מה קרה השבוע
בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון סגר שבוע מעורב על רקע עלייה חדה בהשקעות ענקיות הטק בתשתיות AI, לצד חשש גובר מפגיעה במודל העסקי של חברות תוכנה (SAAS) בעקבות חדירת כלי AI מתקדמים – שפגע בסקטור הטכנולוגיה והכביד על הנאסד"ק, בעוד מניות ערך תמכו בדאו ג'ונס. מדד ה-S&P 500 ירד ב-0.10%, הנאסד"ק סגר בירידה של 1.84%, הדאו ג'ונס עלה ב-2.50%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-0.83% אל 4.20%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הצריכה הבסיסית הביא תשואה עודפת כאשר עלה ב-5.30% בשבוע החולף. מנגד, סקטור התקשורת הביא את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-3.60%.
מאקרו:
אירועים חשובים השבוע:
מניות בכותרות:
אפלובין
אפלובין (APP), חברת טכנולוגיה אמריקאית הפועלת בתחום פרסום המובייל והמסחור הדיגיטלי של אפליקציות, נוסדה בשנת 2012 ומרכזה בפאלו אלטו, קליפורניה, ארה"ב. החברה מפתחת פלטפורמות תוכנה שמחברות בין מפתחי אפליקציות, מפרסמים ומשתמשי קצה, במטרה לייעל רכישת משתמשים, מונטיזציה ופרסום מבוסס ביצועים. לאורך השנים ביססה אפלובין מעמד משמעותי בעיקר בעולם הגיימינג במובייל, אך לאחרונה היא פועלת להתרחבות גם לתחומי מסחר אלקטרוני ופרסום כללי.
ליבת הפעילות של אפלובין נשענת על פלטפורמת MAX לניהול ומדידת פרסום, ועל מנוע ה-AI Axon, אשר מבצע אופטימיזציה אוטומטית של הצעות מחיר, מיקומי פרסום והקצאת תקציבים בזמן אמת. המודל העסקי של החברה מבוסס ברובו על תיווך במכרזי פרסום ומכירת פתרונות פרסום מבוססי ביצועים, מה שיכול לאפשר לה ליהנות ממבנה תפעולי רזה וממינוף גבוה של צמיחה להכנסות ורווחיות.
בחודשים האחרונים מניית אפלובין חוותה תנודתיות חדה, לאחר ירידות משמעותיות על רקע שילוב של מספר גורמים. בין היתר, פרסומי שורט של גופים חיצוניים עוררו חששות סביב מודל הפעילות, לצד דיון גובר בשוק לגבי השפעת כלי AI חדשים על תעשיית הגיימינג והפרסום הדיגיטלי. בנוסף, חשיפת פרויקט “Project Genie” של גוגל, המאפשר יצירת עולמות תלת-ממדיים באמצעות בינה מלאכותית, תרמה לחשש מהאצה בשינוי אופן פיתוח המשחקים והשלכות אפשריות על שרשרת הערך בענף.
החולשה לא פסחה גם על מניות נוספות הקשורות לגיימינג ולפרסום דיגיטלי, כאשר משקיעים ניסו להעריך האם התקדמות מהירה ב-AI עלולה לשנות את כללי המשחק, במיוחד בכל הקשור ליצירת תוכן, הפצה ותמחור פרסום. במקביל, הנהלת אפלובין דחתה בפומבי טענות שהועלו בדוחות ביקורתיים, וטענה כי פעילות החברה והמערכות הטכנולוגיות שלה נותרות יציבות ואיתנות.
מבחינה אסטרטגית, אפלובין מציגה בשנים האחרונות שינוי כיוון ברור: מעבר מחברה שמשלבת גם החזקות באפליקציות, לפלטפורמת פרסום טהורה המתמקדת בתוכנה, AI ומונטיזציה בקנה מידה רחב. מהלך זה נועד להרחיב את שוק היעד של החברה מעבר לגיימינג, ולהקטין תלות במחזוריות של ענף אחד בלבד, אך הוא גם עשוי להציב אותה בעימות ישיר יותר מול ענקיות פרסום וטכנולוגיה.
