30% ביום אחד: איך OpenAI מהמרת על שבבי AMD ועל עתיד הבינה המלאכותית
מאת: אסף קופפר
עסקת הענק בין OpenAI ליצרנית השבבים AMD טלטלה השבוע את וול סטריט והפתיעה את המשקיעים. ההסכם, שהוכרז ביום שני, מציב את AMD במרכז מרוץ הבינה המלאכותית העולמי – ולדברי אנליסטים רבים, מדובר בעסקה שיכולה לשנות את מפת הכוחות בתחום השבבים וב-AI כולו. מניית AMD זינקה ביותר מ-30% מיד לאחר ההודעה, בעוד שיריבתה הגדולה אנבידיה (NVDA) איבדה מעט גובה.
לפי פרטי העסקה, AMD תספק ל-OpenAI שבבים מדגם Instinct MI450 – הדור הבא של מעבדי ה-GPU המיועדים לתשתיות בינה מלאכותית מתקדמות. מדובר בחוזה רב-שנתי ורב-דורי שכולל אספקת כוח מחשוב בהיקף של שישה ג׳יגה-וואט לאורך מספר שנים, כאשר הגל הראשון – בהיקף של ג׳יגה-וואט אחד – צפוי להיכנס לפעולה במחצית השנייה של 2026. AMD מעריכה כי ההסכם עשוי להניב לה הכנסות של עשרות מיליארדי דולרים ויתרום לה עלייה חדה ברווחיות.
אבל מה שהדהים את המשקיעים באמת היה מבנה העסקה: OpenAI תקבל זכות לרכוש עד 160 מיליון מניות של AMD במחיר סמלי של סנט אחד למניה – מה שיכול להעניק לה עד 10% מהחברה – וזאת בתנאי שתעמוד בשורת אבני דרך הכוללות עמידה ביעדי ביצועים, אספקת שבבים ושמחיר מניית AMD יגיע ל-600$. למעשה, מדובר במודל חדשני שבו OpenAI משלמת עבור השבבים באמצעות מניות AMD עצמה – כך ששתי החברות הופכות לשותפות אינטרס הדוקות. האנליסט טימותי ארקורי מ-UBS כינה זאת “עסקה שמממנת את עצמה”.
המהלך הזה מדגיש את הצורך של OpenAI להבטיח זמינות עצומה של כוח מחשוב לקראת ההתרחבות הצפויה של ChatGPT ומערכות ה-AI העתידיות שלה. סם אלטמן, מנכ״ל OpenAI, הסביר כי “השותפות עם AMD היא צעד מרכזי בבניית היכולת החישובית שתאפשר לנו לממש את הפוטנציאל המלא של הבינה המלאכותית”. במקביל, ד”ר ליסה סו, מנכ״לית AMD, תיארה את העסקה כ”רגע מכונן שממקם את AMD בלב המהפכה התעשייתית הבאה”.
עבור AMD, העסקה היא קפיצה אסטרטגית אדירה במאבק מול אנבידיה, ששולטת כיום בכ-80% משוק ה-GPU ל-AI. ההצלחה לגייס לקוח דגל כמו OpenAI מעניקה ל-AMD לגיטימציה אדירה בתחום שבו התקשתה לחדור עד כה. בנוסף, העסקה עשויה למשוך אליה לקוחות נוספים – בהם ענקיות ענן כמו אמזון (AMZN), גוגל (GOOGL) ואורקל (ORCL) – שכבר משתפות פעולה עם OpenAI בפרויקטים מקבילים. לפי הערכות בוול סטריט, ההסכם עשוי לייצר ל-AMD למעלה מ-100 מיליארד דולר בהכנסות מצטברות בארבע השנים הקרובות.
המניה הגיבה בהתאם. בימים שלאחר ההכרזה, AMD עלתה בכ-30%, ונגעה בשווי שוק של מעל 350 מיליארד דולר. בנקי השקעות כמו ג׳פריס וברקליס העלו את מחיר היעד שלהם למניה לרמות של 275–300 דולר, בעוד UBS העריך כי אם החברה תעמוד בכל היעדים, היא עשויה להגיע לשווי של טריליון דולר עד סוף
העשור. אנליסטים ציינו כי העובדה ש-OpenAI בחרה דווקא ב-AMD ולא רק באנבידיה יכולה להוות איתות ברור לכך שהשוק מתבגר ומתרחב – ושיש מקום לשחקניות נוספות בזירה
אולם, לצד ההתלהבות, יש גם סיכונים. הביקוש הגובר לשבבי AI מעלה את הציפיות לרמות גבוהות מאוד, וכל עיכוב באספקה או כישלון טכנולוגי עלולים להביא לתנודתיות חריפה במניה. יתרה מכך, מאחר ש-OpenAI תקבל מניות של AMD לפי אבני דרך תלויות מחיר, ייתכן מצב שבו עליות חדות מדי במניה יגבירו את הלחץ על המשקיעים הקיימים. מצד שני, המודל הזה משקף אמון הדדי עמוק – שבו שני הצדדים מהמרים על צמיחה ארוכת טווח של תחום הבינה המלאכותית.
העסקה הזו משתלבת במגמה רחבה יותר של “השקעות מעגליות” בתחום ה-AI, שבהן חברות טכנולוגיה משקיעות זו בזו כדי להבטיח גישה לתשתיות קריטיות. אנבידיה השקיעה לאחרונה 100 מיליארד דולר בתשתיות OpenAI, אורקל הקימה מרכזי נתונים משותפים, ואפילו סמסונג ו-SK Hynix חתמו על הסכמים דומים. ההון זורם במעגלים שמזינים את עצמם – כשהמטרה היא להבטיח למשתתפות העיקריות יתרון תחרותי בעולם שבו כוח מחשוב הפך למטבע החדש.
בסופו של דבר, העסקה בין AMD ל-OpenAI מסמלת לא רק שיתוף פעולה עסקי, אלא עידן חדש של תלות הדדית בין חברות AI וחברות שבבים. שתי החברות נראות כמי שמבינות שהמנצחים הבאים של עידן הבינה המלאכותית יהיו אלה שיידעו לשלוט לא רק בתוכנה – אלא גם בחומרה שמאיצה אותה.
מקורות:
בלומברג
יאהו פייננס
הכותב משמש כעובד בחברת אינטראקטיב שירותי בורסה בע”מ (להלן: “החברה”). כל האמור והמוצג בכתבה זו ניתן באופן כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או המלצה כלשהי למסחר בשוק ההון המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם וכן אינו מהווה הצעה לרכישת ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים מכל סוג, מדדים וכיו”ב. כמו כן, המידע המוצג בכתבה לעיל אינו מהווה תמריץ ו/או המלצה ו/או ייעוץ לפעול בדרך כלשהי בשוק ההון. על כן, אין לפרש דבר באמור בכתבה כהמלצה או ייעוץ לביצוע רכישה או מכירה של כל נייר ערך או נכס פיננסי המוצג בה. הנתונים המוצגים בכתבה אינם מהווים ערובה או מדד כלשהו לתוצאות ותשואות עתידיות. הניתוח שבוצע לעיל הינו רק על בסיס מידע פומבי ציבורי וללא שיח עם החברות המוזכרות. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. פעילות בשוק ההון דורשת ידע, הבנת סיכונים ומיומנות. כל העושה במידע הנ”ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכותב מחזיק בחלק מניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסיים המוזכרים לעיל.
לשיחה עם נציג
לשיחה עם נציג