדו על 2.2% וגם מתחת לקריאה הקודמת שעמדה על 2.2%. מדובר באיתות נוסף להתמתנות מתמשכת בלחצי האינפלציה ברחבי הגוש, לאחר תקופה ארוכה של עליות מחירים חדות. הירידה הקלה מהתחזיות מחזקת את ההערכה כי האינפלציה מתקרבת בהדרגה ליעד של הבנק המרכזי האירופי, ומפחיתה את הצורך במדיניות מוניטרית מרסנת במיוחד. עבור השווקים, נתון כזה נתפס כתומך בציפיות להמשך הקלות מוניטריות או לפחות לשמירה על ריבית יציבה לאורך זמן, דבר שעשוי להקל על פעילות עסקית, על שוקי האשראי ועל סנטימנט המשקיעים. עם זאת, בבנק המרכזי צפויים להמשיך ולעקוב מקרוב אחר נתוני הליבה והשכר, לפני קבלת החלטות נוספות בנוגע להמשך המדיניות.
סחורות
נפט (CL)
מחיר חבית נפט נסגר ביום שני במחיר 56.52 דולר לפי חוזה עתידי CL שעוקב אחרי מחירי הנפט, מה שמסכם ירידה שבועית של 1.26% בשבוע החולף.
זהב (GC)
מחירו של הזהב נסגר ביום שני האחרון במחיר של 4,363.6 דולר לאונקיית זהב לפי חוזה עתידי GC שעוקב אחרי מחירי הזהב, מה שמשקף עליה שבועית של 1.36%.
ביטקוין (BRR)
מחיר הביטקוין עומד על $88,613 לפי חוזה עתידי BRR העוקב אחר מחיר הביטקוין.
מחיר הביטקוין סגר עליה של 0.02% בשבוע החולף.
שער הביטקוין עלול להשתנות מעת לעת בעקבות מסחר רצוף (24/7)
אירועים בולטים השבוע
דו״חות המתפרסמים השבוע
שבועות קודמים
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
סקירה זו מבוססת על נתונים ומידע גלויים לציבור אשר מפורסמים באתרים פיננסיים בישראל ובעולם וללא שיח עם החברות המוזכרות. מידע ונתונים אלו הונחו כנכונים וזאת מבלי שאינטראקטיב ישראל או מי מטעמה ביצע בדיקות לאימות הנתונים ומידע זה. משכך, אין בסקירה זו משום אימות או אישור לנכונותם, דיוקם או שלמותם. יודגש כי מסמך זה סוקר נתונים עובדתיים והינו למטרת אינפורמציה בלבד ואינו מתיימר להוות ניתוח, מלא או חלקי, של המידע המוצג בו ולפיכך אין להסתמך על האמור במסמך זה ו/או להתבסס עליו לצורך קבלת החלטות הנוגעות להשקעה. אינטראקטיב ישראל, עובדיה וכל מי שפועל מטעמה לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק או הפסד, ישירים או עקיפים, שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה משימוש או הסתמכות על תוכן מסמך זה. הכותב משמש כעובד בחברת אינטראקטיב שירותי בורסה בע”מ. כל האמור והמוצג בכתבה זו ניתן באופן כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או המלצה כלשהי למסחר בשוק ההון המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים מכל סוג, מדדים וכיו”ב. כמו כן, המידע המוצג בכתבה לעיל אינו מהווה תמריץ ו/או המלצה ו/או ייעוץ לפעול בדרך כלשהי בשוק ההון. על כן, אין לפרש דבר באמור בכתבה כהמלצה או ייעוץ לביצוע רכישה או מכירה של כל נייר ערך או נכס פיננסי המוצג בה. הנתונים המוצגים בכתבה אינם מהווים ערובה או מדד כלשהו לתוצאות ותשואות עתידיות. פעילות בשוק ההון דורשת ידע, הבנת סיכונים ומיומנות. כל העושה במידע הנ”ל שימוש כלשהו, עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכותב מחזיק בחלק מניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסיים המוזכרים לעיל. חברה קשורה (אינטראקטיב ישראל שוקי הון בע”מ), עוסקת בניהול השקעות בני”ע עבור עצמה ועבור אחרים ועשויה להחזיק, לקנות או למכור ניירות ערך ו/או נכסים פיננסיים אשר מידע לגביהם נכלל בסקירה לעיל.