אפלובין צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון הרביעי ולשנת 2025 כולה ביום רביעי, 11 בפברואר, לאחר סיום המסחר. בדו״ח ובשיחת המשקיעים יתמקד השוק במצב שוק הפרסום במובייל, בקצב האימוץ של פתרונות ה-AI של החברה, ובהערכת הנהלת אפלובין לגבי השפעות אפשריות של טכנולוגיות חדשות על פעילותה. תוצאות אלו צפויות לשמש נקודת מבחן חשובה לאמון השוק במודל העסקי של החברה ובכיוון התפתחותה לשנים הקרובות.
ביצועי תשואות סקטורים
ארה"ב
אסיה
מניית טאיוואן סמיקונדקטור (TSM), יצרנית השבבים הגדולה בעולם והספקית המרכזית של אנבידיה, אפל וחברות AI מובילות, הנסחרת לפי שווי של כ-1.81 טריליון דולר, עלתה ב-5.5% בשבוע החולף על רקע התאוששות בסקטור השבבים וחזרת האופטימיות סביב השקעות תשתית בינה מלאכותית מצד ענקיות הטכנולוגיה. מניות השבבים הובילו את העליות, כאשר המשקיעים שבו להתמקד בהיקפי ההשקעות הגבוהים במרכזי נתונים, שרתים ושבבי AI, מגמה שיכול להציב את TSM כספקית מפתח בשרשרת הערך. במקביל, החברה ממשיכה להרחיב את פעילותה הגלובלית, עם התקדמות בהקמת מתקני ייצור מתקדמים ביפן ובארה"ב, במטרה לתת מענה לביקוש הגובר ולצמצם סיכונים גיאופוליטיים. בשוק ציינו כי למרות התנודתיות האחרונה והרגישות הגבוהה לסנטימנט סביב הוצאות ההון של חברות הטכנולוגיה, הביקוש לשבבים מתקדמים ולתהליכי ייצור מתחת ל-3 ננומטר עשוי להמשיך לתמוך במעמדה של TSM כמובילת תחום ה-AI העולמי.
ביום שני פורסם בסין כי מדד מנהלי הרכש של Caixin במגזר הייצור עלה בינואר ל-50.3 נקודות, מעט מעל הצפי שעמד על 50.1 וללא שינוי לעומת החודש הקודם. הנתון מצביע על המשך התרחבות מתונה של פעילות הייצור, כאשר המדד נותר מעל רף ה-50 נקודות המפריד בין התרחבות להתכווצות. העלייה הקלה מעל התחזיות משקפת יציבות בביקושים ובהזמנות, בעיקר מצד חברות קטנות ובינוניות המיוצגות במדד Caixin, בניגוד לחולשה שעדיין ניכרת בחלק מהמדדים הרשמיים. עבור הכלכלה הסינית, הנתון מעיד על התאוששות זהירה ושברירית במגזר הייצור, ללא סימנים להאצה משמעותית. מנקודת מבט של קובעי המדיניות, קריאה יציבה מעל 50 תומכת בהמשך גישה תומכת וזהירה, תוך ניסיון לייצב את הפעילות הריאלית מבלי להצית לחצי מחירים.
ביום שלישי פורסמה באוסטרליה החלטת הריבית לחודש פברואר, כאשר הבנק המרכזי העלה את הריבית לרמה של 3.85%, בהתאם לציפיות ולעומת רמה של 3.60% בהחלטה הקודמת. העלאת הריבית משקפת את מחויבות הבנק המרכזי להמשך המאבק באינפלציה, שנותרה מעל יעד הבנק, למרות סימני התמתנות מסוימים. המהלך מצביע על כך שקובעי המדיניות עדיין מזהים סיכונים אינפלציוניים, בין היתר על רקע שוק עבודה הדוק ולחצי מחירים בסקטור השירותים. עבור הכלכלה האוסטרלית, המשך הידוק מוניטרי צפוי להכביד על הצריכה וההשקעות בטווח הקצר. מנקודת מבט של השווקים, העלאה בהתאם לצפי מצמצמת את אפקט ההפתעה, כאשר המוקד עובר כעת לטון ההודעה ולרמזים באשר להיקף ההידוק הנוסף האפשרי בהמשך.
אירופה
מניית ארם הולדינגס (ARM), חברת תכנון שבבים ורישיונות ליבות עיבוד עבור תעשיית הסמארטפונים, הדאטה סנטרים וה-AI, הנסחרת לפי שווי של כ-131.4 מיליארד דולר, זינקה ב-17.4% בשבוע החולף על רקע חזרת האופטימיות בסקטור השבבים והתגברות הציפיות לגל השקעות נוסף בתשתיות בינה מלאכותית מצד ענקיות הטכנולוגיה. העלייה נרשמה למרות שתגובת השוק הראשונית לדו״ח הרבעון הייתה תנודתית, כאשר ארם דיווחה על הכנסות שיא של 1.24 מיליארד דולר – צמיחה של כ-26% ורווח מתואם של 43 סנט למניה, מעל תחזיות האנליסטים. עיקר החוזקה הגיע מהכנסות מתמלוגים, שזינקו בכ-27% ל-737 מיליון דולר, על רקע אימוץ גובר של ארכיטקטורת Armv9 במכשירי קצה, שרתים ומערכות AI. במקביל, החברה הציגה תחזית חזקה לרבעון הקרוב עם צפי להכנסות של כ-1.47 מיליארד דולר. בשוק ציינו כי למרות חששות מסוימים סביב האטה בשוק הסמארטפונים ומגבלות זיכרון, הביקוש הגובר לפתרונות Arm בדאטה סנטרים וביישומי AI עשוי להמשיך לתמוך בסנטימנט החיובי כלפי המניה.
ביום שני פורסם בגרמניה כי המכירות הקמעונאיות עלו בדצמבר ב-0.1% בקצב חודשי, גבוה מהצפי שעמד על ירידה של 0.1%- ומהווה שיפור ברור לעומת ירידה של 0.5%- בחודש הקודם. במקביל, הקצב השנתי הציג תפנית חיובית, עם עלייה של 1.5% לעומת ירידה של 1.6%- בחודש הקודם. הנתונים מצביעים על התאוששות מסוימת בצריכה הפרטית בסוף השנה, לאחר תקופה ממושכת של חולשה, וייתכן שהם משקפים שיפור בכוח הקנייה על רקע התמתנות האינפלציה. עבור הכלכלה הגרמנית, זה עשוי להוות כאיתות מעודד לכך שהצרכן מתחיל לשוב ולתרום לפעילות הכלכלית, גם אם באופן זהיר. מנקודת מבט של הבנק המרכזי האירופי, חיזוק בצריכה עשוי לאזן חלק מהחולשה במגזר התעשייתי, אך אינו משנה מהותית את הצורך בגישה זהירה נוכח סביבת צמיחה שברירית.
ביום חמישי פורסמה בבריטניה החלטת הריבית לחודש פברואר, כאשר הבנק המרכזי של אנגליה הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 3.75%, בהתאם לציפיות ולרמה שנקבעה בהחלטה הקודמת. ההחלטה משקפת גישה זהירה מצד קובעי המדיניות, על רקע אינפלציה שעדיין גבוהה מיעד הבנק אך מציגה סימני התמתנות, לצד האטה בפעילות הכלכלית ובשוק הדיור. הותרת הריבית ללא שינוי מאפשרת לבנק להמשיך לבחון את השפעת ההידוק המוניטרי המצטבר על הצמיחה והאינפלציה. עבור השווקים, המוקד עובר כעת לטון ההודעה ולהערכות הבנק בנוגע לעיתוי אפשרי של שינוי במדיניות, במיוחד נוכח האיזון העדין בין ריסון לחצי המחירים לבין הסיכון להעמקת ההאטה הכלכלית.
ביום רביעי פורסם בגוש האירו כי מדד המחירים לצרכן ירד בינואר ל-1.7% בקצב שנתי, בהתאם לציפיות ולעומת 2.0% בחודש הקודם. הנתון מצביע על המשך התמתנות ברורה בלחצי האינפלציה, כאשר הקצב השנתי ירד מתחת ליעד ה-2% של הבנק המרכזי האירופי. הירידה ביחס לחודש הקודם משקפת הקלה במחירי האנרגיה והתמתנות בלחצי השירותים, לצד חולשה יחסית בביקושים. עבור כלכלת גוש האירו, אינפלציה ברמה זו תומכת בשיפור בכוח הקנייה של משקי הבית, אך גם מדגישה את סביבת הצמיחה המאתגרת. מנקודת מבט של הבנק המרכזי האירופי, נתון תואם ציפיות אך נמוך מהעבר עשוי לחזק את ההערכה כי תהליך הדיסאינפלציה מתקדם במהירות, ותומך בגישה זהירה ואף מרוככת יותר של המדיניות המוניטרית בהמשך.
סחורות
נפט (CL)
מחיר חבית נפט נסגר ביום שני במחיר 63.55 דולר לפי חוזה עתידי CL שעוקב אחרי מחירי הנפט, מה שמסכם ירידה שבועית של 2.55% בשבוע החולף.
זהב (GC)
מחירו של הזהב נסגר ביום שני האחרון במחיר של $4,979.8 לאונקיית זהב לפי חוזה עתידי GC שעוקב אחרי מחירי הזהב, מה שמשקף עליה שבועית של 4.95%.
ביטקוין (BRR)
מחיר הביטקוין עומד על $70,316 לפי חוזה עתידי BRR העוקב אחר מחיר הביטקוין.
מחיר הביטקוין סגר ירידה של 8.59% בשבוע החולף.
שער הביטקוין עלול להשתנות מעת לעת בעקבות מסחר רצוף (24/7)
אירועים בולטים השבוע
דו״חות המתפרסמים השבוע
שבועות קודמים
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
ברודקום (AVGO), אחת מחברות השבבים הגדולות והמשפיעות בעולם, נוסדה בשנת 1991 המתמחה בפיתוח רכיבי תקשורת, פתרונות תוכנה ותשתיות לרשתות ולמרכזי נתונים.החברה מספקת רכיבי חומרה חיוניים לפלטפורמות ענן,
סקירה זו מבוססת על נתונים ומידע גלויים לציבור אשר מפורסמים באתרים פיננסיים בישראל ובעולם וללא שיח עם החברות המוזכרות. מידע ונתונים אלו הונחו כנכונים וזאת מבלי שאינטראקטיב ישראל או מי מטעמה ביצע בדיקות לאימות הנתונים ומידע זה. משכך, אין בסקירה זו משום אימות או אישור לנכונותם, דיוקם או שלמותם. יודגש כי מסמך זה סוקר נתונים עובדתיים והינו למטרת אינפורמציה בלבד ואינו מתיימר להוות ניתוח, מלא או חלקי, של המידע המוצג בו ולפיכך אין להסתמך על האמור במסמך זה ו/או להתבסס עליו לצורך קבלת החלטות הנוגעות להשקעה. אינטראקטיב ישראל, עובדיה וכל מי שפועל מטעמה לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק או הפסד, ישירים או עקיפים, שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה משימוש או הסתמכות על תוכן מסמך זה. הכותב משמש כעובד בחברת אינטראקטיב שירותי בורסה בע”מ. כל האמור והמוצג בכתבה זו ניתן באופן כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או המלצה כלשהי למסחר בשוק ההון המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים מכל סוג, מדדים וכיו”ב. כמו כן, המידע המוצג בכתבה לעיל אינו מהווה תמריץ ו/או המלצה ו/או ייעוץ לפעול בדרך כלשהי בשוק ההון. על כן, אין לפרש דבר באמור בכתבה כהמלצה או ייעוץ לביצוע רכישה או מכירה של כל נייר ערך או נכס פיננסי המוצג בה. הנתונים המוצגים בכתבה אינם מהווים ערובה או מדד כלשהו לתוצאות ותשואות עתידיות. פעילות בשוק ההון דורשת ידע, הבנת סיכונים ומיומנות. כל העושה במידע הנ”ל שימוש כלשהו, עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכותב מחזיק בחלק מניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסיים המוזכרים לעיל. חברה קשורה (אינטראקטיב ישראל שוקי הון בע”מ), עוסקת בניהול השקעות בני”ע עבור עצמה ועבור אחרים ועשויה להחזיק, לקנות או למכור ניירות ערך ו/או נכסים פיננסיים אשר מידע לגביהם נכלל בסקירה לעיל.
